9月26日研报精选，今日收录27篇，精选13篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

立足车载流体优势 掘金液冷全新赛道

🏷️ 个股：溯联股份（301397）

机构 中信建投 | 评级：买入

核心观点：公司深耕汽车尼龙管行业二十余年，随着溧阳新工厂逐步投产，公司汽车尼龙管市场份额有望持续提升，为公司提供稳定的现金流。同时，由于储能热管理和AI 液冷跟汽车热管理在技术上具有一定相关性，公司积极布局储能和AI 液冷相关领域。子公司溯联智控可以提供涵盖UQD、管路、液冷板、分集水器等产品。

预计2026-2028 年公司归母净利润1.01、1.50、2.02 亿元,维持“买入”评级。

数据中心业务稳步增长 海外光储打开增量空间

🏷️ 个股：科士达（002518）

机构 华鑫 | 评级：买入

核心观点：综合毛利率改善，收入与利润稳步增长2026年上半年，公司实现营业收入25.91亿元，同比增长19.81%；归母净利润2.90亿元，同比增长13.61%；扣非归母净利润2.68亿元， 同比增长13.39%。公司综合毛利率29.42%，同比提升0.43 个百分点；归母净利率（归母净利润／营业收入）11.19%，同比下降0.61 个百分点。数据中心产品加快交付，算力供电布局持续升级上半年，智慧电源及数据中心产品实现收入15.26亿元，同比增长17.52%。海外光储业务扩张，储能产品与渠道协同发展上半年，光储充产品及系统实现收入10.05亿元，同比增长25.08%；公司境外收入15.12亿元，同比增长43.92%，占总收入58.35%。我们认为，两大产品线盈利能力改善，有助于巩固公司后续增长基础。

其他个股

中期扣非归母净利润增长35% 医美+女装双业务驱动

🏷️ 个股：朗姿股份（002612）

机构 国信证券

核心观点：分业务看，公司医疗美容板块实现营收16.19亿元，同比增长14.96%，占营收的比重为50.45%，其中非手术类营收增速20%，是主要驱动力。单二季度看，营收同比增长12.13%，扣非归母净利润增长74.44%，环比均实现进一步向好。上半年收入增长稳健，扣非归母净利润增长35%。公司2026 上半年实现营收32.08亿元，同比+12.06%，归母净利润1.11亿元，同比-59.94%，扣非归母净利润1.84亿元，同比+35.26%，两者差异主要系去年同期出售若羽臣部分股权形成较高基数影响，以及今年上半年剩余股票公允价值损失等多因素影响，整体业务层面的业绩增长较好。女装板块实现营收11.21亿元，同比增长13.44%，占营收的比重为34.93%。

我们新增公司2026-2028 年归母净利润预测分别为3.95/4.98/6.29 亿元，分别同比-60.51%/+26.2%/+26.28%。

首次实现半年度盈利 在研管线进展顺利

🏷️ 个股：泽璟制药（688266）

机构 西部 | 评级：买入

核心观点：摘要内容：公司发布2026年半年报，实现营收12.05亿元（+220.88%），实现归母净利润6.40亿元，实现扭亏；扣非归母净利润6.17亿元，同样实现转正；经营活动产生现金流量净额8.09亿元，上年同期为-0.17亿元。2026H1 公司营收同比增长220.88%，主要系确认ZG006 产品技术授权许可相关收入6.62亿元，同时商业化产品销售收入同比增长44.30%。投资建议：预计2026-2028年公司营收分别为19.5/20.7/26.8亿元，同比增长140.3%/6.4%/29.3%。业绩大幅增长，BD 授权收入叠加商业化放量共同贡献。商业化顺利推进，各产品准入覆盖面持续扩大。

