近期上交所披露2月份股票期权经纪业务核心经营数据，勾勒出券商在期权领域的全新竞争图景。

随着股票期权市场稳步扩容，券商加速布局这一细分赛道，头部券商在成交量上展开激烈交锋，中小券商则凭借差异化策略实现特色突围，而做市业务更是成为全行业竞相角逐的核心领域，成为券商打造竞争优势、拓宽盈利渠道的关键抓手。

截至2月底，沪市期权投资者账户总数达73.36万户，90家券商开通股票期权经纪业务交易权限，期权市场的参与主体持续壮大，行业竞争也随之走向深化。

股票期权经纪业务的竞争在今年前两个月呈现出鲜明的分层特征，头部券商的成交量排名轮换成为显著特点，中小券商则在新增客户市场实现突破性增长。1月份以4.79%市场份额占据成交量榜首的中信证券，2月份市场份额微升至4.97%，却被国泰海通反超，后者以5.19%的市场份额登上榜首，华泰证券则保持稳健，以3.59%的市场份额稳居第三，头部阵营的“阵地战”愈发激烈。

与头部券商不同，中小券商选择错位竞争的路径，聚焦互联网获客、区域深耕和特色化服务，在获客环节交出亮眼成绩单。其中方正证券表现尤为突出，连续两个月占据股票期权经纪业务新增客户数量市场份额榜首，1月份份额达14.64%，2月份微降至14.47%仍大幅领先同业，其累计开户市场份额也从1月份的6.8%提升至2月份的6.84%。不仅如此，方正证券在ETF做市业务上同样深耕，2月份做市服务数量达465只，其中股票ETF做市服务数量452只，凭借特色化经营积累了深厚的客户基础，印证了中小券商在期权领域的发展潜力。

业内专家表示，头部券商应依托专业定价能力和综合金融服务优势，以高质量投研和风险管理方案巩固地位，而中小券商可借助互联网渠道降低获客成本，通过区域深耕和特色服务满足特定客户需求。同时，完善的客户培育体系成为行业共识，券商普遍重视客户全生命周期服务，通过一站式服务和投资者教育活动，提升客户黏性和业务持续性，实现成交量与客户规模的协同增长。

随着绝大多数券商入局股票期权经纪业务，行业同质化竞争日益严重，降低佣金成为券商争夺客户和交易量的直接手段，推动行业整体佣金率持续下探。据业内人士透露，股票期权手续费已从早前的10多元/张降至2元/张以内，部分券商甚至给出1.65元/张的低价，而这一价格仅略高于交易所1.6元/张的基础佣金，行业经纪业务的盈利空间不断被压缩。

在此背景下，有实力的券商纷纷将目光投向股票期权做市业务，将其视为打造一流投行、构建差异化竞争优势的关键举措。做市价差收入不仅成为券商重要的盈利增长点，优化收入结构，更能帮助券商深入服务机构客户，提升衍生品领域的综合服务能力。从行业布局来看，股票期权做市业务的准入门槛颇高，2015年首批15家券商入局后，截至2026年2月仅有18家券商获批，而兴业证券近期获得上交所股票期权主做市商资格，让这一队伍扩容至19家，其业务范围覆盖四大上交所核心期权品种，实现了从一般做市向主做市的跨越式升级。

成为股票期权主做市商，对券商的资本金实力、定价能力、风控水平和交易技术均提出了极高要求，券商需要持有足够的标的资产以应对买卖失衡，承担为市场提供流动性的责任。而随着券商对期权业务投入的加码，做市业务正逐渐取代经纪业务，成为券商在期权市场的核心竞争力体现和新的利润增长引擎。

除了股票期权做市业务，北交所做市业务也成为券商布局的重点领域，随着北交所高质量扩容持续推进，券商竞相申请相关业务资格，做市商队伍稳步扩容，中小券商更是将这一赛道视为实现“弯道超车”的重要抓手。目前已有21家券商成为北交所做市商，国金证券以62只做市数量位居首位，中信证券、中国银河、国投证券分别以59只、53只、53只紧随其后，截至3月18日，北交所已有149只股票有做市商提供服务，较去年同期增加30只，市场流动性持续提升。

近期多家券商在北交所做市业务资格申请上有新进展，西部证券已于2月10日获批相关资格，长城证券、山西证券、长江证券等券商的申请则收到证监会反馈意见，红塔证券等也在积极推进申请工作，监管层对券商的资金额度、岗位设置、业务决策机制等方面提出了细化要求，凸显出北交所做市业务对券商综合能力的高要求。

券商布局北交所做市业务，能够获得多维度的发展机遇。一方面，可通过双向报价获取价差收益，获得稳定的收入来源，区别于传统的佣金和投资收益；另一方面，做市商身份能帮助券商深度绑定上市公司，形成“投行+投资+做市”的闭环生态，提升综合服务能力。同时，做市业务也为券商自营资金提供了低风险的运用场景，优化自营业务结构，积累的经验和资源还能助力券商开发创新金融产品。

业内人士表示，券商要提升北交所做市业务竞争力，需加强科创企业价值挖掘能力，加大技术投入打造高效的交易系统，保障业务稳健开展。而北交所做市商队伍的扩容，也将吸引更多资金和优质企业，降低散户交易成本，推动市场整体质量提升。

文章｜城市金融报综合报道

编辑｜刘明月