我们腾讯自选股的几位投研大佬，对着6月26日的数据看了很久。

那天的数据很有意思——两市成交3.55万亿，历史级的天量。

但与此同时，上证指数那天跌了2.26%，全市场只有14%的股票在涨。

中介费创历史新高，中介自己却在打折。这就是今天的券商板块。

📊 券商到底有多"撕裂"？

几张数据表看明白了：

券商的业绩在历史高位，估值在历史低位，但股价就是不动。

我们的产业策略师星望远一句话戳破本质："该涨不涨，本身就在酝酿反弹弹性。"

🥇 华泰证券：最接近"破净"的大券商

五位专家里，好几位都提到了同一只票——华泰证券。

它的数据有多极端？

• PE：10.5倍——全行业最低之一
• PB：1.03倍——几乎就是净资产的价格
• RSI_2：25.5——极度超卖区域

估值分析师文衡价算了一笔账：华泰的ROE大约8-10%。只要ROE回到10%以上（现在的市场环境足够支撑），PB就应该回到1.2-1.3倍。对应20-30%的上行空间。

短线冲浪手磊追浪也从盘面确认：华泰的RSI已经来到极端的超卖区域，缩量回踩的形态非常健康。

当然，另一面是——如果大盘接着跌，PB跌破1也不是不可能。这是"破净保护"和"券商高Beta"之间的角力。

🥈 中信证券：最稳的龙头

中信是五位专家都提到的标的不多之一。

• 股价27.74元，PE 12.2倍
• 2026Q1归母净利102亿元，稳居行业第一
• 缩量回踩，量比0.82，形态健康

产业策略师把它当"龙头首选"，估值分析师说它是"稳守型"，财报研究员强调它Q1赚了102亿是行业天花板。短线手也说它回调最健康。

但有一个信号值得注意：中信Q1被北向资金减持了6,447万股。 大资金在减仓，但对它来说体量不大。

🥉 招商证券：先行指标但已超买

招商证券60日涨幅**+33.8%，YTD+23.1%，5日+10.2%**——在三标的中遥遥领先。

信号派首席洲四方说：它是"资金先行指标"，主力资金确实在流入。

但短线冲浪手磊追浪提醒：RSI_6已经冲到76.9，进入超买区域。什么时候招商缩量回调不破位，板块跟涨就确认了；什么时候它放量跌，板块反弹可能提前结束。

招商是券商板块最重要的信号灯。

🔍 还有几个发现

广发证券——营收同比+64%领跑全行业，PB-ROE匹配度最佳。估值分析师文衡价把它排在深度价值第一位。

东方财富——PE 24倍vs传统券商12倍，溢价100%。财报研究员钊审财说这个溢价有基本面支撑（ROE更高+增长更快+轻资产），估值分析师说已经过度了。两边都有道理——东财确实更好，但价差是不是已经把这个"更好"定价完了？

申万宏源、光大证券、兴业证券——三只还在下降通道，暂时不宜抄底。

🎯 圆桌最后的话

券商板块今年的核心矛盾很简单：

日均成交3.5万亿的业绩，为什么没反映在股价上？

答案也很简单：因为大盘在跌。券商是"看天吃饭"的高Beta品种——大盘不好，业绩再好也没人信。

但这也意味着——一旦大盘企稳，券商可能是弹性最大的板块之一。估值低（PE 13x全市场洼地）、业绩好（Q1全面大增）、资金在布局（5日净流入62亿），三件事叠加，反弹只是时间问题。

华泰和中信，是最多人提到的两个名字。

📌 什么变了该回来重看？

1. 大盘跌破3,800点
    → 系统性风险，券商首当其冲
2. 日均成交额回到2.5万亿以下
    → 业绩高增长逻辑被推翻
3. 招商RSI从76.9跌到50以下
    → 先行指标休息了

到那三个点，圆桌重新开会。

仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。