研报(1)

昨天刚发的一份研报，最后一部分内容摘要如下。

4、盈利预测与投资建议

煤炭业务:公司煤炭资源丰富，5对在产矿井核定产能2350万吨/年，杨村煤矿推动复产，罗园等4处探矿权。产量相对维稳，远期增量有支撑。价格成本方面，公司地处安徽，销区优势明显，受益于部分矿井开采至“一煤煤层”及销售策略优化，公司煤炭销售逐步由100%动力煤销售切换为动力煤、焦煤双驱，煤种优化吨利抬升。

电力业务:受益于上饶电厂(2*100万千瓦)、滁州电厂(2*66万千瓦)、六安电厂(2*66万千瓦)集中投运驱动，公司电力业务营收及发电量显著提升，2027年发电量或达400亿千瓦时。且公司发电区域结构优化，2026Q2投运火电项目中高电价江西装机容量占比达28%。行业层面，安徽火电机组投产高峰渐过，高技术制造业带动电力需求高增;江西缺煤缺电，电价高企创年内新高，周期上行已至。

受益于煤价上行及上饶等新电厂投产，2026H1公司归母净利润同比+32.27%。鉴于煤价高位运行，电价周期磨底向上，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为28.65/33.61/38.30(原盈利预测分别为28.59/33.52/38.21)亿元，EPS为1.11/1.30/1.48元，当前股价对应PE分别为10.2/8.7/7.6倍。公司煤炭资源充足利润兑现，电力业务放量周期上行可期，煤电一体强化，分红预期抬升，维持“买入“评级。