一、本周研报概览

本周（8月3日-8月9日），券商研报密集发布。整体来看，机构普遍认为A股市场经过7月大幅调整后，8月已进入修复阶段。中信证券明确指出市场处于超跌反弹阶段，中信建投判断"W型底部"已经确立，光大证券认为短期市场将继续反弹。本周最大的行业亮点来自科技硬件赛道：高盛大举上调AI服务器PCB/CCL市场预测，摩根大通坚定看好AI上行周期，半导体设备龙头中微公司业绩暴增近3倍。此外，人形机器人（宇树科技IPO）、新型电力系统"十五五"规划、DeepSeek API涨价、刚果金铜钴出口禁令等事件也成为本周研报焦点。

本周重点研报一览

二、宏观策略研报

2.1 中信证券：超跌反弹阶段，科技向核心资产集中

中信证券8月9日发布最新策略研报。报告指出，8月初的市场处于超跌反弹阶段，前期跌幅越大的品种弹性越大。市场已开启修复进程，后续随着市场流动性和价格发现机制恢复正常，8月配置思路应当由交易超跌反弹逐步转向均衡化。

【行业修复进度】

·当前有色、化工、非银、电新行业的年内收益率仍低于理论中枢

·电子、有色、创新药、非银修复进度较快

·化工、电新、通信修复进度相对较慢

【配置建议】

·科技板块内部：借着AI涨价品种反弹，及时向核心资产调仓

·核心资产方向：燃气轮机、晶圆制造平台以及半导体设备等

·更加重视"量的确定性"，审慎对待"价的爆发性"

·非科技板块：重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商

·科技持仓继续向核心资产集中，非科技部分增配能化、有色、创新药和头部券商

2.2 光大证券：短期继续反弹，关注三条业绩主线

光大证券8月8日发布《光研集萃（2026年8月第1期）》。报告指出，短期内，A股市场或延续反弹态势。从外部环境来看，美国7月非农就业数据意外走弱，当月非农就业人数减少2.3万人，为2020年12月以来首次负增长，市场对于美联储加息的预期有所降温。

【反弹逻辑】

·近期海外股市，尤其是半导体板块逐步企稳回升，对A股科技板块企稳具有正向作用

·政策层面系统性支持

·长鑫上市扰动逐步缓解

·A股对海外冲击的敏感度持续下降

·8月半年报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点

·财报季或将是下半年最好的配置窗口

【三条业绩主线】

·科技硬件（半导体/AI算力/存储）：本轮业绩改善最强的方向

·出口链：海外补库+关税退税，基本面持续改善

·资源品：价格修复+供需改善，估值业绩双升

2.3 中信建投：W型底部确立，进入修复期

中信建投8月9日发布最新策略观点。报告指出，大盘"W型底部"确立，A股市场进入修复期。其中科技成长风格前期跌幅较大，当前修复程度仍然偏低，仍有较大修复空间。中小盘风格受益于流动性改善本轮反弹涨幅较大，但修复进程和全A基本相当。

【行业配置方向】

·AI算力：PCB/CCL、半导体设备/材料、先进封装等

·创新药：CRO/CDMO等，业绩、政策等多因素共振

·有色金属：工业金属、贵金属、战略小金属等

·机械设备：人形机器人、高端制造等

2.4 银河证券：从预期博弈转向现实验证

银河证券8月9日发布策略观点。报告指出，A股市场正从"预期博弈"转向"现实验证"。外围风险验证方面，美联储政策路径仍是全球市场关注焦点。建议均衡配置。

【三大关注方向】

·关注一：科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等

·关注二：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等

·辅助线：资源品与周期制造板块有望迎来修复。关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁板块等

2.5 东吴证券：大盘底部蓄势，新一轮行情徐徐展开

东吴证券发布最新策略观点。报告指出，当前市场已经进入降波筑底的阶段，而接下来8月的业绩期将是关键的变奏点，AI主线有望再度走强。

【其他景气线索】

·创新药/CXO：业绩、政策等多因素共振，景气持续上修

·电力设备：电网、电源等环节具备出海优势

·有色金属：降息预期再度升温，金、铜价格修复

2.6 中金公司：8月修复期的选择

中金公司8月4日发布8月行业配置报告。报告指出，7月下旬以来指数震荡盘整，8月A股行情可能进入大幅回调后的修复阶段。结合7月市场快速调整，建议近期开始关注两条主线。

