证券公司的分类评级直接关系到其业务准入、风险资本计提和市场竞争地位。但长期以来，学术研究关注的多是外部金融科技和银行金融科技，券商金融科技到底有没有用、通过什么机制起作用，一直缺乏系统性的经验证据。

近日，《Finance Research Letters》发表论文"Fintech and the classification ratings of securities firms"，基于中国证券公司微观数据，系统检验了金融科技对券商分类评级的影响及其传导机制，丰富了这一领域的相关研究。

📋 摘要

本文以 2013—2021 年中国证券公司为样本，考察了金融科技对券商分类评级的影响及其传导渠道。研究发现，证券公司金融科技发展水平越高，其分类评级越好。机制分析表明，部门层级数字化、员工结构技术化和员工专业能力提升是金融科技发挥作用的三条核心渠道。异质性分析显示，在金融科技公司集聚度更高、券商金融科技采纳更为普遍的城市，这一正向效应更加显著；在各类金融科技中，区块链和云计算对分类评级的提升效果最为突出。进一步研究发现，金融科技不仅提升了分类评级，还增加了券商的保荐企业数量和行业多元化程度。本文从证券公司的视角丰富了金融科技经济后果的研究，为证券行业高质量发展的驱动因素提供了经验证据。

📋 Abstract

Using a sample of Chinese securities firms spanning 2013–2021, this study examines fintech's effect on the classification ratings of securities companies and its transmission channels. We find that higher levels of fintech development in securities firms lead to improved classification ratings. The underlying mechanisms include technological advancements in departmental hierarchy, a more technology-oriented employee structure, and enhanced professional competence among employees. The positive effect is more pronounced in cities with higher concentrations of fintech companies and greater fintech adoption among local securities firms. Blockchain and cloud computing exhibit more pronounced positive effects on securities firms' classification ratings. In addition to raising classification ratings, fintech also increases the number of enterprises sponsored by these firms and enhances industrial diversification. This study enriches research on fintech's economic consequences from the perspective of securities firms and provides evidence for the determinants of high-quality development in the securities industry.

🔍 研究背景

📌 三个核心空白驱动了这项研究：❶ 金融科技研究集中在银行端，证券公司金融科技缺乏微观证据❷ 尚无被广泛接受的券商金融科技测度方法❸ 分类评级的影响因素研究几乎空白

🧪 研究设计

🔧 机制变量包括：

🏆 研究贡献

❶ 拓展了金融科技的经济后果研究。从证券公司视角，揭示金融科技对分类评级的影响及其组织、人力、专业性三条传导渠道，为证券行业高质量发展提供了经验证据。

❷ 构建了券商金融科技测度指标通过年报文本分析，构建了证券公司层面的金融科技指标，为该领域研究的指标构建提供了借鉴。

❸ 提供了国际参考价值。分类评级制度已在多国和地区推行，本文基于中国券商的经验，为其他国家通过金融科技提升证券行业竞争力提供了实证参考。

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