Q2迎来强修复 海外业务经营亮眼

🏷️ 个股：宁波精达（603088）

机构 太平洋证券 | 评级：买入

核心观点：事件：公司发布2026 半年报，2026 上半年实现营业收入4.49亿元，同比增长12.14%；实现归母净利润4996.60万元，同比下滑23.19%。其中Q2 单季度，公司实现营业收入2.85亿元，同比增长32.44%；实现归母净利润4194.23万元，同比增长46.26%；单季度迎来强修复。随着全球数据中心的建设，换热器市场迎来强劲增长，公司海外市场取得亮眼成绩，上半年境外销售收入1.85亿元、同比增长47%，海外市场订单同比增长118.65%。其中无锡微研模具国际业务同比增长122%，北美业务上半年订单已和去年全年持平。今年8 月公司公告了2026年员工持股计划，规模为1004.7673万股，约占公司总股本的2%；总人数不超过204 人（不含预留份额）；业绩考核指标设定2026/2027/2028年，营业收入触发值/目标值分别为8.41/10.51亿元、9.17/11.46亿元、9.94/12.42亿元，剔除股份支付的归属上市公司股东的扣非净利润触发值/目标值分别为1.13/1.41亿元、1.27/1.59亿元、1.42/1.77亿元，传递出公司的长期稳健经营导向。

业绩环比大幅改善 期待新品放量

🏷️ 个股：仙琚制药（002332）

机构 中泰证券

核心观点：事件：公司发布2026年中报，2026H1 实现营业收入19.59亿元，同比上升4.78%，归母净利润2.45亿元，同比下降20.67%，扣非净利润2.42亿元，同比下降9.31%。分季度看，2026Q2 实现营业收入10.40亿元（同比+20.82%，环比+13.28%，下同）；归母净利润1.51亿元（-8.29%，+60.48%）；扣非净利润1.52亿元（同比+23.82%；环比+68.49%），收入端增速实现由负转正。26H1制剂业务实现销售收入11.97亿元，同比增长6.2%，其中自营产品收入11.39亿元，同比增长3%。公司业绩阶段性承压主要由于1）原料药行业存量竞争加剧，部分产品价格处于历史低位；2）上半年计提资产减值损3170万元对利润形成一定压制。按治疗领域：1）妇科计生类，收入2.04亿元（-1%），基本持平。

当前股价对应2026-2028 年PE 为18/16/14 倍。

宏观

基于科技政策研究系列报告的研究实践：框架、思路与创新

国泰海通

四篇报告，一条主线：从产业生态到大国科技博弈。

IPO专题：新股精要-国内5GCPE设备领先生产商通则康威

国泰海通

（2）本次公开发行股票数量为3645.00万股，发行后总股本为14579.92万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.01%。

2025 年公司实现营收/归母净利润16.46/0.95 亿元。

行业

商业行业CBI数据点评：CBI指数显示消费仍在升级 宠物户外等升级趋势明确

招商证券 | 评级 推荐

中国线上品牌消费指数（CBI）是一篮子商品的品牌平均分，旨在观测国民消费品质变迁；现有宏观消费指标主要反映规模和价格，缺少对消费品质变化的直接观察。

二线城市、宠物户外等消费升级趋势明确，企业CBI 分数对经营表现正向贡献显著。

828房产新政北京实施意见点评：配套缓冲机制出台 助力新政稳步落地

中信建投 | 评级 推荐

在北京细则的示范效应下，828 新政有望在各地加快落地执行，行业格局将加速分化。

销售端来看，9 月1 日至23 日北京商品住宅成交面积为30.5 万方，同比增长11.8%。

北京商品住房销售制度点评：加快新政有序落地 推动行业高质量发展

国泰海通 | 评级 增持

我们此前报告《地产新模式制度建设从蓝图走向落地》已明确提示，监管层在现房销售、开发资金管理等多方向的基础性制度改革。

我们认为考虑4Q 属于行业传统土拍季节，尽快制定规范，有利于市场参与主体更好根据自身特点制定企业战略。

保险行业2026年8月保费数据点评：26年8月人身险增速承压 财险增速维持稳健正增

国泰海通 | 评级 增持

26年前 8 月保险行业累计原保费收入为48,192亿元，同比0.4%，较前7 月放缓1.5pt；人身险行业前8 月原保费累计收入35,719亿元。

26 年1-8 月财险保费累计同比+2.2%，非车险保费规模增长稳健。

医药行业mRNA(2)Moderna深度：从疫苗巨头到肿瘤平台的再定价

华安

摘要｜管线37 项（含五款已获批）；2025年收入19.44亿美元、净亏损28.22亿美元，2026-06-30 现金及投资69亿美元。

其他：Recordati（mRNA-3927，2026-03-16交割，首付5,000万美元）、Blackstone（最高7.5亿美元资助流感）、CEPI（最高5,430万美元）。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。