看研报做价值投资（福耀玻璃）——普通人逆

福耀上半年利润掉了17.37%，不少人一看就慌了。其实营收还在涨，真正拖后腿的是汇兑损失——去年同期赚6个亿，今年亏8个亿，一正一负差了14个亿。

剔除这个账面扰动，主营利润其实涨了近5%。汽车玻璃和浮法玻璃的毛利率都在往上走，靠的是智能天幕这些高毛利产品卖得更好。不过存货周转天数变长了，说明下游车企下单慢了点，这点得盯紧。

真正让我踏实的是分红。近三年每年掏出的钱都越来越多，而且全是自己经营赚来的真金白银，现金流完全盖得住，实控人也没拿股票去质押借钱。

现在估值处在近十年的低位。按不同价位买，预期股息率基本在4%到5%以上。只要你能扛住个股的波动，长期拿着吃分红，大概率比买高分红基金划算。