券商业绩高增定调 跌幅已 “超额兑现”

4月9日 中信证券发布2026年一季度业绩预增公告，实现归属于母公司股东的净利润人民币102.16亿元，同比增长54.6%。

4月15日 中金公司（601995）发布2026年一季业绩预增公告，预计实现净利润为33.69亿元~38.80亿元，净利润同比增长65.00%~90.00%。

随着中金公司一季报预增公告发布，证明中信季报高增不是个案，而是券商行业普遍高增。头部券商高增已为券商板块一季度业绩定下超强高增基调。叠加市场日均成交额同比增长、两融余额，经纪、投行、资本中介业务全线回暖，行业整体高增长已成定局，基本面与估值的背离进一步拉大。如果说2024年9月暴涨行情已透支券商未来股价，那么随着近两年来板块连续跑输大盘涨幅叠加行业业绩持续高增，目前跌幅早已“超额兑现”。当前券商板块估值仍处历史低位，股价被非市场因素、资金面等多重因素压制，业绩高增未能及时传导至股价，极不合理。

个人观点券商板块真正的修复行情，还需等待三重信号共振：一是一季报密集披露（4月最后一周）后，业绩高增获全面验证，打消市场疑虑；二是政策面释放针对资本市场的实质利好（业务创新等），打开行业成长想象空间；三是市场成交量持续放量、指数突破关键位，带动资金回流券商板块。

短期板块或许随着业绩披露脉冲走强，趋势性修复更可能在一季度业绩公告结束后至二季度启动。在低估值 + 高业绩的双重支撑下，一旦压制因素解除，板块估值修复空间相当充足，龙头券商有望率先引领行情，带动板块走出估值与股价的深度修复。

闲聊两句  近期券商板块走势比较让人头疼的是权重券商股搭台了，中小券商却集体摆烂躺平，按理说行业高增中小券商业绩弹性更大，中小券商集体补涨才对。大A就这么NX,专制各种不服。预期该板块短期走出 “权重券商领涨、中小券商补涨” 的结构性修复行情还是可以期待的，当中小券商补涨潜力超权重之时，板块可能就真复活了。

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