用益-券商资管要闻:“日均一罚” 年内48家券商共收152张罚单

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“日均一罚” 年内48家券商共收152张罚单

2026年前五个月，证券行业监管持续加码，48家券商累计被罚152次，罚没金额达1.33亿元，同比激增95.69%，呈现‘每日一罚’常态化趋势。国都证券当月连收6张罚单，凸显中小券商成违规高发群体；天风证券、中天国富等因信披违法、财务顾问失职等遭重罚，部分被暂停业务资格。监管重心正从投行业务转向经纪业务——2026年相关罚单达63条，主要集中于从业人员违规展业、适当性管理缺失及融资违规。新‘国九条’推动‘申报即担责’‘穿透式监管’和机构与个人‘双罚制’落地，警示函占比超六成，资格罚、诚信档案记入等措施日益常态化。

券商多维赋能熊猫债年内发行近1300亿元

作为我国债券市场高水平对外开放与人民币国际化的重要载体，熊猫债市场自2026年以来延续高景气度，规模与质效同步提升。截至5月20日，年内熊猫债发行规模近1300亿元，同比增幅超90%。伴随市场体量扩容，券商正多维度发力构建全链条服务体系，近期行业接连落地多款信用衍生品创新业务，补齐熊猫债市场风险对冲薄弱环节。研究员表示：当前，券商已成为连接境内外资本市场的核心枢纽，依托‘投行+投资+做市’的全链条联动模式，券商不仅有效拓展了业务收入，更实质性提升了跨境投融资服务能力。

四家券商现身长鑫股东名单，数百亿浮盈带动座次洗牌

长鑫科技科创板IPO引发券商股权投资“业绩核爆”：招商证券、华安证券、中信建投和中金公司通过子公司或参股基金提前布局，按3万亿元估值测算，四家券商合计账面浮盈达327亿元（扣除15%流动性折扣后）。其中招商证券浮盈近192亿元，有望使其2026年净利润跃升至行业前三；华安证券浮盈超100亿元，约为其2025年净利润的5倍，或将从第24位跃居前十。长鑫科技上半年预计净利润500–570亿元，同比增幅超2200%，全年净利润或破千亿元，对应估值区间为2–3万亿元。该案例凸显一级市场股权投资正成为券商重塑利润格局与提升PB估值的关键引擎。

汇金系券商“三合一”重组顺利推进

中金公司拟通过换股吸收合并东兴证券和信达证券，交易总价达1138.55亿元。合并后，中金公司将成为行业第四家资产总额超万亿元的券商（达1.03万亿元），2025年营业收入升至372亿元（行业第三）、母公司净资本跃升至1033亿元（行业第四）；营业网点增至441家（行业第三），零售客户超1500万户。中央汇金仍为控股股东，中国信达与中国东方两大AMC将成为核心股东，持股比例分别达16.76%和8.05%。

华金证券再踩监管红线

贵州证监局因华金证券在公司债“20遵和02”承销中将发行利率与承销费用挂钩，违反市场化定价原则，对其出具警示函并记入诚信档案。此举系其近年频繁合规问题的延续：2022年曾被暂停投行业务3个月，2023年接连因债券尽职调查失职、北交所保荐不勤勉等被多地证监局警示。叠加2024年主动撤回已持续逾四年的IPO辅导备案、2024年亏损扩大及35亿元债券融资依赖股东担保等经营压力，公司面临监管信任、资本路径与治理能力三重挑战。尽管2025年在公司债承销排名、科创债等创新业务上取得进展，但中小券商在激烈竞争下以利益捆绑变相增收的乱象，凸显其生存困境；合规稳健运营已成为其赢得监管与市场认可的根本前提。