【两条主线】

·景气成长精挑细选：科技风格调整后拥挤度回落，光通信、PCB等高景气确定性仍强；半导体及算力需关注基本面与估值匹配；创新药进入临床数据验证阶段

·周期改善底部回升：电网设备、石化化工、工程机械、非银金融、贵金属

2.7 华泰证券：趋势性反弹关键窗口在8月下旬

华泰证券发布策略观点。报告指出，短期来看，共识仍待凝聚，趋势性反弹的关键窗口在8月下旬，届时中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力或共同决定科技能否形成新一轮主升。

2.8 招商证券：否极泰来，蓄势进攻

招商证券发布8月策略报告《否极泰来，蓄势进攻》。展望8月，判断A股仍处于盈利驱动的上行第三阶段，以科技为代表的业绩高增方向，将完成从叙事到财报、由估值至盈利的验证。

2.9 高盛：维持A股超配，关注港股互联网龙头

高盛8月8日发布最新研究报告，维持对A股的超配评级。报告指出，今年市场出现了极端分化，A股硬科技板块显著跑赢港股互联网公司。高盛认为A股AI板块没有整体泡沫，建议关注港股高质量互联网龙头。

2.10 本周十大券商策略观点对比

三、重点行业专题研报

3.1 半导体/AI算力：摩根大通——AI上行周期远未结束

摩根大通8月5日发布《亚洲科技策略——AI上行周期远未结束，布局下一轮上涨结构性机会》报告。报告核心结论：AI上行周期远未结束，现在是布局下一轮机会的时机。

【回调性质判断】

·这是本轮AI周期第三次超20%的大回调

·三个典型见顶信号目前一个未出现：资本开支见顶、渗透率饱和、盈利增速下滑

·市场对AI资本支出持续性的担忧已经超过实际情况

·几乎没有证据显示AI产业基本面正在明显放缓

【云厂商资本开支验证】

·谷歌云积压订单已超5140亿美元（从1Q26的240亿增至2Q26的514亿）

·AWS积压订单达4960亿美元（从244亿增至496亿）

·微软商业剩余履约义务为6780亿美元（从625亿增至678亿）

·四大云厂商合计公有云收入同比增速已连续多个季度加速

·2026年第二季度单季新增收入约150亿美元，较第一季度近乎翻倍

【半导体设备：未来12个月最优子板块】

·晶圆厂设备支出预期将持续上修——台积电600亿美元资本开支

·英特尔、长鑫、长江存储的扩产，最终要买刻蚀机、薄膜沉积设备、清洗设备

·2.5D封装技术走向主流，台积电启动3D封装投资周期

·封测环节也将迎来快速增长

·2027-2028年设备行业将迎来前所未有的每股盈利上行周期

【中微公司业绩验证】

·上半年营收约66.91亿元，同比增长约34.89%

·归母净利润27-29亿元，同比增长282.48%-310.81%

·扣非归母净利润10-12亿元，同比增长85.61%-122.73%

·已开发出54种高端半导体设备

·部分设备首入三星、SK海力士评估，国产设备打开全球化叙事

3.2 PCB/CCL：高盛——大幅上调AI服务器市场预测

高盛8月5日/6日发布全球PCB/CCL行业报告，大幅上调AI服务器相关市场规模预测。报告预计2027年全球AI服务器PCB/CCL市场规模将达到380亿/220亿美元（原预测为270亿/190亿美元），2028年将达到840亿/480亿美元。

【市场规模预测上调】

【增长驱动因素】

·量增：AI服务器出货量持续高速增长，2026年AI服务器出货量增幅近31%

·价增：高端AI服务器PCB层数更多、工艺更复杂、单价更高

·结构升级：从普通服务器PCB向高多层、HDI、IC载板升级

·背板价值量提升：随着AI服务器带宽翻倍，背板PCB价值量显著提升

3.3 人形机器人：宇树科技IPO，产业化奇点已至

本周人形机器人赛道迎来里程碑事件——"人形机器人第一股"宇树科技确定发行价150.8元/股，8月10日正式开启网上网下申购。多家券商发布深度研报，认为人形机器人产业化奇点已至。

【东吴证券深度报告（8月9日）】

·标题：人形机器人产业化奇点已至，商业化龙头向AGI迈进

·2025年综合毛利率提升至60.44%，扣非归母净利润达到5.91亿元

·2026年上半年预计实现收入10.90亿元，同比增长40.52%

·归母净利润2.82亿元，同比扭亏为盈，较上年同期增加3.14亿元

·全球四足机器人市占率超70%，人形机器人出货量全球第一

·唯一实现规模化盈利的机器人厂商

【中信建投研报】

·标题：全球通用机器人领跑者，全栈自研构建商业化飞轮

·G1人形机器人已正式部署在自家制造工厂的生产线上

·执行精密组装机器人零部件的任务

·自研工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试

·可自主完成关节电机装配等任务

·标志着公司产品从演示型向生产型转变

【国新证券IPO专题（8月7日）】

·标题：宇树科技IPO上市定价，具身智能迎来"定价锚"

