夏至!一切如期而至!深度分析券商的未来

端午节过后，又临夏至，恰逢父亲节，时节的变换，总会让人有种说不出的惆怅，纵是惆怅，仍是抵挡不了时光的流逝。

夏至，梦你的夜最短，像你的昼最长，日长之至，日影短至，太阳走到这一天，把最多的光洒给了人间，犹如每一位父亲，把最好的，最美的，都留给了自己的儿女，此时，已为人子，已为人父的自己，此刻，很想说点什么，做点什么，留下点什么。

先说下当前的股市吧。我也不知道这篇文章能写多长，多久，但每一个字，都是秉承着对我的投资人，对我的朋友，对我信任，对我有期待的任何人负责的态度。

从2013年到今天，写公众号已有13年。但这十几年里，我从没想过，在这里，我能有什么报酬之类的，仅是我职业生涯的一个记录而已。这13年，我带着操作的中线股，不超过五只。重点推荐的行业不超过五个。

先说下指数

目前来说，双创指数，已经创出了2015年以来的新高，这无疑是科技板块带动的。那一批头部科技股，都集体走出了五倍十倍的行情，这必然是会把双创带出新高的。

但沪指还保持在4000点区域，原因在哪，这必然也是沪指中，金融消费这些老登股的成份多，因为他们不涨，所以，导致沪指没有一直没有涨的原因之一。

但这只是短暂性的走势，一个整体的市场，资金偏向也是短暂的。但更多的还是走着一个轮动的走势。所以，手里拿着沪指成分的品种，也不要急，只要基本面稳妥，不存在退市之类的。总有一天，这个春天一样会到来。

当然，有了双创去创历史新高的带动，相信在不久的一天，沪指一样也会去突破今年4258的高点，剑指5178的高点。这不是画饼，而是有了双创的新高，对沪指5178的高点是带来确定性的。

所以，下周还得以反弹为主。七月份突破4258，三季度基本都要上到4600以上，剑指5178的高点了。这点是可以去肯定的。这就是指数的方向。

我们来谈下科技。

这是今年和去年最牛的品种，虽然我手里没有科技，但我不觉得科技会像一些人说的那样，要崩了，这不一定，科技就该涨，我一直都在说，国家的三部曲，新能源、科技强国、金融强国。新能源的发展减少了对石油的依赖，科技的发达，打破被别人卡脖子，当这些都强了，最后国力也强了，那人民币自然是在国际上地位也高了，这不就是人民币开始国际化了吗。金融强国这四个字再也不是空话了。所以，让科技涨起来，让相关企业在市场融资，做大做强，这没有什么不合理的。

当然，这个市场里，不只是只有科技，科技只是这轮牛市中，第一批大牛板块而已，其他的都在路上，不会缺席的。同样，科技股板块的大涨，对市场来说，也是有带动性的。对其他低估的板块一样有效应的。这不需要去怀疑。包括，我们看好的券商，保险金融这些低估的行业。

最后，我们重点聊下未来的券商

上周四，券商和保险应声大跌，很多人又懵逼了，其实主要是因为一件事，在陆家嘴金融论坛后。中工农建交行集体宣布落地离岸人民币外汇试点交易，也拿到了新牌照，都觉得利空保险和券商，导致保险券商应声大跌。其实这不就是人民币国际化已经开始了吗。这压根都不是什么利空。

但市场用脚投票，我们也没法说啥，继续在这里挨揍呗。反正我已经算公开了，做了六年东方电气，今年一季度出来，全部换入券商。换入了狗都不理的渣男。很多人都不理解。

我肯定有我自己的想法的。现在就来和大家细说下吧。我自己的个人见解，仅供参考。

我们先来券商说不好的，都认为是利空的

1、目前来说，券商给很多人的理解就是，券商就是牛市的旗手。是一个周期行业，牛市里赚交易费的，大部分人都认为，A股一涨，券商涨，A股一跌，券商跌，只要不涨了，交易费就少了。业绩不好了，自然跌了。

而结果是，A股涨了，成交量也上来了，券商也不涨，这明显就是前面这个理解有问题了。因为现在的券商已经不是大家眼里所谓的赚交易费券商了，这点稍后再细说。

2、也有人觉得，AI时代的到来，很多所谓的券商，已经不香了。AI的出现，一个AI助手，就可以让所有人都能获得信息，比如财报，信息披露解读。这对券商来说，是很大的利空，毕竟AI没有到来之前，券商一直都是获得这些信息的唯一途径。所以，很多人认为利空券商。

其实这也是误解。投资最难的从来不是信息获取，而是决策承担。AI可以告诉你某只股票估值便宜，最终承担信任责任的是金融机构。所以AI降低了知识门槛，但没有降低信任，反而会让信任的门槛更值钱，这点稍后再细说。

