一季度全面回暖!券商迎业绩与估值双重机遇

2026年一季度，A股市场交易活跃度持续攀升，券商经纪、资本中介、投行等核心业务全线回暖，多项先行指标释放积极信号，行业业绩增长确定性显著增强。

尽管上市券商一季报尚未正式披露，但从新开户、两融余额、IPO发行等核心数据来看，券商业绩有望延续2025年向好态势，多家机构预测一季度净利润保持稳健增长，行业正迎来业绩与估值双重修复的战略窗口期。

核心业务全线增长业绩增长动能充沛

资本市场交投活跃度提升，成为券商业绩增长的核心支撑。

2026年一季度，上交所新增A股开户数达1204.02万户，同比增长61.15%，其中3月单月开户460.14万户，环比增长82.38%、同比增长50.10%，个人投资者开户458.82万户，市场吸引力持续凸显。融资融券业务同步走强，一季度两融新开户47.84万户，同比增长51%，3月末两融余额达2.61万亿元，较年初同比大增36%，杠杆资金对市场信心充足。

经纪业务受益于交易量大幅增长，一季度全市场日均股基交易额接近3.1万亿元，较2025年2.05万亿元的高基数增长超50%，直接带动经纪业务收入提升。

投行业务呈现A股与港股双向复苏态势。一季度A股IPO企业30家，同比增长11.11%，募资规模258.79亿元，同比增长57.07%；港股IPO上市40家，同比增长150%，募资约1100亿港元，同比激增489%，股权融资规模2537.81亿元，同比增长64%，定增、可转债等再融资业务同步大幅增长，为投行收入提供强劲支撑。

2025年证券行业已实现业绩稳步增长，全行业营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，同比分别增长19.95%、31.20%，盈利面达85.3%。进入2026年，高增长态势持续延续，东莞证券在招股书中预计一季度营收同比增长26.62%至39.95%，归母净利润同比增长63.06%至80.23%，成为行业景气度的直观印证。

多家券商分析师给出乐观预期，东吴证券预计2026年行业净利润同比增长15%，经纪、投行、资本中介业务分别增长23%、10%、14%；开源证券预测上市券商一季度扣非净利润合计同比增长26%，财富管理、投行投资、海外扩表三大业务将持续驱动基本面向好。

居民财富迁移加速行业转型纵深推进

一季度A股开户数大幅增长，背后是居民资产配置从“不动产+存款”向多元化金融资产迁移的结构性趋势。

2026年一季度居民1年期及以上定期存款到期规模达29万亿元，全年到期规模约75万亿元，低利率环境下传统储蓄吸引力减弱，资金持续流向金融市场。公募基金总规模截至2月底突破38.61万亿元，连续11个月创历史新高，与银行理财规模环比下降形成对比，凸显居民资产配置偏好转变。

大量长尾个人投资者入场，倒逼券商财富管理模式加速升级。3月新增开户中个人投资者占比超99%，此类客户对专业投顾服务需求迫切，推动行业从“通道驱动”向“服务驱动”转型。截至2026年2月初，证券投资顾问人数突破8.78万人，较2024年末净增超7000人，在行业从业人数整体回落背景下，投顾队伍逆势扩容，彰显行业转型决心。

投行业务回暖也带动人才需求复苏。2027届券商校园招聘中，投行股权、债券承做岗位批量开放，成为校招核心看点。过去两年投行业务下行导致人员流失，保荐代表人数量一年减少273人，随着IPO、再融资、并购重组三大业务回暖，券商急需补充承做端新鲜血液。国际化投行人才、深耕产业的专业投行人才成为行业热招对象，港股IPO业务爆发式增长，使得具备跨境项目经验、境内外资源协调能力的人才备受青睐，头部券商通过扩招、跨境调派等方式填补人手缺口。

行业集中度同步提升，2025年TOP5券商境内IPO承销规模市场份额达73%，较2024年大幅提升，头部券商凭借资本实力、跨境资源与风控能力，在注册制改革、海外业务扩张中占据优势，并购重组、政策倾斜进一步强化马太效应，行业竞争格局持续优化。

估值处于历史低位板块配置价值凸显

尽管券商业绩持续改善，但板块估值与基本面出现明显错配，截至2026年4月7日，券商板块市净率约1.2倍，处于历史低位区间，呈现高盈利、低估值的特征。已披露2025年年报的25家上市券商，合计营收同比增长30.96%，归母净利润同比大增45.54%，业绩基本面与估值水平形成鲜明反差。

多家机构认为券商板块已进入战略性配置窗口期。国盛证券指出，行业长期受益于资本市场改革深化，当前估值具备高性价比；国泰海通表示板块调整接近尾声，看好后续补涨机会；申万宏源认为，2026年券商板块有望在政策、资金、市场交投三重驱动下实现戴维斯双击，上半年一季报披露、政策改革落地将成为重要催化。

投资方向上，机构推荐三条主线：综合实力强劲、估值偏低的中大型券商；具备并购重组预期的券商；国际业务竞争力突出、受益于港股IPO增长的标的。随着资本市场改革持续深化、居民财富迁移不断推进、核心业务景气度延续，证券行业有望保持稳健增长，业绩与估值修复的双重逻辑将持续兑现。