8月24日券商观点汇总：7家看涨12家震荡 9月科技迎决胜窗口

2026年8月24日（周一）| 覆盖19家券商机构 | 数据截至当日收盘

市场速览

全天概况：三大指数全天震荡调整，午后探底回升跌幅有所收窄。沪深京三市成交20,214亿元，较前日放量约1,291亿。盘面上，贵金属、煤炭开采加工、保险等板块涨幅居前；生物制品、元件、半导体、医疗服务等板块跌幅居前。算力硬件股大面积调整，天孚通信、新易盛、中际旭创均跌超7%，共进股份跌停；贵金属板块高开高走，晓程科技、湖南白银涨超9%；煤炭板块逆势走强，上海能源、美锦能源涨停；农业股表现活跃，登海种业涨停。上周回顾：上证指数累跌0.56%，深证成指累跌1.81%，创业板指累跌2.23%。贵金属、航运港口、粮食概念等板块领涨，电子布、CPU概念、MLCC等板块下挫。 

券商情绪统计  7 看涨 (36.8%)

                     12 震荡 (63.2%)

                      0 看跌 (0%)

情绪环比变化（vs 8月21日）：看涨比例从41.2%小幅回落至36.8%（-4.4pp），震荡从58.8%升至63.2%（+4.4pp），看跌维持0%。主因8月24日A股三大指数集体下跌、创业板指跌超3%，科技板块明显回调，机构对短期反弹延续性保持谨慎。但无券商转空，多数认为回调属筹码消化而非趋势反转，9月仍是关键验证窗口。 

覆盖券商（19家）：中信证券、申万宏源、招商证券、中信建投、国信证券、中国银河、兴业证券、国金证券、光大证券、中银证券、浙商证券、方正证券、华金证券、东吴证券、中泰证券、华泰证券、东方证券、国泰君安、安信证券 

看涨阵营（7家）

申万宏源看涨

申万宏源8月24日策略研报指出，短期市场走势符合AI产业链重拾强势"四步走"推演。超跌反弹后AI产业扰动再次出现，叠加美债收益率高企担忧，出现二次探底行情。中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。9月后市场可能预期科技震荡调整波段拉长，非科技方向跑赢时间拉长，高股息资产有绝对收益时间拉长。

配置建议：9月反弹延续，结构选择重点是寻找超跌反弹中能更大程度修复跌幅的方向。AI链内部更关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股"中期掩护短期"。全球算力链中景气向下拐点出现较晚、短期有新增催化的方向容易兑现高弹性（存储、PCB）。非科技赛道关注创新药和CXO（已演绎资金正循环）、贵金属（共识快速形成）、工业金属和基础化工。中期高股息资产可能反复有机会。

兴业证券看涨

兴业证券8月24日策略研报指出，近期全球科技股波动一方面是海外超长债快速上行扰动，另一方面是Anthropic最新ARR不及预期。但相关担忧有望于9月中下旬开始陆续缓解，届时将是科技板块重要的决胜窗口。油价、通胀预期、政策表态等短期快变量有望于9月开始缓和，为科技股提供继7月微观流动性压力缓和后的第二次分母端逻辑支撑。中长期看，即使财政扩张、AI发债挤占等中长期慢变量难以快速缓和，但景气和产业趋势依然是主导本轮AI行情的核心矛盾。

配置建议：优质硬科技资产仍有望是后续引领市场修复的核心动力。继续重视引领本轮修复、当前性价比仍高的光模块、PCB、光纤光缆等北美算力链。此外关注尚未被充分定价的景气线索：有色、AI上游设备、创新药、新能源（电池储能、电网），以及资源品中超跌的AI上游材料（玻纤、小金属）等。

