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1.大科技

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AI营销龙头【汇量科技】近况更新

1. 底层：新一代GPU AI Infra（AI基础设施）

预计2026年4季度正式上线，是整套GPU集群架构，用来承载更复杂的广告机器学习模型训练+线上实时推理。

• 老架构限制：很难处理长时序用户行为特征，中重度游戏（IAP，内购付费游戏）LTV生命周期价值预估不准，广告主不敢投大额预算。

• 新架构能力：GPU算力大幅提升，可以纳入更多时序、多维用户行为特征，训练更复杂的ROAS（投入产出）预估模型，推理延迟更低。

• 作用：把汇量的IAP ROAS模型规模化落地，重点攻坚中重度手游广告客户（高预算广告主）

2. 上层核心业务模型：IAP ROAS智能出价模型

• IAA：广告变现小游戏（简单，原来模型就能搞定，是汇量传统基本盘）

• IAP：靠游戏内充值赚钱的中重度手游，之前是短板，因为用户付费周期很长，预估难度极高

• 新模型目标：直接预测玩家后续充值收益，广告投放时自动出价，保证广告主ROAS达标

存储：

PCB/CPU：

MLCC：

❗️【天风汽车】MLCC观点更新：日韩股价强势，国内头部原厂已涨价，维持看好 - 1007

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✅日韩MLCC强势原因：日本出口数据验证产业趋势，太诱+TDK合作、三星披露大单边际催化

1、8月日本MLCC出口金额732亿日元，同比+24.1%；出口量881亿只，同比-6.3%；均价0.83日元/只，#同比+32.4%、环比+2.8%，1-8月涨幅16%。验证此前逻辑，日系厂商开始砍低价值转向高附加值订单，呈现量减价升趋势。

2、9月29日太诱和TDK签署MoU，以AI服务器、物理AI的 MLCC/电感联合开发为核心，磋商制造代工、原材料采购，保留远期资本合作的探讨。我们认为一方面助于技术协同互补（太诱侧重小型化高容、TDK侧重车规高温高压），另一方面25年太诱、TDK合计市占率18.2%，接近三星的22.5%，形成集团性合力。

3、三星10月6日再次公告MLCC订单，金额2856亿韩元（占25年营收2.5%），今年已披露5份订单，交期均为27年，合计2.4万亿韩元，相当于25年营收的21%。

✅国内Q4原厂涨价进行时，现货侧有望企稳

1、原厂仍然维持涨价趋势，目前#三环已给代理商普涨10-30%（当前库存订单价格不变，新排订单上涨），中小代理拿货价格更高，预计原厂侧Q4业绩仍将维持高增。

2、现货侧上周个别品牌高压料号上涨2-3%，其余有小幅下滑，贸易商正在观望是否公示调整现货价格，一旦供需侧有明显扰动，预计现货将企稳回升。

✅投资建议：经过长达1.5个月的震荡调整，日韩MLCC板块重回上涨，10.1-10.7 TDK、太诱、三星、村田股价分别上涨24%、22%、9.6%、9.1%，产业趋势仍然上行。我们持续看好MLCC板块，标的首推国产替代领军+自身强α的【三环集团】，其次关注【风华高科】、【火炬电子】、【昀冢科技】等。

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欢迎交流：孙潇雅/李俊漾

电子布/玻璃基板/树脂：

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2.医药

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3.农业/化工/有色

4.储能/锂电

【东北计算机】假期电源&元器件板块大事及观点更新

1️⃣缺电 & 电源：# 电力紧缺叠加AI电源产能扩张、算力电力配套高景气持续

# 缺电： 据路透资讯援引摩根士丹利上月测算，计入表后发电、燃料电池等补充供电措施，美国数据中心开发商到 2028 年仍面临约 32GW、34%的净电力缺口，10月5日进一步指出，部署延迟可能扰动电源管理、模拟芯片等供应链库存。算力增长的核心约束已从算力芯片转向电力配套，电源产业链长期成长逻辑进一步夯实。

# 电源： 10月2日光宝追加 88.5 亿新台币资本开支，投向高雄 AI 电源与系统组装产能，本次开支为额外新增额度，不包含在今年早期已上修至 180 亿新台币的资本开支预期内，头部厂商超预期扩产印证赛道高景气。我们认为AI 电源产业链将持续受益于 AI 算力建设刚需，国产供应链有望迎来催化。

相关公司（未覆盖不作为推荐）：振华股份（未覆盖）、先导基电（未覆盖）、京泉华、麦格米特、欧陆通、爱科赛博、科威尔等。

2️⃣功率：# 三大趋势有望驱动国内企业Q3业绩兑现、宽禁带器件长期成长空间广阔

事件：假期外围功率龙头 Wolfspeed、安森美表现强势，全球功率器件景气度上行信号明确。我们认为三大核心趋势将共同驱动国内功率器件企业 Q3 业绩兑现：一是 AI 电源需求拉动高端器件量价齐升；二是 IDM 厂商 8 英寸 SiC 产线稼动率持续提升；三是行业去库步入拐点，通用料号盈利修复叠加产品结构优化。

观点：长期重点把握两大细分机遇：一是 SiC 器件在 800V 灰区方案中迭代升级，提升单 kW 价值量；二是 GaN 器件在电源白区场景加速渗透，打开长期成长空间。

相关公司（未覆盖不作为推荐）：英诺赛科（未覆盖）、芯联集成（未覆盖）、天岳先进、士兰微（未覆盖）、三安光电、晶丰明源、杰华特等。

3️⃣MLCC：# AI服务器又一大额订单落地、涨价趋势确立下业绩兑现周期开启

事件：AI 服务器 MLCC 需求再获实单支撑：10 月 6 日三星电机披露与全球大型企业签订 AI 服务器 MLCC 供货合同，合同金额约 2856.11 亿韩元（约 2.10 亿美元），合同期限为 2027 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，受消息催化三环 H 股当日上涨 7.1%。价格端涨价趋势持续验证：2026 年 8 月日本 MLCC 出口 ASP 升至 0.52 美分，同比 + 23.0%、环比 + 4.9%。

观点：当前 MLCC 行业供需格局持续优化，AI 服务器高端 MLCC 紧缺态势延续，涨价红利有望持续传导至企业财报，板块有望进入涨价与业绩兑现共振的核心周期。

相关公司：三环集团、风华高科、国瓷材料、博迁新材等。

风险提示：资本开支不及预期、贸易摩擦超预期等

☎️欢迎联系东北计算机团队

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5.储能/锂电

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5.其他（大消费等）

消费：

锂电/储能：

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