·发行价150.80元/股，对应上市时市值约609.93亿元

·战略配售引入社保基金、DeepSeek及多家产业资本

·为后续研发投入和产能扩张提供资金支持

【国泰海通IPO专题（8月4日）】

·2025年人形机器人出货量全球第一

·2025年公司实现营收/归母净利润16.99/2.xx亿元

·在工程量产、产品迭代速度、产品矩阵布局、运动控制能力、开源生态系统等方面处于行业领先水平

【市场预期】

·按照科创板平均溢价、宇树头部效应、机器人赛道热度，上市后或有可能冲刺1000亿估值

·8月19日世界机器人大会、特斯拉Optimus量产消息等催化持续

·人形机器人/具身智能成为8月最强事件主线

3.4 电力设备：新型电力系统十五五规划落地

中信证券8月4日发布研报，解读《新型电力系统建设"十五五"规划》。作为电力领域顶层文件，《规划》与《可再生能源"十五五"规划》《新型能源体系建设"十五五"规划》等形成配套，以"源网荷储"一体化协同为主线。

【规划核心量化目标】

·2030年初步建成新型电力系统

·非化石能源发电量占比升至50%

·"十五五"全国电网固定资产投资将达到5万亿元以上

·新增投产15回特高压直流绿电大通道

·西电东送规模超过4.2亿千瓦

·新型储能装机规模达到3亿千瓦（2025年1.36亿千瓦，五年增长120%）

【六大受益方向】

·特高压与电网主设备：订单确定性最强，五年投入接近1万亿元

·配网智能化：新型电力系统建设的关键环节

·各类储能/虚拟电厂：灵活调节资源，目标翻倍有余

·清洁电源开发：风电、太阳能装机比重持续提升

·电力数字化：算电协同、新一代电力系统智能化

·电改政策落地：容量补偿机制及容量市场加速推进

3.5 有色金属：铜板块估值业绩共振

中信证券8月7日发布研报称，刚果（金）铜精矿出口禁令的新闻或将进一步激发铜市场的看多情绪，推动铜价加速冲击15000美元/吨以上。在美联储加息预期降温、矿端扰动频发、美国持续虹吸全球铜库存等因素影响下，预计铜板块将迎来估值和业绩的共振上涨。

【核心驱动因素】

·供给端：刚果（金）出口禁令、矿端扰动频发、全球铜矿资本开支不足

·需求端：新能源（电动车、光伏、风电）+ AI数据中心耗电拉动铜需求

·宏观面：美联储加息预期降温，美元走弱支撑大宗商品价格

·库存端：美国持续虹吸全球铜库存，LME库存处于低位

·高盛预测2026年底LME铜价13735美元/吨，2027年均价13800美元/吨

【黄金同步走强】

·黄金单周涨幅超7%，站上4300美元

·降息预期再度升温，贵金属价格修复

·紫金矿业中报预增约68%，洛阳钼业净利润预增79%

·估值仍处历史偏低区间

3.6 医药/CXO：药明康德超预期，板块Beta向好

本周CXO板块成为市场亮点之一。药明康德上半年业绩大超预期，多家头部券商上调目标价。CRO板块指数盘中涨幅达7.37%，位列所有板块第一。

【药明康德业绩超预期】

·上半年营业收入288.98亿元，同比增长38.9%

·经调整归母净利润115.71亿元，经调整归母净利润率同比+9.6pct

·整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元

·持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%

·全年经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元

·上半年新增12份商业化合同

·全年资本开支指引逆势上调到75亿元

【券商上调目标价】

·中金公司：A股目标价上调28.5%至167元，H股上调42.6%至211港元

·上调2026、2027年净利润预测19.8%、32.2%至204亿元、253亿元

·华泰证券：A/H目标价上调至206.72元/235.64港元（前值138.84元/164.27港元）

·基于SOTP估值，给予公司A/H估值分别为6168亿元/7031亿港元

·大摩目标价153元

【行业景气度】

·海外研发及生产外包需求稳定回暖

·国内BigPharma研发支出逐年稳步提升

·Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部

·2026上半年中国创新药License-out交易总额约1026亿美元，逼近2025年全年水平

·2026年版国家基药目录首次纳入4款国产Ⅰ类创新药

·《国民健康"十五五"规划》全链条支持，政策组合拳持续加码

3.7 通信/Token经济：DeepSeek涨价

开源证券8月6日发布通信行业点评报告。2026年8月6日，DeepSeek在用户后台发布公告："计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大"。

