对比头部上市券商，以中天证券为代表的省属区域国有券商，换帅的核心诉求更加聚焦本土化协同。

出品|中访网

审核|李晓燕

东北金融重镇沈阳再迎证券行业人事变局，省属国资券商中天证券正式完成董事长交接，有着央行履历、深耕地方金控运营的张远军走马上任，接过这家辽宁本土老牌券商的发展接力棒。此次高管更替，不单单是一家区域券商的人事调整，更是全国券商密集换帅浪潮里，地方国有证券机构深化治理、谋求转型突破的典型缩影。在行业分化加剧、财富管理转型深入推进的大背景下，以中天证券为代表的省属券商，正依靠管理层迭代开启新一轮的战略重塑。

作为辽宁省内独一份的省属国有证券公司，中天证券自2004年重组落地以来，始终肩负着服务辽宁地方实体经济、盘活区域金融资本的使命。股权结构高度本土化是其最鲜明标签，辽宁省国资委手握四成以上股权稳居第一大股东席位，本钢集团、辽投集团、辽宁交投等省属重点国企共同构成股东矩阵，浓厚的地方国资底色，决定了券商发展始终与辽宁地方经济深度绑定。近些年公司股权多次完成精细化调整，辽宁交投接手原有辽渔集团股权，本钢集团挂牌出让股权、出版传媒主动放弃优先认购权，一系列股权腾挪，实则是辽宁国资体系优化金融资产布局的落地动作，也为后续管理层调整埋下伏笔。

新任掌舵人张远军的履历，自带鲜明的宏观金融与地方国资双重优势。早年深耕央行体系，任职人民银行哈尔滨中心支行副行长期间，长期参与区域货币政策落地、地方金融风险防控、区域金融生态建设等核心工作，具备自上而下的金融监管视野与风险把控能力。2022年转战辽宁金控之后，出任党委副书记、总经理等核心职务，深度融入辽宁本土国有金融体系运作，熟悉省内国企协同模式、地方产业投融资逻辑。此番履新中天证券，属于典型的省属金控体系内部轮岗任用，既依托央行背景补齐券商合规风控短板，又凭借多年辽宁本土任职经验，能够快速打通券商与省内各大股东、地方产业资源的联动通道，这也是地方国资券商任用高管的主流思路。

从中天证券最新经营数据来看，这家区域券商呈现出“稳中有进、盈利承压、转型见效”的真实发展样貌。2025年公司整体营收4.78亿元，归母净利润3100万元，母公司主体贡献绝大多数业绩。从收入结构拆解能够看出，传统经纪业务依旧是基本盘，3.06亿元手续费佣金收入里，证券经纪手续费突破2.1亿元，在全行业佣金费率持续走低的大环境下，公司依靠深耕辽宁本地网点布局，稳住了基本盘业绩。全年55家分支机构覆盖全国多座城市，深耕东北、辐射长三角与珠三角的网点策略，在2025年收获明显成效，经纪业务营收与利润同比大幅攀升，超九成营业部实现双向增长，线下网点价值再度被激活。

在传统业务稳住底盘的同时，中天证券的财富管理转型已经落地具体成果。量化交易全年交易量突破170亿元，投顾业务向数字化线上运营转型，基金保有、产品代销、收益凭证等标准化财富业务稳步扩容，一改区域券商过度依赖线下散户经纪的旧模式。投资收益贡献1.35亿元，成为营收重要补充，投行业务保持稳定输出，构成多元化营收结构。不过短板同样客观存在，全年净利润体量偏小，资产规模与头部券商差距悬殊，净资本规模制约着自营、资管、投行等重资本业务扩张速度，也是摆在新任董事长面前最现实的经营难题。母子公司合计九百余名员工的体量，也决定了公司只能走精细化深耕区域的差异化路线，很难复刻大型券商全面铺开的扩张模式。

放眼整个资本市场，2026年券商行业早已掀起大范围换帅浪潮，年内已有二十余家券商完成核心高管变动，九家券商更换董事长，行业管理层迭代进入高峰期。华泰证券、第一创业、南京证券、东方证券等不同梯队券商先后完成掌门更替，换届原因各有侧重：国资体系内部干部轮岗成为主流方式；股东股权更迭倒逼管理层重构，地方国资入主后派驻高管强化治理；高管到龄退休带来自然代际更替，年轻化、专业化金融干部逐步走向管理核心。三类逻辑相互交织，共同推动券商治理模式持续优化。

对比头部上市券商，以中天证券为代表的省属区域国有券商，换帅的核心诉求更加聚焦本土化协同。头部券商高管更迭更多着眼全国化布局、国际化业务与资本市场大投行建设，而辽宁本土券商的首要目标，是深度对接辽宁国企改革、地方基建投资、产业升级等本土需求，把证券牌照功能融入地方经济发展。张远军兼具央行风控思维与辽宁金控资源整合能力，其上任后大概率会推进两大方向：一是夯实合规风控体系，依托央行从业经验补齐中小券商风险管控弱项；二是强化股东资源协同，联动省属各大国企股东，拓展城投融资、国企并购重组、地方产业基金合作等特色投行业务。

当然，区域国资券商想要突破发展瓶颈，依旧存在多重现实阻碍。行业佣金内卷持续压缩经纪业务利润空间，中小券商净资本不足限制业务边界，异地分支机构拓展难度持续加大，财富管理转型还要直面大型券商与互联网平台的双重挤压。中天证券2025年微薄的净利润，正是一众区域券商生存现状的缩影。如何依托辽宁老工业基地振兴的政策红利，打造具备东北特色的产业投行服务能力，走出差异化竞争路线，将是新任管理层需要长期攻克的课题。

券商密集换帅，本质是证券行业告别野蛮扩张之后，迈入精细化治理的标志性信号。中天证券迎来新任董事长，是辽宁国有金融资产优化治理的一步落子；而整个行业的管理层迭代，则预示着券商竞争从规模比拼转向治理能力、资源整合能力、特色服务能力的综合较量。背靠辽宁国资资源，叠加新任管理层宏观金融视野与本土运营经验，这家东北老牌省属券商，有望在区域金融深耕、特色投行打造、财富数字化转型三条赛道持续发力，为地方国资券商的转型发展提供新的样本路径。