中泰证券看涨

中泰证券8月24日策略研报指出，8月中下旬回调如期启动，市场冲高回落后已缩量企稳，9月重新转强的中期判断维持不变。美伊协议最终落地方向判断仍然成立，短期博弈反复超出此前预期。美债长端上行主要由通胀预期推动，实际利率不升反降，对成长股估值压制弱于以往紧缩环境。本轮下跌诱因为美债长端与AI预期同时承压，但回调幅度可控。本轮回调提供了右侧加仓机会。

配置建议：①中期利用调整增配科创50、国产半导体设备、有色和黄金；②短期防御优先选择电力设备、能源化工等制造红利；③海外算力暂以谨慎为主，等待月底模型发布和收入数据完成验证。

浙商证券看涨

浙商证券8月24日策略研报指出，尽管市场在连续反弹后短暂步入调整，但从时间-结构关系来讲，中线反弹尚未结束，目前只是在"进二退一"的"退一"过程中，整理后依然还有继续反弹的可能性，整体上无需对市场过分悲观。中报披露基本结束后市场进入信息空窗期，缩量往往意味着抛压充分释放，当前市场变盘方向边际偏乐观，现阶段是较好的加仓时点。

配置建议：择时方面，中线仓位继续持有、等待中线反弹逐步到位，短线仓位可在"退一"时逢低参与。行业方面，创新药近期涨幅较大可逢低捡漏但不能追高；证券、恒生科技近期逐步完成"退一"过程可逢低参与，传媒、计算机、中字头同理；近期地产政策频出，相关标的可适度关注。

光大证券看涨

光大证券8月24日策略研报指出，市场当前核心担忧在于海外AI capex可持续性，但2020年以来至少两轮类似辩论最终均由下一期业绩数据终结，每次辩论伴随板块10%-20%回调，随后行情在数月内完成修复。当前国内外科技盈利均保持高增长，整体盈利增速也在PPI带动下持续回升，全A非金融中报盈利增速有望达15%左右。叠加政策层面系统性支持以及A股对海外冲击敏感性持续下降，8月中报密集披露期有望成为从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。

配置建议：围绕三条业绩主线展开：①科技硬件（半导体/AI算力/存储），本轮业绩改善最强方向；②涨价链（有色/化工/煤炭），直接受益PPI回升，业绩兑现确定性高；③出口制造（储能/电力设备/汽车），受益全球制造业补库与供应链优势。此外非银金融、医药/CRO（创新药出海）、军工（订单拐点）等中报景气度同样值得关注。

国信证券看涨

国信证券8月24日策略研报指出，行业轮动扩散支撑市场底部，配置上均衡布局。回顾90年代美股互联网，美债利率上升导致科技阶段性承压，行情再次向上契机是流动性紧缩预期放缓。A股高景气行业顶部通常呈现M顶，次高相距最高点约6个月、高度约八至九成，本轮次高形成需待海外流动性和交易拥挤边际缓解。当前国内外科技盈利保持高增长，叠加政策层面系统性支持以及A股对海外冲击敏感性持续下降，市场或将进入新一轮结构性上行阶段。8月中报密集披露期有望成为从估值消化切换至盈利驱动的拐点。

配置建议：配置上均衡布局，成长或向AI应用扩散，同时重视红利、医药等内需方向。

华金证券看涨

华金证券8月24日策略研报指出，复盘历史A股超跌反弹后的震荡期，产业趋势上行、强政策催化和盈利增速较高等行业表现占优。当前来看，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优。A股短期可能延续震荡筑底趋势，反弹未完。

配置建议：①政策和产业趋势向上的电子、通信、计算机、传媒、有色金属、创新药、军工、电新等；②大金融、消费等基本面可能改善的低估值蓝筹行业。

震荡阵营（12家）

中信证券震荡

中信证券8月24日策略研报指出，科技股近期调整不能简单归因于美国长债利率高企，背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：①商业化的速率和空间是否跟得上市场预期；②算力优势是否带来份额和定价权优势；③当前算力差距是否会明显拉开远期AI模型差距。当前共识性担忧是商业化速率和空间，最大潜在变量是"防蒸馏"是否重新拉大模型差距。美国财政部回购长债影响有限，造成美国长端利率持续上行的因素未发生根本性变化，未来可能持续扰动。A股短期资金结构决定市场博弈复杂性还在提升，震荡市阶段要控制心理预期，避免过多宏大叙事。