【涨价背景与原因】

·AI Agent等应用爆发带来Token调用量激增，国内日均Token调用量已达140万亿

·高端AI芯片供应持续紧张，HBM内存价格同比翻倍

·GPU租金一路上涨：H100服务器租金从约1.7美元/小时涨至2.35美元/小时

·Blackwell芯片单价已达4.08美元/小时，两个月上涨48%

·腾讯云在2026年不到一个月内就连续两次涨价

【产业链影响】

·算力基础设施：受益最确定，算力租赁、服务器、光模块、IDC等

·存储产业链：业绩兑现最快，HBM、DRAM、NAND等

·大模型厂商：从烧钱抢量转向涨价要利润，行业拐点已至

·AI应用层：短期成本承压，长期利好健康可持续发展

3.8 消费电子：下半年新品备货旺季边际回暖

中国银河证券8月9日发布研报称，7月国内电子行业呈现半导体周期高位盈利修复、板块估值回调，消费电子传统终端深度承压、AI创新终端逆势高增的极致分化格局。

【下半年催化因素】

·苹果iPhone18系列、折叠屏机型进入量产爬坡，富士康加大招工备货

·华为、小米、OPPO、荣耀、努比亚陆续推出全新AI智能体手机

·部分机型支持全流程自主办公、图文创作、行程规划

·三星折叠新品集中上市，四季度消费电子传统旺季叠加新机潮

·存储芯片供给偏紧带来终端小幅涨价预期

·全球首款AI智能体手机正式亮相，三星首款AI眼镜发布

·苹果首款折叠屏手机组装出货量预计多达800万台

3.9 金刚石散热：AI芯片终极散热方案

随着AI算力持续提升，散热问题成为制约芯片性能的关键瓶颈。本周多家机构发布研报，看好金刚石散热产业化前景。

【产业进展】

·华福证券8月7日发布深度研报：金刚石散热是高算力时代的"终极"方案

·2026年下半年产业落地进度值得重点跟踪

·中金公司：未来高端AI服务器有望采用"金刚石热沉+全液冷"复合散热方案

·国泰海通：2026年有望成为金刚石散热规模化商用元年

·中信建投：金刚石铜复合材料已进入验证阶段

·AI芯片功耗持续攀升，传统散热方案已接近物理极限

3.10 核聚变：产业进展持续推进

光大证券周度观点中提及核聚变方向最新进展。宁德时代二度领投贝塔聚变种子+轮，合肥启动国家级聚变知识产权中心，CFS完成10亿美元新融资。核聚变融资、产业进展持续推进。

四、8月金股与个股研报精选

4.1 8月券商金股汇总

8月以来，多家券商发布月度金股组合。整体来看，科技制造和大金融是两大核心主线。电子、电力设备、医药生物、机械设备等行业金股数量占比靠前。

国泰海通8月金股组合

国泰海通8月4日发布8月金股组合，核心围绕科技制造真龙头与大金融两大主线展开。大势研判：中国股市有望逐步企稳、修复与回升。

山西证券8月金股组合

4.2 重点个股评级与目标价

五、机构调研动态

本周（8月4日-8月7日），多家上市公司发布机构调研公告。从调研方向来看，AI算力、半导体、消费电子、电力设备等赛道受到机构重点关注。外资机构（如Point72）和知名私募（如盘京投资）的身影频繁出现在调研名单中。

