智慧物流及农业装备业绩稳定,盈利质量不断提升:控股子公司司凯傲和雷沃分别为物流叉车和农机装备行业领先企业。我们预计下游市场整体稳定,公司通过降本增效、提供产品解决方案等方式不断提升板块的盈利能力。我们预进2026E-2028E智慧物流和农业装备板块每年营收增速稳健(凯傲降本增效带动盈利水平可提升1-2pct),有望成为平滑业绩周期、提升公司盈利质量的基石。