一、核心摘要

本周期国内商业航天进入星座组网高密度发射阶段，民营液体火箭正式承接国家级G60千帆星座批量组网任务，标志民营航天从技术验证转入规模化交付。在轨智能算力卫星（天感天算）落地，卫星应用从传统遥感通信向太空AI算力延伸。海外方面，SpaceX星舰第14次试飞首次实现入轨并搭载商业星链载荷，是完全复用火箭商业化里程碑；Blue Origin、Rocket Lab同步推进发射产能扩容与大额发射订单签约。

产业主线：可复用运载火箭+低轨星座组网+太空在轨算力；国内上游零部件供应链持续放量，出海成为行业新增长主线，但地缘、发射成功率、现金流仍是主要约束。

二、国内商业航天动态（2026.9.1–10.13）

2.1 运载火箭发射任务

1. 蓝箭航天 朱雀二号改进型遥七（9月15日）

东风商业航天创新试验区发射，一箭10星，千帆极轨19组卫星，我国民营火箭首次执行国家级大型星座规模化组网任务，完成星箭协同、批量部署、末级钝化离轨全流程。朱雀二号改进型最大运力6吨，与朱雀三号复用天鹊系列发动机，两型号高低搭配，朱雀三号持续推进回收复用工程验证。本次为朱雀二号系列第9次飞行，实现常态化商业发射 。

​2. 东方空间 引力一号遥三（9月16日）

海上发射，一箭9星（千帆极轨26组+EUHT试验卫星）。连续两日两家民营火箭先后执行千帆星座发射，国内商业星座组网供给能力显著提升 。

​3. 中科宇航 力箭一号遥十八（9月20日）

一箭9星，搭载超智算一号国内首颗“首箭首星一体化在轨算力卫星”，具备在轨AI图像识别，实现“天上感知、天上计算”，仅下传高价值数据，大幅缩短遥感响应时间，太空算力赛道工程落地。

2.2 政策、产业与出海

1. 9月1日，泰伯智库发布《中国商业航天企业出海市场研究报告（2026）》，判断2026年为商业航天出海体系化验证元年；出海定位由“第二曲线”向行业主航道转变，但面临地缘、主权客户合规、国际频谱竞争约束，难以复制新能源车低价出海模式。

​2. 行业共识：2026年是国内商业航天由技术验证迈向规模化产业化拐点；中国星网、G60千帆星座持续批发射，拉动上游箭体结构、发动机材料、卫星单机需求放量。十五五期间政策、资本、技术合力推动产业提速。

2.3 产业链与企业进展

- 上游配套：金属3D打印、火箭推力室特种铜合金等耗材零部件订单随高频发射率先兑现，铂力特、斯瑞新材等配套厂商深度绑定头部民营火箭企业。

​- 资本预期：市场预期蓝箭航天等头部民营独角兽有望2026年推进科创板IPO。

​- 卫星制造：千帆星座一期648颗卫星，截至9月在轨238颗；中国星网规划12992颗，已发射171颗，低轨通信卫星批量制造产能持续爬坡 。

三、海外商业航天动态（2026.9.1–10.13）

3.1 SpaceX

1. 星舰第14次试飞（9月28日）：首次成功入轨，轨道高度约275km，搭载26颗新一代星链V3卫星，为星舰首次商业载荷入轨试验，标志完全可复用重型运载进入商业化验证阶段；下一次试飞计划尝试发射塔机械臂捕获返回飞船，是降低发射成本关键节点。

​2. 猎鹰9号持续高频发射：9月13日完成SES O3b mPOWER三颗卫星发射，完成该中轨通信星座全部部署；9–10月连续执行美国太空发展局SDA传输层卫星、USSF机密星盾任务；截至10月，猎鹰系列累计发射突破700次，一级助推重复使用最高次数达到29次，回收可靠性持续验证。

​3. 星链在轨规模：截至9月初在轨卫星11102颗，服务覆盖167个国家，持续迭代V3卫星平台。

3.2 Blue Origin

向FAA提交申请，申请许可支持New Glenn每年最高50次发射+50次助推器回收，大幅提升年度发射上限；宣布在德州投入5.5亿美元建设卫星制造产业园，同步推进10亿美元股权融资与IPO规划。

3.3 Rocket Lab

10月3日官宣和日本Synspective签署Electron火箭20次发射大单，为公司史上单笔最大发射合同，用于合成孔径雷达（SAR）遥感星座组网，中小运载细分赛道订单景气。

四、产业链板块拆解

沿“运载火箭→卫星制造→在轨服务/太空算力→地面站与应用”

1. 运载火箭（本轮最强催化）：民营液体/固体火箭承接国家星座订单，核心看点：液氧甲烷发动机、箭体结构、推进剂、分离系统；约束：高频次稳定复用能力尚未大规模落地。

​2. 卫星制造：低轨通信、SAR遥感、在轨AI算力卫星并行放量；批量制造、轻量化单机、星上处理器需求上行。

​3. 上游材料与零部件：3D打印、耐高温合金、姿控部件、电源、相控阵天线；上游配套业绩兑现节奏领先于下游总装。

​4. 下游应用：卫星互联网、遥感AI、天基物联网；短期收入兑现偏弱，属于中长期赛道。

五、行业研判与风险提示

5.1 核心研判

1. 国内：商业航天已经从“单发试验”转向批量组网常态化发射，民营火箭正式进入国家基础设施供应链；短期行情由发射事件、星座组网进度驱动；中长期看可复用火箭降本、在轨算力应用落地。

​2. 全球：星舰入轨是全球商业航天范式转折点，一旦复用稳定落地，将重塑全球发射成本与轨道资源分配格局；海外中小运载依托SAR遥感、政府小卫星订单保持韧性。

​3. 出海：中国商业航天具备性价比优势，但地缘政治、出口管制、国际频谱谈判构成强约束，短期以试验卫星、小批量发射服务为主。

5.2 风险提示

1. 技术风险：火箭发射失败、复用回收试验不及预期，单次事故会直接影响星座组网进度与企业现金流。

​2. 订单与现金流风险：民营航天前期投入巨大，回款周期长；星座建设节奏调整会带来订单波动。

​3. 地缘与监管风险：海外市场出口管制、频谱资源竞争、各国航天准入政策变化。

​4. 竞争风险：全球发射产能快速扩张，长期发射服务价格持续下行，挤压毛利率。

六、下期重点观察清单（第24期跟踪标的）

1. 朱雀三号复用火箭后续试验安排；国内千帆/星网星座下一批发射计划

​2. SpaceX星舰第15次试飞，重点关注发射塔捕获回收试验结果

​3. Blue Origin New Glenn首飞进展、Rocket Lab大额订单执行情况

​4. 商业航天上游零部件企业三季度订单、营收兑现数据