配置建议：科技板块内部借AI涨价品种反弹，及时向核心资产（燃气轮机、晶圆制造平台、半导体设备等）调仓，更重视"量的确定性"，审慎对待"价的爆发性"。非科技板块重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。

华泰证券震荡

华泰证券8月24日策略研报指出，当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。配置上不宜继续追逐高拥挤品种，关注重点应转向具备"配置差"的细分方向。8月修复至今拥挤度延续"高低易位""新老易位"：消费、红利板块拥挤度已升至较高水平，多数科技成长板块拥挤度仍在历史低位。光模块、PCB等北美算力链拥挤度率先自底部回升。

配置建议：①AI链优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度合理的环节，其次关注AI电力、半导体材料/设备等景气改善方向，铜连接、MLCC等定价已均衡需等催化；②非科技关注船舶、电池、工程机械和农业等景气边际改善但股价涨幅偏低品种；③弱美元催化下关注铜、铝等工业金属及创新药；④红利作为底仓，优先银行、交运，适度增配煤炭。

招商证券震荡

招商证券8月24日策略研报指出，近期海外风险主要来自美债长端利率上行，期限溢价抬升背后反映长债需求减弱、AI企业发债挤出和美国财政风险。美国财政部扩大长债回购缓解短期流动性压力，但难以扭转中长期矛盾，美债利率仍有高位波动甚至进一步冲高可能。国内政策明显加快落地，"六张网"由总体部署进入专项规划和重大项目推进阶段，房地产政策继续加码。7月经济数据显示总量修复仍偏弱，新旧动能分化进一步扩大，高技术制造、AI算力和高端装备维持较高景气。短期A股波动可能加大。

配置建议：沿科技创新、制造出海、低估值政策发力三条线索均衡布局，重点关注电子、机械设备、电力设备、有色金属、煤炭等方向。

中信建投震荡

中信建投8月24日策略研报指出，A股两融与ETF资金此消彼长，出清未完但波动收敛，前期抄底资金的回本卖压或制约反弹斜率。10Y美债在4.7%高位波动，隐含通胀与AI债务融资抬升长端利率的双重因素；美国财政部加大国债回购显示政策不愿金融条件硬紧缩，利率对权益压制相对可控。策略层面修复行情下有底上有顶，政策托底意愿明确，但增量资金尚未形成合力，存量博弈特征明显，指数向上突破需要更强催化。

配置建议：兼顾景气与平衡，等待科技板块出清。行业重点关注：AI（上游材料设备、国产算力等）、创新药、有色、机械、新能源、红利等。

中国银河震荡

中国银河8月24日策略研报指出，当前外部不确定性尚未出清，仍是A股中期扰动源。短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复，板块博弈与再平衡持续。但外部冲击更多体现为阶段性扰动，国内政策信号与产业主线逻辑并未动摇。8月21日国务院常务会议部署新一代通信网建设，"六张网"建设从顶层规划转向政策信号进一步落地。放眼三季度后半程，行情将以结构性轮动修复为主。

配置建议：①景气成长验证主线：立足"六张网"建设新基建核心方向，聚焦半导体及产业链、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等；②红利防御类资产作为组合底仓，关注金融、煤炭、公用事业等；③资源品与周期方向，关注有色金属、基础化工、电网、建材、工程机械等。

