一、简评：商业性个人住房贷款购房贴息政策  

二、三星电机在 DART 正式披露了一笔供应合同：

三、长盈通签订1.47亿元保偏光纤订单  

长盈通公告收到某客户关于保偏光纤产品的采购订单，总金额暂定为人民币1.47亿元（含税）。  公告尚未披露客户，据我们推测为进入康宁，且是今年下的订单。目前保偏每公里售价20-30元/米，换算成单模光纤公里级别单位为2-3万/公里，净利率可以来到60-80%。此次预计保偏订单公里数为5000-10000公里。证明CPO/NPO实质性进展。  国内保偏光纤订单公告的首例。

保偏光纤随着CPO/NPO交换机起量，作为必需品供需紧张，同时对良率、产品验证要求极高。保守预计明年全行业保偏光纤总需求为10w公里左右，北美进NV认证的康宁藤仓有效产能只有1w+公里，器件级保偏有效产能稀缺，北美厂扩产难度较大，寻求代工急切。我们认为后续中国光纤厂商进入北美代工或者直接切进NV、谷歌等供应链的趋势明确，并且格局很好，议价权强。

四、AI散热】鸿富诚上市，AI散热值得重点关注

烟花事件：今日鸿富诚成功上市，AI散热板块迎来催化及定价锚。

月亮GPU功耗激增，热管理重要性持续提升 ：以英伟达GPU为例，AI芯片热设计功耗已经历迅速攀升，2024年B200 TDP仅700W，Rubin TDP已达2300W，预计Rubin Ultra有望达2600W。功耗提升使得热管理的难度不断增加，若散热不当可能导致性能下降、寿命缩短甚至硬件故障，AI算力系统中热管理重要性持续提升。

月亮TIM市场受益于AI快速增长，中短期看石墨烯等材料能快速满足散热需求：根据QY Research预计，2026年全球AI服务器TIM市场规模5.65亿美元，受益于AI等下游领域快速发展，预计到2032年将增长至15.41 亿美元，CAGR约18.2%。石墨烯具有出色的机械性能、极高的载流子迁移率、优异的导热性能以及透光率，热导率高达 5,300W/m·K，明显高于金刚石和单壁碳纳米管，在导热界面材料领域具有极大的潜力。

月亮中长期看，浸没式液冷有望在高功率密度场景加速渗透：浸没式液冷将整台服务器甚至整个机柜浸入绝缘冷却液中，芯片热量通过冷却液直接对流带走，其散热能力理论上高于冷板式液冷，适合极端高密度场景，中长期维度看有望在AI数据中心中快速上量。据QY Research预计，2030年全球数据中心浸没式冷却液市场规模将达到 9.7 亿美元，2024年至2030年复合增长率为21.2%，市场前景广阔。

红包相关标的：鸿富诚（采用石墨烯膜垂直取向路线，供应全球AI芯片头部企业）、润禾材料（浸没式冷却液批量送样+高端TIM项目面世）、美盈森(汉高合作）、中石科技、德邦科技、苏州天脉、捷邦科技等

风险提示：新技术应用不及预期等

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