券商即将开启主升浪证券板块长达15个月的2浪调整，已经进入最后的“绝望区”，一场针对2024年高点的主升3浪，即将拉开序幕。当“好得离谱”的业绩，遇上“烂得彻底”的股价，昨晚中信证券净利润突破300亿，创历史新高；中信建投净利润增长超30%。这份成绩单，放在任何一个行业，都足以引发股价的狂欢。然而，昨天券商板块的走势，却用“冲高回落”甚至是“创新低”，回应了这份史诗级的年报。这种极端的背离，不再是简单的悲观，而是市场情绪进入“非理性负循环”的铁证。基本面在云端，股价在地板。这恰恰是主升浪启动前，最标准的“黄金坑”形态。一、技术解盘，为什么“15个月”是调整的极限？
券商指数（或者以中信证券为代表的头部券商）正在无限逼近2025年4月的低点。如果我们站在波浪理论的视角审视这段长达15个月的下跌，一切豁然开朗：时间周期的对称性。从2024年9月到2024年11月的1浪上升，用了2个月；而从2024年11月至今的2浪调整，已经走了整整15个月。在技术分析中，2浪调整的时间是1浪的5-7倍，这属于典型的“以时间换空间”的复杂调整。当时间跨度超过1浪的5倍以上时，变盘的概率呈指数级上升。形态的完整性。这15个月，完美地构筑了一个“abc”三浪调整结构。目前，无论是券商指数还是中信证券A股，都在走最后的“c浪下跌”。而c浪的末端，通常伴随着“最后一跌”——即击穿前期低点（如2025年4月低点）制造恐慌，随后快速拉起，也可能不击穿。“楔形4浪”与“2浪C”的统一。无论你如何定义这段调整，结论只有一个：下跌结构已近尾声。如果这里是楔形4浪，后面是5浪上升；如果这里是2浪C，后面是爆炸性的3浪主升。无论哪种走法，指向的都是“上涨”，区别仅在于级别和高度。二、基本面的“底牌”，全牌照航母的引擎已经轰鸣
很多人担心券商股会不会一直跌下去？两家头部券商年报里透露的“硬核”信息，这远比K线图更有说服力。最坚实的业绩底。中信证券归母净利润300亿，ROE水平显著回升。这不是什么“纸上富贵”，而是实实在在的现金流和分红。103亿的分红总额，创历史新高。当一家公司拿出真金白银回馈股东时，所谓的“下跌趋势”在绝对的价值面前，只是纸老虎。“五篇大文章”的落地。年报中反复提及的科技金融、绿色金融，不再是口号。中信证券在科创板、科创债的承销规模均排市场第一；中信建投保荐宁德时代赴港上市，融资410亿港元。这意味着，头部券商已经深度绑定国家新质生产力战略。未来的牛市，如果是由科技创新驱动，那么作为“卖铲人”的头部券商，必然是最大受益者。真正的“耐心资本”。年报显示，中信证券自有资金投资平台正在大量投向“具身智能、国产GPU”等硬科技领域；私募股权基金也在积极布局。当市场还在炒作概念时，券商的自营和另类投资，已经作为“耐心资本”在底层播种。这些资产的增值，最终会体现在未来的利润表中。三、主升逻辑，为什么这一波叫“飞浪”？
一旦确认15个月的2浪调整结束，接下来的行情绝非普通反弹，而是一轮摧枯拉朽的“主升飞浪”。压得越深，弹得越高。长达15个月的阴跌，清洗掉了所有不坚定的筹码。当前券商板块的融资余额、股东户数都处于低位，筹码高度集中。当卖盘枯竭时，只需少量买盘就能引发股价的快速修复。业绩与估值的“戴维斯双击”。目前头部券商（如中信证券）的PB（市净率）已跌至历史极低分位，接近甚至低于2018年的熊市底部。但基本面却处于历史最好水平。一旦市场风险偏好回暖，这种极致的估值压缩，必然会迎来报复性的修复。业绩增长+估值提升=双击=主升浪。情绪的极致反转。现在的市场，几乎没人谈论券商，甚至“券商是牛市旗手”的说法都被嗤之以鼻。油气、红利、电力等防御板块成为主流叙事。当所有人都躲进防空洞时，进攻的号角往往就在下一秒吹响。一旦券商板块出现连续两根放量阳线，那些现在加自选却不买的人，就会变成追涨的增量资金。证券板块的这15个月，是磨底，是洗盘，更是一场对人性的极致考验。如果说2024年的924行情是预演，那么这一次，在业绩的支撑下，在时间的沉淀后，在15个月调整即将结束的拐点处，券商板块将不再是“旗手”，而是化身为一台马力全开的“重型轰炸机”，开启真正的主升飞浪，掀翻过去两年的所有高点。
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2026-03-28 01:12:38 回复该评论
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