5.1 本周重点调研公司

5.2 调研亮点解读

【京东方A：8.6代AMOLED生产线】

·8月6日成都京东方接待6家机构特定对象调研及现场参观

·投资者重点关注第8.6代AMOLED生产线量产进展

·显示行业趋势、资本开支规划及新业务布局也是关注重点

·公司副总裁、董事会秘书郭红参与接待

【行云科技：在手算力订单超154亿元】

·接受华创证券、前海联合基金等4家机构调研

·上半年营收增长近5倍

·在手算力订单超154亿元

·公司董事会秘书夏亦才就战略转型、经营业绩、业务布局与机构投资者深入交流

【一博科技：上半年净利增1561%】

·8月6日在深圳总部接待平安证券、招商证券等9家机构调研

·上半年净利润增长1561%，业绩爆发式增长

·半导体业务收入占比将超20%

·董事长汤昌茂就半年报业绩、业务增长驱动因素、重点领域进展及产能规划等问题交流

【外资机构调研概况】

·177家外资机构累计调研A股公司413次

·高盛关注：贝泰妮、宏发股份、晶科能源

·Point 72关注：海大集团、美的集团、红板科技

·淡马锡关注：深南电路、乐鑫科技、天孚通信

·深交所组织30余家境外机构调研7家企业：天孚通信、东山精密、比亚迪、亿纬锂能、格林美、三花智控、华明装备

5.3 半年度业绩说明会安排

·寒武纪：8月12日召开2026年半年度业绩说明会（8月5日公告）

·嘉环科技：8月12日召开半年度业绩说明会（8月4日公告）

六、政策与流动性

6.1 央行流动性操作

8月初，央行开展5000亿元买断式逆回购操作。7月末8月初，央行在短中长期流动性均有支持：隔夜逆回购 + 3个月期买断式逆回购加量续作 + 7月国债买卖加量。

·中信证券观点：央行在短中长期流动性均有支持

·三季度财政加力背景下资金面维持宽松

·8月流动性缺口或较7月进一步扩大

6.2 重要政策文件

【新型电力系统"十五五"规划】

·8月3日发改委、能源局正式发布

·电力领域顶层文件，"源网荷储"一体化协同为主线

·2030年初步建成新型电力系统

·"十五五"电网投资5万亿以上

【国民健康"十五五"规划】

·全链条支持创新药发展

·2026年版国家基药目录首次纳入4款国产Ⅰ类创新药

·政策组合拳持续加码创新药产业

6.3 监管动态

本周交易所祭出两大监管动作，释放监管信号：

·无业绩支撑、纯靠概念讲故事的短线妖股可能被重点监控、停牌核查

·引导资金向业绩确定性强的方向集中

·击鼓传花式的短线炒作，散户高位接盘亏损概率极大

·操作上应主动避开短期连续暴涨、缺乏业绩支撑的题材个股

6.4 海外市场动态

·美国7月非农就业数据意外走弱，当月非农就业人数减少2.3万人，为2020年12月以来首次负增长

·市场对于美联储加息的预期有所降温

·SpaceX发布IPO后首份财报，营收同比增长92%远超预期

·美股：美光科技涨7.62%，成交额322.63亿美元居首；S&P500创历史新高

·韩国股市杠杆漩涡：散户加杠杆炒半导体，市场急跌后强制平仓，负反馈循环

·英伟达财报将于8月下旬发布（市场重要催化剂）

七、本周核心亮点总结与投资建议

7.1 投资线索梳理

7.2 本周重要事件时间线

7.3 风险提示

·宏观经济风险：内需修复力度偏弱，总量层面尚不具备全面普涨条件

·海外市场风险：美联储政策变化、美股科技股调整可能引发A股联动

·AI产业风险：若大模型ARR增长遇瓶颈，可能影响算力需求预期；AI应用落地进度不及预期

·中报业绩风险：半年报披露期，业绩低于预期可能引发估值调整

·政策风险：新型电力系统规划落地节奏可能慢于预期；行业监管政策变化

·地缘政治风险：美伊冲突等地缘因素可能影响能源价格、供应链等

·市场情绪风险：韩国股市杠杆漩涡可能引发全球科技股情绪传导

·流动性风险：8月流动性缺口或较7月进一步扩大，资金面波动可能加剧

·监管风险：交易所加强对纯概念妖股的监管，题材炒作可能降温

·人形机器人风险：宇树科技上市后估值可能过高，产业链标的存在炒作风险

八、下周关注重点

8.1 下周配置思路

综合多家券商观点，下周配置建议如下：

【进攻主线】

·半导体/AI算力/光模块：美股映射+中报验证，业绩确定性最强

·人形机器人产业链：宇树IPO锚+三场产业盛会催化

·创新药/CRO：低估值+中报超预期+政策支撑

【事件驱动】

·涨价主线：黄金/铜钴锂/钨稀土（资源国限矿+战略属性）

·困境反转：出口制造（关税退税+海外补库）

【防守板块】

·非银金融、医药/CRO：低估值+中报验证

·高股息红利：银行、煤炭、公用事业，震荡市底仓

8.2 操作策略建议

·拒绝高位纯题材小票，只持有业绩落地的细分龙头，规避无基本面支撑概念股

·分批低吸不一次性满仓，反弹途中会反复震荡，不追单日冲高

·分仓配置三条主线，单一科技赛道总仓位不超过六成，均衡对冲波动

·紧盯中报预告，持仓个股业绩大幅不及预期，逢反弹及时调仓

·科技板块内部：借AI涨价品种反弹，向核心资产（半导体设备等）调仓

·重视"量的确定性"，审慎对待"价的爆发性"

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本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。          投资有风险，入市需谨慎。报告中的观点和数据来源于各券商公开研报，          不代表本平台立场。投资者应独立判断并承担投资风险。