新一轮反弹风向标：牛市旗手启动，券商板块吹响反攻号角

4 月 10 日，A 股市场迎来强势反弹，券商板块成为当之无愧的 “领头羊”，哈投股份、中信证券领涨，板块内 50 只个股全线飘红，吹响了市场新一轮反弹的冲锋号。作为 A 股的 “牛市旗手”，券商板块的集体走强，不仅是市场情绪回暖的直接体现，更折射出基本面、政策面与资金面的多重共振，为大盘中期修复打开了想象空间。

一、龙头业绩引爆板块，基本面强势托底

本轮券商行情的核心驱动力，来自于行业龙头中信证券的超预期业绩。4 月9 日晚间，中信证券发布 2026 年一季度业绩快报，交出了一份堪称 “炸裂” 的答卷：单季度实现营收231.55 亿元，同比增长 40.91%；归母净利润102.16 亿元，同比大增 54.60%，扣非后净利润增速更是接近 57%。这一业绩不仅远超市场预期，更创下公司单季度盈利历史新高，相当于 2025 年全年净利润的三分之一以上，充分彰显了头部券商的盈利韧性与行业领先地位。

中信证券业绩高增的背后，是一季度 A 股市场的持续火热。数据显示，2026年一季度 A 股日均股基交易额达 3.14 万亿元，同比增长 77%；两融余额稳定在 2.6 万亿元以上，同比增长 36%；一季度新增开户数超 1200 万户，同比增长 61.15%。在如此高活跃度的市场环境下，中信证券凭借全牌照、全业务链优势，经纪、投行、资管、自营等业务协同发力：股权 IPO 承销额 275.43 亿元，市占率 17.15%；再融资承销额 2130 亿元，市占率 26.72%，均稳居行业第一。龙头业绩的强势兑现，直接点燃了市场对整个券商板块的盈利预期，成为板块启动的 “第一把火”。

二、政策合力护航，市场稳定性持续增强

除了基本面的强劲支撑，政策层面的多重利好也为券商板块提供了坚实后盾。近期，国有大行与各类金融机构积极参与互换便利业务，形成了稳定资本市场的强大合力。作为央行创设的结构性货币政策工具，互换便利已累计开展两次操作，总金额达 1050 亿元，参与机构从最初的 20 家扩大至 40 家备选池，有效提升了机构资金获取能力与市场流动性中国证券监督管理委员会。农行、工行、建行等国有大行主动入局，叠加证券、基金、保险公司的积极参与，不仅为 A 股注入了千亿级增量资金，更通过逆周期调节抑制市场顺周期波动，筑牢了市场稳定的 “防火墙”中国政府网。

与此同时，监管层持续释放资本市场改革红利，明确提出 “打造一流投行、鼓励券商并购重组”，行业整合加速推进，资源向头部集中趋势愈发明显。政策的持续加码，不仅改善了券商的经营环境，更提升了市场风险偏好，为券商板块估值修复创造了良好条件。

三、量能持续高位，盈利逻辑持续强化

市场成交量的持续高位运行，是券商盈利的核心保障，也是本轮行情的重要基石。近期 A 股虽震荡加剧，但两市成交量始终稳定在 2 万亿元左右，4 月 10 日反弹当日更是突破 2.4 万亿元。按照万分之二点五的平均佣金率计算，单日全行业佣金收入接近 8 亿元，直接带动券商经纪业务收入大幅增长。同时，两融业务、自营投资、投行业务等也同步受益于市场活跃度提升，形成 “一荣俱荣” 的盈利格局。

从行业整体来看，多家机构预测，2026 年一季度上市券商净利润同比增速将达 25% 以上，头部券商增速有望接近翻倍。东吴证券预计，2026 年证券行业净利润将同比增长 15%，其中经纪业务收入增长 23%，资本中介业务增长 14%，投行业务增长 10%。在业绩高增的同时，券商板块估值却处于历史低位：截至 4 月初，板块市净率仅 1.32 倍，处于近十年 8% 分位；市盈率处于近十年 4% 分位，与强劲的基本面形成极致 “错配”，估值修复空间巨大。

四、外资看好 + 资金回流，行情持续性可期

在全球地缘政治动荡、中东局势复杂的背景下，A 股凭借稳健的基本面与良好的流动性，成为全球资金的 “避风港”，外资机构纷纷加大对 A 股的配置力度。外资的持续流入，不仅为市场提供了增量资金，更提升了券商的跨境业务与资产管理业务收入，进一步增厚盈利空间。

从资金面来看，4 月 10 日券商板块主力资金大幅净流入，超大单主导拉升，显示大资金已开始布局，而非散户行情。此前被机构低配的券商板块，正迎来资金回流，叠加一季报业绩密集披露期的催化，板块行情有望从 “脉冲式上涨” 逐步转向 “趋势性修复”。短期来看，板块或呈现震荡上行格局，弹性标的与头部券商轮动表现；中期随着业绩持续兑现与政策利好落地，板块有望迎来估值与业绩的 “戴维斯双击”。

五、首批稳定币牌照落地！券商虚拟货币业务空间全面打开

4 月 10 日，香港金管局向汇丰银行、碇点金融颁发首批稳定币发行人牌照，标志香港合规稳定币时代正式开启。尽管券商未获发行资质，但已有 44 家机构升级第 1 号证券交易牌照，可合法开展虚拟资产交易，其中绝大多数为券商。

稳定币落地后，券商将成为交易、托管、融资、咨询及代币化资产配置的核心服务商，虚拟货币业务空间彻底打开。消息公布前，港股券商板块已大幅拉升，国泰君安国际、申万宏源香港涨幅显著。此举为券商开辟新增长曲线，推动传统金融与数字资产深度融合，也为 A 股券商板块带来估值重塑机遇。

结语

券商板块作为 A 股的 “牛市旗手”，其启动往往是市场中期反弹的重要信号。当前，中信证券的超预期业绩为板块打开了上涨空间，政策合力、量能支撑、资金回流等多重因素共振，共同推动券商板块吹响反攻号角。对于投资者而言，券商板块兼具业绩高增与估值修复的双重逻辑，是把握本轮反弹行情的核心主线。随着市场信心逐步修复，“牛市旗手” 有望持续引领大盘向上，开启新一轮修复行情。