中银证券震荡

中银证券8月24日策略研报指出，上周下跌本质是外部定价锚收紧与AI最乐观叙事被修正，叠加前期反弹浮盈厚、存量博弈结构脆弱后的集中释放，属结构性冲击与风险偏好回摆。后续仍要看长端美债能否稳住以及海外大模型商业化数据能否重新给出斜率尚可的证据，在此之前更现实的是波动消化与风格再平衡，而非产业逻辑一夜间证伪。虽然A股硬科技盈利质量和景气在半年报实际数据中有望进一步兑现，但投资者关切点将落到更远期收入预期及半年报披露的订单信息。

配置建议：若美债收益率继续冲高且伴随美元走强及美股科技下跌，A股端可顺势降低高估值成长拥挤暴露，控制组合久期，增加副线景气配置做对冲。中期应锚定国内盈利修复与产业景气主线，把美债波动当作节奏与仓位管理工具。短期多元化副线配置：优先增速最快的有色和逻辑覆写的医药。

东吴证券震荡

东吴证券8月24日策略研报指出，当前美债长端收益率持续走高，全球流动性进入阶段性逆风区间，市场风险溢价重估。高估值、纯情绪叙事及供需错配涨价类科技标的对利率上行敏感度高，估值承压、波动加剧，缺乏业绩支撑的题材品种性价比持续回落。但科技行情并未终结，而是进入"缩圈分化"的轮动早期。从过往经验看，流动性拐点领先基本面2-3个季度，当前是科技板块汰弱留强的关键窗口期。行情核心逻辑迎来两大切换：一是由海外链转向国产链；二是由"重价"转向"重量"。

配置建议：①由海外链转向国产链：国产算力、半导体设备、先进制程等赛道受外部扰动小，国产替代逻辑扎实；②由"重价"转向"重量"：摒弃纯涨价博弈品种，优选产能释放、订单落地的量增型硬核科技标的。

国金证券震荡

国金证券8月24日策略研报指出，AI产业发展与科技巨头融资曾是海外缓解债务可持续性压力的答案，但当前债务/TOKEN总值的比值重新回升指向这一路径开始失效，反而可能强化海外低储蓄与高负债矛盾，科技公司天量债务扩张从答案变成了问题的一部分。2024年以来发达国家债务扩张不可持续问题重新显现，实物资产的资产储备功能将愈发受到重视。如果紧缩预期逆转，非美实物需求的修复也值得期待。

配置建议：①有色金属（黄金、铜、铝）、能源（煤炭、石油、油运）迎来顺风；②红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是核心回流方向；③南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，关注工程机械、电网设备、炼化等方向。

方正证券震荡

方正证券8月24日策略研报指出，当前阶段可能需要静待市场新的布局机会出现。虽然上周三大幅下跌释放了大部分风险，但外部环境方面油价持续上行使得美联储政策抉择骑虎难下，美债压力难言消除，好的一点是美元贬值带来的弱美元交易缓解了部分负面冲击。经济逐步进入旺季，能源价格高企对基本面有一定压制，7月政治局会议后政策效果需要验证，经济旺季不旺的风险需要重视。

配置建议：逢低布局三方面：①中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量的细分方向倾斜；②关注弱美元下HALO资产的布局机会；③景气度较好、拥挤度不高且负面压制缓解的医药核心龙头。

东方证券震荡

东方证券8月24日研报认为，过去一周中美AI板块同步回调，回调结构呈现明确的业绩验证度分层。美股回调由算力硬件主导，云厂与应用软件相对抗跌，价值分配出现阶段性回摆；A股光模块表现较好，算力芯片回撤最深，业绩兑现度构成分化主线。整体来看本周的调整并非对AI产业趋势的整体否定，而是资金在产业链内部按业绩兑现程度重新排序。

配置建议：关注业绩兑现度高的细分方向，光模块等北美算力链相对抗跌，算力芯片需等待业绩验证。

国泰君安震荡

国泰君安8月24日策略研报指出，中期底部稳固，下周震荡消化压力。随着中报进入尾声，部分前期热门题材存在业绩杀估值风险，需要主动避雷。市场风格由极致成长转向均衡，兼顾成长弹性与价值防御。在外部事件落地前，建议保持谨慎，重个股轻指数，围绕业绩主线布局，等待扰动因素消化之后再提升进攻仓位。

