8月4日，33家券商业绩排名出炉。

中信证券233.43亿元居首，国泰海通200.03亿元至205.11亿元紧随其后。华泰证券113亿元至117亿元、广发证券110亿元至120亿元、招商证券100亿元至110亿元、中金公司77亿元至82亿元、中信建投72亿元至81亿元。

五家券商跨越半年净利百亿大关。中信证券与国泰海通两家合计净利超430亿元，占已披露33家券商总利润比重预计超35%。

国泰海通首份半年报即站稳200亿量级，验证了“并购重组打造一流投行”的政策逻辑正初步兑现。

而这只是一个开始。2026年，券商行业的并购重组，正在以前所未有的速度全面铺开。

一、合并一年，协同效应全面释放

2025年，国泰君安与海通证券完成合并，更名为国泰海通。这场被市场称为“航母级券商”的整合案，承载着极高的期待。2025年全年，国泰海通实现营业收入631.07亿元，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%，总资产达2.11万亿元。

2026年上半年，国泰海通预计实现归母净利润200.03亿元至205.11亿元，扣非净利润192.49亿元至197.57亿元，同比增加164%至171%，创下半年度业绩历史新高。二季度扣非净利润环比增加137%至146%，同样创下单季新高。

合并在哪里体现了价值？答案是“投资+投行+投研”三投联动的全链条优势。

在投资银行业务领域，国泰海通2026年上半年以13单IPO保荐项目位居行业榜首，承销金额106.83亿元位列第三。两家券商的投行团队在行业覆盖和区域布局上的互补，使项目承揽能力显著提升。

在财富管理领域，2026年上半年A股市场交投持续活跃，日均股基成交额大幅增长。作为在零售端拥有庞大客户基础的合并体，国泰海通的经纪与信用业务成为业绩增长的核心驱动力。

接近市场人士的分析指出，这份业绩最大的看点是“协同效应正在兑现” ——网点、客户、投行项目储备、投研团队、自营资金，这些资源真正打通之后，内生增长动能正在全面释放。

二、头部线：冲刺“航母级”券商

国泰海通不是孤例。

2026年最受关注的，是中金公司的“三合一”重组。

中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券和信达证券，中国证监会近日已就本次交易涉及的合并、变更主要股东等行政许可申请依法予以受理。从6月12日上交所受理重组草案，到7月证监会受理行政许可，推进节奏大幅提速。

合并后中金公司将成为业内第四家总资产规模超万亿的券商。根据备考数据，合并后2025年度营业收入由285亿元增至372亿元，行业排名由第五位提升至第三位；母公司净资本由481亿元增至1033亿元，行业排名由第十一位提升至第四位。

更重要的是，本次重组将大幅扩充中金公司零售业务版图。合并后的新中金营业网点增至441家，零售客户突破1500万户。中金在投行、私募股权投资、机构服务领域积累深厚，东兴、信达在全国重点区域网点布局、零售客户服务方面基础扎实，三方优势高度互补。

三、区域线：国资券商抱团深耕

如果说头部整合是“强强联合”，那区域整合就是“抱团突围”。

东方证券合并上海证券，是2026年最典型的区域整合案例。

7月27日，东方证券发布重组草案，拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，交易价格251.2亿元，其中股份对价235.5亿元、现金对价15.7亿元，发行价10.29元/股。当前上海证券五大股东均属于上海国资体系——百联集团持股50%、国泰海通持股24.99%、上海国际投资持股16.33%、上海国际集团持股7.68%、上海城投持股1.00%。

交易完成后，东方证券资产总额有望突破6000亿元，一举跻身行业前十。在上海地区证券营业部数量将达77家，排名行业第一。这是新“国九条”以来，上海国资体系内规模最大的券商并购案之一。

东吴证券收购东海证券，是首例同省跨地级市国资券商市场化整合。交易作价115.19亿元，拟收购东海证券83.68%的股份。8月3日，东吴证券在投资者互动平台表示，整合将有效增厚公司资本实力、拓宽业务版图、增强抗风险能力。同一天，东吴证券控股股东宣布拟增持1亿元至2亿元。此外，国海证券7月以32亿元竞得大通证券51.59%股权。

国联民生100%控股民生证券也已圆满收官。8月4日，国联民生通过司法拍卖竞得民生证券剩余0.02%股份，持股比例由99.98%升至100%，标志着并购整合工作全面完成。

一条清晰的脉络正在浮现：头部券商强强联合打造“航母”，区域国资券商抱团深耕本土。两条主线并行，券商行业的整合正在全面提速。

四、还在路上的“硬骨头”

并非所有整合都一帆风顺。

华创证券与太平洋证券的整合，已拖了很长时间。华创证券有望通过司法拍卖成为太平洋证券第一大股东，但截至2026年8月，股东资格仍在证监会审核中，尚未获得最终核准。华创云信在投资者互动平台表示，公司“正在努力推动相关工作”。

平安证券与方正证券的整合，则是一块更硬的骨头。

2022年12月，证监会在核准中国平安成为方正证券等公司主要股东时，要求其在5年内解决同时控股平安证券、方正证券的“一参一控”问题。如今，距离2027年底的大限越来越近。但平安至今尚未提交明确的重组方案。方正证券董事长施华在回应投资者时表示，会“从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作”。

湘财证券并购大智慧，则迎来了重大变数。

7月31日，因涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》中关于账户实名制的规定，湘财证券被证监会立案调查。这也是新规落地后，仅有的两家以此案由被立案调查的券商之一。而湘财证券目前正处在与大智慧换股吸收合并的关键阶段。北京格韬律师事务所主任表示：“这为并购前景增添了重大的不确定性，虽然不必然导致交易终止，但审核将更严格，时间表也可能因此延后。”一位资深投行人士也表示：“从实务来看，大概率会等立案调查结果出来才能推进并购后续进展。”

五、谁在推动这场整合？

券商并购重组的提速，背后有清晰的政策驱动。

新“国九条”明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。2026年3月，证监会主席吴清进一步表态，将“积极支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展”。

政策信号清晰而强烈。

某券商非银首席分析师认为，券业并购重组提速是行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的必然选择。东吴证券研报指出，证券行业头部集中大势明确，尾部出清加速分化，未来将形成头部全能投行、区域精品券商和尾部收缩出清的三层格局。

六、说在最后

33家券商披露业绩、5家半年净利破百亿、中信+国泰海通超430亿领跑、中金“三合一”获证监会受理、东方+上海草案出炉、国联民生100%控股、湘财证券被立案调查添变数——

2026年，券商行业正在经历一场前所未有的大洗牌。

头部在变大——国泰海通站稳200亿量级，中金“三合一”万亿航母正在成形。

区域在抱团——东方+上海、东吴+东海、国联+民生、国海+大通，区域国资券商正在通过整合做深本土。

还有一些在等待——华创+太平洋、平安+方正，硬骨头的啃噬仍在继续；湘财+大智慧，因立案调查添了新变数。

正如业内所说，头部券商全能化布局、中小券商区域本土化深耕的分层发展逻辑愈发明朗。

券商的游戏规则变了。

过去拼的是牌照、是通道、是单个业务线的突破。未来拼的是综合服务能力、是客户资源的深度整合、是全链条的协同效应。

谁先完成整合，谁就能抢占先机。

谁迟迟不动，谁就可能被时代甩下。