◾ 本周（3.16-3.20）关注要点：本周资金利率多数下行，大行融出日均环比小幅下行，基金小幅降杠杆；存单到期增加，存单到期收益率多数下行；现券成交来看，买盘主力来自其他机构和基金，其中基金仍以增持短端信用为主，大行增持存单，券商为主力卖盘，卖出5-10Y利率债为主，保险增持20-30Y利率债。

本周（3.16-3.20，下同）共有1765亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购1373、510、205、130、205亿元，期间累计投放2423亿元逆回购；周一分别有5000亿元和6000亿元买断式逆回购投放和到期；全周净回笼流动性342亿元。下周三有4500亿元MLF到期。

本周资金价格多数下行。截至3月20日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.4%、1.48%、1.32%、1.42%，较3月13日分别变动0.45BP、-2.64BP、-0.09BP、-4.07BP，分别位于19%、8%、15%、2%历史分位数。

本周（3.16-3.22，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额为负。总发行量为7586.9亿元，较上周减少872.0亿元；到期总量11628.6亿元，较前一周增加1546.6亿元。净融资额为-4041.7亿元，较上周减少2418.6亿元。

分银行类型来看，城商行发行规模最高。本周国有行、股份行、城商行和农商行发行同业存单的规模分别为1245.7亿元、2360.4亿元、3385.9亿元和327.7亿元，国有行、股份行、城商行和农商行较前一周分别变化58亿元、-1096.1亿元、175.1亿元和-112.1亿元。

分期限类型来看，1Y发行规模最高。1M、3M、6M、9M、1Y同业存单的发行规模分别为543.2亿元、869.9亿元、2023.7亿元、1518.5亿元和2631.6亿元，较前一周分别变化-53.8亿元、-302.2亿元、472亿元、-165.8亿元和-822.2亿元。1Y存单占分类型银行存单总发行量比例最高，占比34.69%，主要是股份行发行较多；6M期限占比为26.67%，主要是城商行发行较多。

本周存单到期量增加。到期总量11628.6亿元，较上周增加1546.6亿元。新一周（3/22-3/29）存单到期6982.0亿元。

本周各银行存单和各期限存单发行利率全线下行。分银行类型来看，截至3月20日，股份行、国有行、城商行和农商行一年存单发行利率较3月13日环比变化-3.13BP、-3.5BP、-5.27BP、-3.62BP，位于0%、2%、0%、0%历史分位数；分期限来看，截至3月20日，1M、3M、6M存单发行利率分别较3月13日变动-3.04BP、-1.96BP、-1.16BP，位于2%、0%、0%历史分位数。

本周Shibor利率多数下行。截至3月20日，隔夜、1周、2周、1M、3M Shibor利率分别较3月13日变动-0.2BP、-4BP、2.8BP、-1.9BP、-2BP至1.32%、1.42%、1.52%、1.51%、1.52%。

本周存单到期收益率曲线整体下移。截至3月20日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.46%、1.47%、1.47%、1.5%、1.52%，较3月13日分别变动-4.5BP、-3.5BP、-4BP、-1.75BP、-1.75BP。

本周票据利率下行。截至3月20日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.58%、1.48%、1.23%、1.22%，较3月13日分别变动-4BP、-5BP、-3BP、-6BP。