贝莱德 4000 字深度研报

研究贝莱德后，最核心的认知是：全球资管龙头的壁垒不仅在规模，更在“被动投资+技术生态”的双轮护城河。\n \n🎯核心逻辑：全球最大资管公司（AUM 9.1万亿美元），ETF领域绝对领先（iShares份额超35%）。商业模式核心是“规模效应+技术生态”：低成本ETF吸引资金，Aladdin平台服务金融机构（银行、保险、养老金），形成“资产管理+技术赋能”双轮驱动。行业特性高壁垒（监管门槛+30年信任积累）、强需求（财富增长+养老金入市）、弱周期（受资本市场波动影响）。\n \n📈财务亮点：ROE连续五年超13%（2024年14.67%，行业均值10%），毛利率49.42%、净利率31.21%（2024年），盈利效率行业领先。2024年营收204亿（+15.8%）、净利润63.7亿（+15.7%），2025年中报收入同比增13.22%。自由现金流连续五年为正（2024年47亿），净利润现金比率1.04，利润“含金量”高。资产负债率优化至64.39%（2024年），流动比率2.19，偿债能力稳健。\n#贝莱德 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息