跨境资本市场互联互通再深化!券商板块配置价值再审视,证券ETF景顺(159008)的双重催化逻辑8月3日，五年期中国国债期货在港交所挂牌上市，成为离岸市场唯一的中国国债期货合约，为境外投资者提供标准化、场内化的利率风险管理工具，与债券通、互换通形成风险管理闭环。港交所首批委任13家流动性提供商中，8家为券商类机构，标志着中资券商在离岸人民币衍生品市场的角色已从参与者升级为流动性供给方。8月3日，五年期中国国债期货在港交所正式挂牌上市。这是离岸市场唯一的中国国债期货合约产品，为境外投资者提供了标准化、场内化、具流动性的利率风险管理工具，与债券通、互换通共同构建起现货与期货之间的风险管理闭环。新产品的平稳起步，离不开做市体系的支撑。港交所首批委任13家机构担任流动性提供商，为所有未平仓合约持续提供双边报价。其中其中8家券商类机构，几乎囊括了中资头部券商的香港平台。券商类机构在首批流动性提供商中占据多数席位，标志着中资券商在离岸人民币衍生品市场的角色已由产品参与者转变为流动性供给方。两地证监会联合公布多项合作措施，跨境资本市场互联互通再深化与此同时，香港证监会与中国证监会联合公布一系列深化合作措施，旨在强化两地资本市场务实协同，进一步巩固和提升香港国际金融中心地位。融资层面，双向通道进一步拓宽：一方面，将继续支持符合条件的境内企业赴港上市融资；另一方面，支持符合条件的港股上市公司回境内上市，并支持符合条件的香港企业到内地发行债券。通过更好利用"两个市场、两种资源"，企业融资路径的选择空间与灵活度均获提升，两地资本市场的互补性优势有望进一步发挥。指数层面，中国资产的国际影响力获政策支持：双方将支持指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数产品。此举有助于扩大中国指数在国际市场的覆盖度与影响力，为境外投资者提供更丰富的中国资产配置标的，也有利于提升中国资产的全球定价参与度。专业资格层面，跨境执业便利化提上议程：双方将研究推动香港银行中从事证券和期货业务的专业人员，通过简化程序申请内地相关从业资格。这一安排有助于打通两地金融人才的执业壁垒，促进跨境专业服务能力的互通与提升。在监管协同方面，两地证监会将持续加强中介机构监管合作，健全风险监测和信息共享机制，促进行业机构合规稳健经营；同时将深入参与全球金融治理和区域监管合作，共同促进区域资本市场的稳定健康发展。表：香港证监会与中国证监会联合公布一系列深化合作措施内容具体措施 | 政策意义 |
继续支持符合条件的境内企业赴港上市融资 | 拓宽境内企业境外融资渠道 |
支持符合条件的港股上市公司回境内上市 | 畅通港股企业回归境内市场的路径 |
支持符合条件的香港企业到内地发行债券 | 更好利用"两个市场、两种资源"融资发展 |
支持指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数 | 扩大中国指数和中国资产的国际影响力 |
研究推动香港银行从事证券和期货业务的专业人员，通过简化程序申请内地相关从业资格 | 打通跨境执业壁垒，促进两地金融人才互通 |
数据来源：根据公开资料整理 截至：2026.08.07回到A股基本面。7月以来市场出现一定程度的调整，券商板块随之回调，部分投资者开始担忧三季度业绩的持续性。但从实际运行情况看，券商整体表现相对稳健。其一，交投活跃度并未因指数调整而明显降温。2026年以来，A股日均成交额维持在2万亿至2.5万亿元的高位区间，远高于历史常态水平。成交额是券商经纪、两融业务的"量"之所在，只要量能中枢不大幅下移，业绩的基本盘就相对稳固。（数据来源：Wind 截至：2026.08.07）图：2024-2026年各月日均股基交易额（亿元）其二，业绩端已有验证信号：17家上市券商半年报业绩全部预喜，多家头部机构净利润超百亿，中金公司研报预计上半年42家上市券商合计归母净利润同比增长50%。业绩高增的惯性与高成交的延续，构成了Q3业绩的两大支撑。8月以来市场回暖，前期因风格切换而流出的资金开始重新审视非银板块，市场对券商业绩的担忧有望逐步缓解。（数据来源：Wind 截至：2026.08.07）行业景气度持续验证，借道中证全指证券公司指数（399975.SZ）一键布局当前券商板块在资金面担忧缓解后向上弹性较强，配置性价比凸显。叠加离岸国债期货做市、公募二季度加仓非银等边际催化，板块的估值修复具备基本面与资金面的双重条件。对于普通投资者而言，券商出海的产业趋势虽指向头部机构，但个股层面的牌照进度、境外业务占比与盈利兑现节奏存在差异，选股难度不低。相比之下，借助指数化工具一键布局或是更高效的选择。中证全指证券公司指数（399975）正是目前市场上表征券商板块比较具有代表性的工具。中证全指证券公司指数以中证全指指数样本为空间，按中证行业分类体系，将证券公司行业下的全部证券纳入样本，共覆盖约50只上市券商股，较全面反映A股证券行业上市公司的整体表现。指数不设市值或流动性门槛筛选，而是将证券公司行业股票"应纳尽纳"，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性中小券商全部囊括，完整还原板块全貌。Wind数据显示，截至2026年7月17日，该指数合计占比61.52%，天然形成"六成龙头+四成中小"的结构。其六成权重分布让投资者把握行业龙头机遇；同时约四成仓位分布于中小券商，保留了并购重组、业绩高弹性的进攻属性。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化）产品方面，证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日登陆深交所，与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。万联证券近期在《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》研报中指数指出，证券行业基本面保持高景气，但估值与业绩深度偏离，具备显著修复空间。国际业务拓展与投行跟投机制将抬升ROE中枢，推动券商从重资本模式向价值发现者转型。（资料来源：万联证券2026.07.14《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》）Q1：在市场风格切换的背景下，证券ETF景顺（159008）覆盖哪些龙头个股？证券ETF景顺（159008）标的指数前十大权重股中，中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、兴业证券、申万宏源等，覆盖经纪、投行、资管、财富管理、国际业务、并购重组等多个业务领域，业务布局各具侧重。前十大权重股合计占比61.52%，既锁定头部券商"业绩优势，又保留中小券商并购重组的业绩弹性。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）Q2：证券ETF景顺（159008）有哪些值得关注的产品特点？证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日，深交所上市与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。（数据来源：Wind、景顺长城基金官网，截至2026.07）跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）。该指数以中证全指样本空间为选样范围，将证券公司行业下的上市证券全部纳入样本，共覆盖约50只上市券商，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性特色券商"应纳尽纳"，是A股市场反映证券板块整体表现最具代表性的行业指数。指数基日为2007年6月29日，基点1000点，每半年调样一次。（数据来源：中证指数公司官网）市场上部分券商ETF成立于上一轮行情高位或震荡期，净值中沉淀着历史建仓成本。相对而言，证券ETF景顺成立于指数低估时期（成立时PE仅在20倍左右），估值修复空间相对更为充裕。同时，该基金产品为深交所上市标的，与沪市同类产品形成互补，方便不同交易习惯的投资者选择。投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖证券ETF景顺（159008），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明低廉。产品适合看好券商板块估值修复行情、能承受一定净值波动、希望一键布局证券板块而非押注单一个股的投资者；考虑到券商板块属高贝塔品种，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.06）1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。3、景顺长城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。声明：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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