摩根士丹利对AVGO研报：一次读懂 AVGO 的财

公司季报小幅超预期：营收略优、调整后息税折旧摊销前利润（盈利指标）同比大增约 30%，自由现金流同比增长约 47%。\n \n人工智能相关的专用芯片业务表现强劲：本季来自 AI 芯片的营收约 52 亿美元，管理层对下一季预计 62 亿美元。报告并披露有第四名大客户进入 ASIC（定制芯片）积压订单区间，订单总额超过 100 亿美元。\n \n资产负债方面，净负债从上季 578 亿美元 降至本季 535 亿美元，长期贷款仅剩约 5 亿美元未偿还；按期末数据计算，本金债务 / 调整后盈利约 1.7 倍（毛），1.4 倍（净）。\n \n信用逻辑：增长、业务强度与现金生成能力支持其在投资级科技债中获得比同行更高的利差溢价，分析师看到上调至「单 A」评级的路径，但仍需关注并购、资本配置策略与市场/关税风险。#券商行研 #行业报告 #投行 #投资理财 #美股 #交易员 #投资