创业板新政与券商

4月10日，资本市场迎来重磅利好——经国务院同意，中国证监会正式发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，同步配套多项业务规则公开征求意见。这场自上而下的行政驱动型改革，不仅为创业板注入全新活力，更直接牵动券商板块的神经，成为搅动A股市场的关键变量。从长远看，这是支持高科技、创新性产业发展的重要布局；从短期看，券商板块率先受益，若能走出持续性上涨行情，A股有望复刻2025年6-10月的主升盛宴。

先来看看4月10日创业板改革核心措施。本次创业板改革紧扣“服务新质生产力”主线，聚焦制度包容性与适应性提升，核心措施可概括为四大方向，每一项都与券商业务深度绑定：

- 优化上市标准，拓宽企业准入：增设第四套上市标准，针对新兴产业和未来产业企业，推出“市值+营收+增长率”“市值+营收+研发投入”两种组合模式，允许未盈利但具备高成长性、高创新性的优质企业上市，大幅扩大了创业板的覆盖范围。

- 创新审核机制，提高服务效率：试点地方政府推送拟上市企业信息，建立首次公开发行预先审阅机制，既帮助监管层精准识别优质企业，也为券商投行工作提供了更清晰的指引，提升审核注册质效。

- 完善交易与融资机制：引入做市商制度，优化大宗交易为实时成交，扩大ETF盘后固定价格交易范围；推行再融资储架发行制度，提高简易程序额度上限，进一步激活市场流动性与融资功能。

- 强化监管与投资者保护：对未盈利上市企业添加“U”标识提示风险，限制控股股东、高管减持期限，压实券商等中介机构“看门人”责任，从源头提高上市公司质量。

不同于以往的局部调整，本次改革是行政层面统筹推进的系统性工程，核心目标是让创业板更好地承接科技创新企业的融资需求，推动要素资源向新质生产力领域聚集。之前我在《A股的希望在哪里？》这篇文章中分析，创业板有可能A股的希望所在，当时还不知道创业板的改革方案，现在看来歪打正着了。

综上，本次创业板改革的核心逻辑的是“行政引导+市场发力”，有利于中国高科技、创新型产业的长远发展，而券商作为资本市场的核心中介，必然成为政策红利的直接承接者，其影响将会沿着“券商→创业板→全市场”的路径逐步传导。

4月10日当天，券商全面大涨，其中传统券商龙头中信证券上涨7.25%、互联网券商代表东方财富上涨4.27%。看到券商突然集体拉涨，市场的第一反应不是兴奋，而是担心某队会不会又通过拉抬券商掩护出货。从盘后发布的新政看，这一次券商的上涨不但不是出货，而且有可能是新一轮行情的导火索。

接下来需要重点观察券商的上涨行情能否持续。如果券商板块能借助创业板改革的红利稳步上扬，那么不仅是券商板块有肉吃，整个创业板和大盘都有可能再上一个台阶。如果券商再现“渣男”本色，那么短期内只能保持谨慎。

回头来看，3月A股在中东战火的利空影响下挖了一个“大坑”，进入4月利好消息不断传来，一方面战争全面升级的风险已经解除，另一方面创业板改革的利好落地，市场也出现企稳回升的态势。

综合各方面情况分析，3月初以来的回调大概率已经结束了；4月中下旬开始A股有望重振雄风，大盘的首要目标是拿下4200点。希望这次打头阵的券商起到领头羊的作用！