美银最激进：认为2026年会连续加息三次，每次25BP。

摩根大通：大概率加息两次，不是连续加，每次25BP。

高盛：9月大概率加一次，加息25BP，后面暂停。

当然也有偏鸽派的摩根士丹利，认为最好不加息。

关于加息的理由，最有趣的是高盛。

回顾2020到2021年那一轮加息，国内研究机构整体的风格和今天一样。

2021美国全年CPI 从2% 一路上行到年底6.8%。

当时国内主流观点：这是暂时性供给通胀，等供应链修复，通胀自己会回落，美联储不会大幅度加息。

2022年2月CPI到7.9%，3月美联储启动第一次加息25bp。这时国内才开始修正，但修正幅度依然保守。

后面的结果大家都知道：美联储开启一轮大幅加息，市场剧烈震荡。

👉为什么国内外经常对美联储判断出现落差？

①对于美联储加息的条件理解偏差

美联储加息的条件不是单一化的。有严重滞后于经济的，就像疫情时期的鲍威尔。但是事实上也有预防式的像1994年的格林斯潘，还有2015年的耶伦。所以，美联储加息的模式是多种多样的。

②国内研究机构用中国的思维考虑美国的问题

中国有很多的政策是统筹兼顾的。例如2021年恒大问题之后，按照过去国际上的经验，快速降息，大规模投放货币才是正解。但是我们没有，综合考虑汇率约束、银行净息差等原因，整个宽松的幅度小于预期。

但美国政策是不一样的，两党、各个机构互相割裂，选举政治背景，政策约束逻辑完全不同。

③信息来源和反应速度

国内对于美国的信息资源单一化，整体依赖于官方数据。同时研究机构有个不成文的特点，观点一旦形成不能够频繁地改动。

反观美国，华尔街投行身处本地，信息来源更加丰富。可以迅速的在重要讲话或者是数据变化后180度的大转变。

👉9月究竟加不加息，有没有相对客观的观察指标？