8月4日，中国证券业协会（中证协）正式启动2026年度证券公司投行业务执业质量专项评价工作，本次评价同步覆盖券商整体投行业务、债券承销与受托管理业务、上市公司重大资产重组财务顾问业务三大核心板块，全面检验2025年度全行业投行执业合规水平、项目质量与履职尽责情况。本次年度大考覆盖近百家券商、千项重点项目，延续差异化分类监管、奖惩并举的监管思路，持续压实中介机构“资本市场看门人”主体责任。

本次全部业务质量评价统一选取2025年1月1日至2025年12月31日作为评价周期，聚焦券商全年投行项目执业情况、合规风控落地、履职规范性、信息披露质量等核心维度，实现股票、债券、并购重组财务顾问、北交所业务的全方位考核。

从参评范围来看，本次评价实行分业务精准覆盖：

第一，整体投行业务评价。参评对象为2025年度开展股票保荐承销、债券承销、重大资产重组财务顾问、全国股转公司及北交所相关投行业务的全部证券公司，基本实现行业全覆盖。

第二，债券业务执业质量评价。针对具备证券承销业务资格（2023年1月1日后新取得资格机构除外），且在2025年实际开展公司债券承销、债券受托管理业务的券商，聚焦债券承揽、承做、存续期管理全流程执业质量。

第三，重大资产重组财务顾问业务评价。参评主体为2025年度承接上市公司重大资产重组项目、正式出具独立财务顾问报告的券商，重点考核并购重组项目合规性、定价公允性、风险核查、持续督导履职成效。

根据中证协公布的项目抽取清单，本次投行业务质量评价共计抽取958个重点参评项目，覆盖全行业99家证券公司，样本覆盖面广、代表性强，能够真实反映行业整体执业水平。

从项目分布来看，投行业务头部集中的行业格局持续固化，大型综合券商参评项目数量遥遥领先：国泰海通证券以88个抽检项目位居行业第一，中信证券以84个项目紧随其后，中信建投证券以69个项目位列行业第三。三家头部券商合计抽检项目达241个，占全部参评项目总量的25.2%，充分体现头部券商在投行市场的绝对体量优势与市场占有率。

分业务维度看，本次债券业务执业质量评价覆盖91家券商，重大资产重组财务顾问业务评价覆盖38家券商，不同细分赛道根据业务开展体量实现精准分层考核。

相较于往年，本次年度评价流程更加细化、闭环化，全程包含评价筹备、正式启动、机构自评、协会复核、结果反馈与异议处理、专家评审、得分核算与复议、结果上报、行业公示、动态调整十大核心环节。多轮复核、专家介入、异议申诉机制，有效保障评价结果客观、公正、权威，杜绝单一评价偏差，全面提升投行执业考核的专业性与公信力。

本次执业质量评价结果将统一报送中国证监会，作为日常监管、业务分类、机构评级的重要参考依据。监管层将依托评价结果实施差异化、精准化分类监管，对执业质量优秀、风控规范、履职到位的券商给予监管便利与政策倾斜；对执业瑕疵较多、内控薄弱、履职不到位的机构强化监管约束，提升监管靶向性与有效性。

同时，本次评价设置严格的负面惩戒机制。针对项目执业存在重大遗漏、信息虚报、履职失责等严重违规情形的券商及相关责任人员，中证协将依规采取自律监管措施，并记入行业执业声誉信息库。尤其在债券业务评价中，一旦查实重大违规瑕疵，机构评价结果将直接认定为C类，形成强有力的执业约束。

业内分析指出，本次年度投行业务质量大考，是监管持续深化投行从严监管、压实中介机构“看门人”责任的重要举措。通过常态化、全覆盖、精细化的执业质量评价，能够倒逼证券公司持续完善投行业务内控体系、强化项目全流程风控、提升执业规范性与专业能力，整治行业粗放展业、履职虚化、合规薄弱等问题，推动资本市场投行业务高质量发展，夯实资本市场注册制改革配套基础。