券商调研研报系列一:看到券商扎堆调研消息你怎么做?

【本文价值：作为分享理解券商调研和研报的系列文章之一，希望看了这篇文章，您能够明白如何概括理解看待券商调研和研报的价值作用，理解如何看待券商调研研报和股价的关系，以及掌握如何应的对方法步骤。】

看到券商扎堆调研的报道，股民有五种不同的反应，A种看都不看一眼划走，错失许多机会，此为错失种；B种记下开盘后见到涨就追进去，成为站岗大冤种；C种马上打开看是哪些股票，加到自选甚至建个组加进去观察，详细考察后决定买不买，此为大精种；D种是嗤之以鼻-“切”又要割我，终成叛逆大怨种；E种看了半天仍是一头雾水，至此终身懵逼种！请问，你是哪一种？

10月6日，某证券媒体发了一篇文章，说的是节前券商扎堆调研与节后机构资金动向的文章。我就看到了提到汽车零部件的银某股份还有电力能源的天某风能，都是券商调研最密集的公司。

打开走势图一看，都在看多，但在9月一个月周期内却一个上涨一个下跌，为何是这样的结果呢？券商调研与股价走势究竟有什么关系？

银某股份，大量券商调研后推出研报买入推荐，但是却依然下跌，如巴豆入体一泻千里。天某风能呢，也是大量券商调研推荐，但是股价却在逆势上涨，这是为何？

想要知道为什么并找到处理方法，就要先弄明白一个视角和定性问题，这是你平时忽略的一个潜在意识和自我觉察，而这决定了你后续思维和行动，也就是你是以股票走势为主去看券商扎堆调研报道，还是以券商扎堆研报的先入为主去看股价走势呢？而谁为主则是一个定性，是我思故我在，还是我在故我思的问题。

其实股价走势是一个结果信息，是一个综合消化了各种博弈因素的终极客观信息，而券商扎堆调研和研报不仅是一个单一因素信息，更是一个不完全客观和存在主观的信息，这个信息只是众多影响股价的因素之一，这就是客观与主观的区别。股价结果具有客观性，调研研报具有主观性，如果你是以股价为基准去看待券商扎堆研报，那就是正确视角，如果你是以券商扎堆研报为主，再去看股价走势，那就可能被带偏了视角。所以，千万不要犯了以偏概全用去单一化因素解读结果的错误，要股价为主调研研报为辅的视角，要股价走势为主的定性。

视角与定性搞明白再来分析就更容易了，那应该如何解读这种券商调研和股价涨跌因素之间的关系呢？

首先，打破固有思维，不要将券商扎堆调研和股价上涨天然的挂钩，这是一个心里锚，这个心里锚是怎么建立的呢？1、是基于券商是股票专业机构这个基本社会共识，是股票专业代名词建立的。2、用词引导认知和情绪，券商扎堆调研的用词方式天然调动情绪引导了认知，人们认为扎堆就有大事发生就有热点，这是集体无意识，自然就建立了一个券商扎堆调研一定是发生了什么大事的预期。3、热点和上涨是股民心之所盼，股民心理就盼着热点和上涨，很容易上钩。所以，专业锚定、用词引导和心之所盼这三点让股民建立起券商扎堆调研股票与上涨的固化思维模式，所以，必须先打破这个固化模式。

其次、看调研在股价走势的位置，看一下股价走势，要记住股价走势才是主角，券商扎堆调研只是配角，比如说银某股份，从2024年924行情发动以来的14.57元，到26年5月22日，行情见顶62元，股价上涨了4.25倍，到文章截止下跌到33.8元跌了近1倍，券商扎堆调研后的几天是加速下跌的，说明这个调研反而助跌，但这不能说明券商扎堆调研内容是偏空的。

再看天某风能，24年924低点6.38，到2026年两年间竟然是横盘、反弹和下跌的，26年上半年最高涨到13.4元之后下跌，近期更是创下新低5.8元，最近一个月才反弹了38%，这时候券商扎堆调研来了，是调研助长还是本来就涨而过程掺杂了调研呢？