配置建议：围绕业绩主线布局，兼顾成长弹性与价值防御，重个股轻指数。外部事件落地前保持谨慎，不宜盲目追高。

安信证券震荡

安信证券8月24日策略研报指出，结构性机会大于指数行情。AI产业逻辑并未证伪，但板块分化进一步加大，回避没有业绩支撑的概念股。中东推升油价带来全球通胀担忧，外部扰动依旧存在。对累计涨幅较大品种适度止盈，优先选择估值合理、中报兑现的标的，均衡配置降低组合波动。

配置建议：优先选择估值合理、中报兑现的标的，均衡配置降低组合波动。回避无业绩支撑的概念股，对累计涨幅较大品种适度止盈。

核心共识与分歧

五大共识

中报业绩验证是核心定价锚，8月底中报披露收官阶段是检验反弹成色关键窗口，全A非金融中报盈利增速有望达15%左右

AI产业长期趋势未逆转，但短期进入"缩圈分化"阶段，资金在产业链内部按业绩兑现程度重新排序，9月是重要决胜窗口

美债长端利率上行是主要外部扰动，但主要由通胀预期推动、实际利率不升反降，对成长股估值压制弱于以往紧缩环境，边际影响递减

均衡配置应对高波动：科技内部聚焦"量的确定性"（国产算力/半导体设备），非科技关注有色/创新药/红利等副线对冲

调整属拥挤筹码消化而非趋势反转，调整空间有限，9月海外科技财报（英伟达）及利率走向是关键验证节点

三大分歧

分歧一：反弹延续性 — 申万宏源/兴业/中泰/浙商/光大/国信/华金认为反弹未完、9月转强、右侧加仓机会 vs 中信/招商/中信建投/银河/中银/国泰君安强调震荡磨底、控制预期、等待催化

分歧二：AI细分方向 — 东吴/中泰看好国产算力/半导体设备"量的确定性" vs 中信强调AI远期定价问题、商业化速率验证 vs 华泰布局"配置差"（通信设备/AI电力/半导体材料）

分歧三：风格优先级 — 科技成长进攻（兴业/华金）vs 均衡+红利防御（华泰/招商/银河/国泰君安）vs 实物资产/有色/创新药副线（国金/中银/方正）

关键议题热度

AI产业链回调与分化 (15)中报业绩验证 (14)美债长端利率/外部扰动 (13)均衡配置/风格再平衡 (12)9月科技决胜窗口 (10)贵金属/有色/资源品 (9)创新药/医药出海 (8)国产算力/半导体设备 (8)红利/高股息防御 (7)实物资产储备功能 (5)弱美元/人民币升值 (4)"六张网"新基建 (4)出口制造/出海 (3)

本周重要财经事件

英伟达发布财报，AI算力链商业化验证关键节点

美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会首秀

美国二季度实际GDP、7月PCE数据将出炉

中国7月规模以上工业企业利润数据将公布

国内：新易盛、佰维存储、华虹半导体、哔哩哔哩等放榜

长江存储科创板IPO申请获受理，拟募资330亿元，国产存储"双雄"即将会师科创板

阿里巴巴宣布拟配股募资800亿港元，100%投向全栈AI能力及基础设施建设

2026绿色算力（人工智能）大会签约13个项目，总投资额1361亿元

 本文所有内容均为公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中涉及的券商观点均来自公开研报，仅供参考。 数据来源：财联社、证券时报、上海证券报、中国证券报、每日经济新闻、第一财经、新华财经、新浪财经、东方财富、同花顺、网易财经、金融界、格隆汇、界面新闻、中国经济网、中国金融信息网、中财网、长沙晚报、澎湃新闻、腾讯新闻等 报告生成时间：2026-08-24 17:19