一、最新目标价总览

📅 背景：美团于2026年3月26日盘后发布FY2025全年财报（全年净亏损234亿），次日（3月27日）花旗率先上调评级至买入。目前各机构正在陆续更新评级中，以下整合最新已知数据。

二、目标价分布区间

110 ━─ 花旗（最低积极目标）

107 ━─ 野村中性

120 ━─ 高盛基础

125 ━─ 中金

138 ━─ 国海

139 ━─ 招商国际

150 ━─ 瑞银均值

200 ━─ 大和资本、摩根大通

215 ━─ 摩根士丹利基础

300 ━─ 摩根士丹利牛市

各区间分布：

三、综合评级分布（最新）

📍 截至2026年3月26日：80.56%强力推荐 | 13.89%持有 | 5.56%跑输大盘（彭博一致预期）

四、各机构核心观点摘要

🥇 花旗（最新上调，目标价110港元）

"外卖UE在Q4实现可观的环比改善，聚焦高客单价用户战略成效显现，预计2026Q1进一步改善。"

🏆 摩根士丹利（目标价215~300港元，最乐观）

"美团是利润增长最快的覆盖标的，AI提效+Keeta全球化是长期增长双引擎，牛市情景目标价300港元。"

📉 高盛（目标价120~152港元）

基础情景（120港元）：维持龙头地位，但长期利润率小幅下修（外卖单均EBIT从0.8元→0.7元，到店利润率目标30%→27%）
乐观情景（152港元）：若竞争对手收缩，利润率修复超预期

🏅 摩根大通（目标价200港元）

"判断社保政策风险已被消化，2026年盈利修复路径确定，给予增持。"

🇨🇳 中金公司（目标价125港元）

"跑赢行业评级，对应25/26年18/14倍经调整市盈率，潜在上行空间34.7%，估值具有吸引力。"

⚠️ 野村东方国际（目标价107港元，中性）

"等待竞争格局进一步明朗，当前估值未提供足够安全边际。"

五、关键分歧与共识

🔴 主要分歧

1. 竞争持续时间：高盛/野村的谨慎派 vs 摩根士丹利/摩通的乐观派，分歧巨大（目标价差3倍）

1. UE恢复节奏：瑞银/大和认为Q2转正，花旗认为Q1已改善，高盛相对保守

🟢 机构共识

1. 美团守住60%+外卖GTV份额——竞争策略有效

1. 2026年竞争环境有望边际改善——京东/阿里利润端已大幅承压

1. AI调度是长期护城河——竞争对手短期无法复制

1. Keeta全球化是少数超预期增长点

六、估值对比（当前股价约80~85港元附近）

七、操作参考

⚠️ 免责声明：以上数据来自公开新闻及研报摘要，目标价反映各机构发布时的判断，不构成投资建议。财报刚发布，各券商评级正在陆续更新中，建议持续关注。