这表明，股价有自己的走势，遵循多因素博弈的结果，券商扎堆调研只是因素之一，还需要看股价走势位置，银某股份在大涨后下跌期间的券商扎堆调研很可能是短期助跌因素，前期涨幅巨大，透支了估值，获利盘众多，获利资金借调研利好消息出货，才是主流。因为利好可能不是实质性的，只是展望或者预期，获利盘众多获利丰厚才是主因。而天某风能，一直在跌根本没有获利盘，筹码集中，资金已经获得了充足筹码，券商扎堆反而是利好助长了股价。

第三、阅读券商扎堆的研报，分清利好性质，是实质性利好，还是预期性利好，实质性利好一定跟核心业务营收有关，比如营收扩大、新品上市、利润增加、签下大单、产品入围等这些有关，预期性利好则是和营收无直接关联，比如行业政策、扩容扩产、增加概念，切入赛道等，暂时还不能直接产生营收，都是预期性利好，比如拿一篇银某股份券商研报来说，说其北美业务单元新来了一位某全球名企20多年的退休高管，这次调研特地来分享了为何北美业务发展好，并且说新业务产线在27年一季度预计产品下线上市带来营收，这就是一个预期性利好，因为现在还没有，再看其北美业务营收，目前并没有太大的增长，说白了业务还没有兑现高管的宏伟蓝图，还没有充分体现在营收上，这就是一个预期性利好，只是给你一种向好的生动演讲，小企业牛马都知道老板画大饼也是这样的。

第四、分析企业估值与价格关系，我会用多种估值体系来分析企业估值，什么未来现金流贴现DCF、市盈率、市净率、市销率、市现率、PEG法、EV/EBITTDA法、重置成本法、清算价值法、账面价值法、可比公司法等(这么多纯属个人好玩)，如果券商扎堆调研在估值高位，股价远远高于估值，说明他不值那么贵的价格，严重高估，你就要小心别上当，很可能是被自己利用来出货收割。如果价格很低相对是利好，但也要注意机构还会打出安全边际才可能建仓。如果是不高不低，那其实更不好判断，资金可能要打安全边际，也可能要推涨，也可能无动于衷，要看机构是否认同研报和真金白银的投入。

第五、要了解企业业务，也就是企业基本面，这部分是大多数散户的软肋，估值是财务角度审视企业，业务则是从企业运营角度来审视，因为本人做了多年企业管理培训咨询，这些对我很容易，因为有企业理解和分析框架体系，所以对我来说这是很容易的事，这里简单给几个维度建议，也不细说这不是几句话能说清楚，简单说，A、先理解这家企业是做什么业务的，是实物产品还是服务产品，他的产品线有哪些，产品线的各自占营收比例多少，谁是核心产品，用以确定他的核心业务和产品；B、产品的利润率和贡献，营收和利润增长率，增长率低于10%和高于10%代表是不同的势头，确定他利润率代表他的市场竞争烈度、竞争力和运营效率；C、他的市场在哪，市场容量、市场增长率、市场需求如何、产品如何满足市场需求、产品和市场生命周期处于何位置，用以确定他的市场形态；第四、处于何种竞争地位，市场占有率多少，竞争对手是谁，有没有竞争优势，是否有竞争壁垒(护城河)，这一点很重要，能让你解惑，为啥有些股你觉得特好，但是就涨不过别的股，因为你没找到竞争力最强的股。当然，还有很多因素，这需要你自己去深挖，不懂就Ai，这里就是AI的价值了。

第六，就是技术分析，在上面一系列基本面分析基础上，你就要再从技术分析上去观察，走势是底部筑底震荡、上涨途中、高位横盘还是下跌趋势中，进行多周期判断，寻找支撑压力位和K线形态来寻找买点，这些其实是散户搞得最多的，也是最后才用到的那点东西，但散户会反复搞，搞几年十几年，精力投入严重高于技术分析那点价值，技术分析只能用在最后买卖点那点事，散户却钻研几年十几年，不是很浪费时间吗？