3、很多人也觉得，买券商，不如买银行。不如买保险，这是一个很老固的想法。当然，我们也能理解。因为过去中国最核心的财富载体是房地产，房子吸走了居民绝大多数资产。一个家庭有1000万资产，可能900万在房子里，还要背负着房贷，真正进入资本市场的资产还能有多少，于是银行的重要性远高于券商。但这是曾经。具体稍后细说。

以上，都是现在多数人眼里的券商。但我绝对不苟同。

这是老券商。今天我就跟大家说说我眼里新的券商。

1、券商，已经不是那些传统的券商，交易费已经不是他们最大的载体，当然，还收着，但大家想过没有。正是因为去年和今年的科技股大涨。日本，韩国，包括其他国外的股市都大涨的前提下。A股会是一波震荡行情吗。我可以告诉你，绝对不会。而是一波史诗级大行情。

但说出这观点之前，我们首先要回顾下我们上面的一系列政策，而这一系列政策里，最多的一个词，就是中国的资本市场要引进长期资金，这个词一说，就两年多了。从2024年开始，就有点想让居民把存款搬到资本市场里的意思。但想实现这一步，必须完成一个前提，这个资本市场值不值得存款搬家。所以，首先有诱惑力。

所以要涨，科技涨，双创创新高，这不是现在现象吗。这这就是诱惑力。一切才刚刚开始呢。

那么更具备象征意义的就是什么呢，在政策的配合下，长期资金涌进股市，如果未来10年内中国居民，甚至是人民币国际化后，全球投资者，最大的财富迁移是从房子转向金融资产，那么这一刻的券商券商。你还觉得他没有商业模式，没有逻辑吗。

大家必须要清楚一点，真正决定一个行业长期价值的是什么，不就是资本市场在整个社会财富配置中的地位吗，很多人把券商当成一个收手续费的，收佣金的。卖基金的，但券商真正卖的是资本配置能力。因为他拥有这个牌照，明白不。股票，基金，债券，IPO，这些只是产品形态。

比如银行卖是钱吗，不是钱，是信用，保险公司卖的是保单吗，不是，而是风险定价，券商基金或者债券，而是帮助整个社会完成资本流动和资源配置谁掌握资本配置入口，谁就掌握金融体系里最有价值的位置。

这才是新的券商。

2、再来说说，为什么券商这几年都是在并购重组，其实都认为，只有强强联合，才能做大做强。这没错。但是更大的阳谋就是背后的保障。如果真的到了那一天，全球资本涌进A股，中国居民开始重视金融资产配置，那么中国的券商必须要拥有并承担着一个持久性的抗风险壁垒，比如银行，有银监会，保险，有保监会，这都是他们最后的抗风险壁垒。所以，这几年的券商，背后，都依靠着一个国子辈的大股东或实质控股，比如中央汇金，国字头。

因为所有的政策指向，就是引进长期资金，换句话说，就是从不动产逐步转向金融资产，这已经是趋势，那整个金融行业的价值排序可能被改写。这就是这几年券商为什么一直在合并的原因，过去房地产是财富蓄水池，未来资本市场可能成为新的蓄水池。

其实我们可以回顾下历史，美国为什么能诞生那么多超级券商和资产管理巨头，比如高盛，摩根这些，到今天还有人觉得他是券商吗。早就不是了。因为美国居民财富长期配置在资本市场。中国已经开始了。养老金入市，公募基金扩容，各种ETF的推出，本质上都在推动同一件事。中国的资本市场必将成为新的蓄水池。

3、那么为什么是券商呢，无非就几个原因呗，牌照的壁垒，专业性，资产规模，品牌信任，刚刚我们说AI的出现，很多人觉得信息的获取不需要券商了。但AI能给你的，只是表面的资讯，财报。

而券商能给你的就是承担信任和责任的金融机构，比如AI给你推荐股票，你亏了，你能怪AI吗。但是，金融机构会给你更新策略，重新配置，财富管理。当AI让所有人实现资讯免费，研报免费的时候，但这个免费，很多人都觉得，会把另外一个行业拖死，但金融行业，恰恰是那种拖不死的，因为他们有牌照的壁垒。

不知道大家有没有看过国外的几个金融公司的财报，其实这十几年来，他们最赚钱的那几个金融机构越来越不像传统券商，而是财富管理公司。随着客户资产规模不断增长，机构持续收管理费，交易收入会波动，但资产管理费是长期复利。未来中国券商行业最大的价值创造，可能不是来自交易量增长，而是居民金融资产增长。以前券商赚的是交易钱，未来赚的是资产管理的钱。