2026年3月16日，蚂蚁集团收购香港耀才证券的要约已获得监管层面的全部核准，预计将于3月30日正式完成交割。

历时近一年，砸下28.14亿港元的真金白银，这场看似平常的跨境收购，实则暗流涌动——这意味着，求索了十年的蚂蚁集团，终于首次控股了持牌券商。

这场教科书级的跨境收购背后，蚂蚁曾经经历了怎样的折戟沉沙？又藏着怎样深远的资本阳谋？

蚂蚁集团在证券业务上的布局，是一个漫漫求索的过程。

作为国内领先的金融科技平台，蚂蚁集团在支付、基金代销等领域积累了深厚的用户基础。然而，要想在财富管理领域提供更深度的服务，直接参与证券经纪与自营业务，获取核心牌照是必经之路。

在这个过程中，蚂蚁经历了多次尝试。早在2015年，蚂蚁曾计划投资德邦证券，但随后几年，国内金融监管体系逐步完善，对金融控股公司及“一参一控”的要求日益规范。在合规优先的导向下，该计划无疾而终。

此后，无论是申请设立“云锋证券”，还是参与瑞信证券股权的竞购，蚂蚁始终在寻找合适的契机，同时也严格顺应着国内金融监管稳健发展的趋势。

在国内牌照门槛较高、金融合规要求严格的大背景下，将目光投向成熟且开放的香港资本市场，成为了一个兼顾业务拓展与合规稳健的优质选择。

通过旗下上海云进成功控股香港老牌券商耀才证券，蚂蚁一举获得了香港证监会1、2、4、5、6、9号等多项核心金融牌照。这不仅是其财富管理版图的关键拼图，更是中国金融科技企业稳步推进国际化战略的缩影。

为什么选择耀才证券？从商业逻辑来看，这是一次战略协同效应极强的并购。

作为香港知名的零售券商，耀才证券的经营质地相当优良。公开数据显示，其2024年ROE（净资产收益率）高达35.16%，并且拥有近58万的优质客户，户均资产超过10万港元。

在交易结构上，这笔并购也体现了市场的平稳过渡。蚂蚁以3.28港元/股的价格，收购了创始人持有的50.55%股份，总价28.14亿港元，平稳获得了实际控制权。

值得关注的是，根据香港市场规则，跨过30%的持股线触发了全面要约收购（MGO）。由于市场对蚂蚁入主后的发展前景抱有较高预期，复牌后耀才股价稳步上扬，市场价格高于要约价。这使得公众股东大多选择继续持有，公众股本结构得以保持稳定。这既保证了蚂蚁的控股地位，也反映了资本市场对此次并购的认可。

蚂蚁集团的正式入局，无疑将为整个互联网券商与财富管理行业注入新的变量。但这种变化并非零和博弈，而是有望推动行业整体的服务升级。

首先，在出海财富管理赛道，有望形成良性的科技竞合。

目前，富途、老虎等互联网券商在海外华人投资市场表现优异，其核心优势在于社区生态和产品体验。蚂蚁集团入局后，其长期积累的底层AI技术、大模型智能投顾能力以及庞大的生态流量，将为市场带来新的服务范式。通过技术赋能降低运营成本、提升用户体验，行业将从单一的通道服务向更智能化的综合财富管理迈进。

其次，从东方财富的商业模型，看券商牌照的底层价值。在探讨蚂蚁为何执着于券商牌照时，国内财富管理龙头——东方财富的成长路径具有很强的参考意义。

作为国内成功将互联网流量与证券业务深度融合的典范，东方财富（300059.SZ）旗下全资控股的东财证券，是其业务体系中的核心支撑。根据其近期披露的2025年核心财务数据，在东方财富集团超百亿的年营收中，以证券经纪、融资融券为主的“证券业务”收入占比已逼近65%；同时，东财证券的净利润贡献，常年占到整个集团总利润的70%以上。

这组数据客观地验证了一个商业规律：在财富管理行业，牌照是连接流量与深度金融服务的关键桥梁。

蚂蚁集团目前在国内依然专注于合规的代销与科技赋能，而耀才的牌照则为其在海外及跨境资产配置（如港股通、跨境理财通等合规渠道）上，提供了一个极具潜力的支点。

最后，加速传统券商的数字化转型。

对于香港市场上的部分传统券商而言，蚂蚁等具备强科技基因玩家的加入，将倒逼整个行业加速数字化、自动化升级。这对于提升香港资本市场的整体服务效率和竞争力，具有积极意义。

将耀才证券纳入麾下，标志着蚂蚁集团在财富管理领域迈出了关键性的一步。

从早期的业务探索，到如今合规出海、稳健并购，这十年的历程，见证了蚂蚁集团在金融监管框架下寻找合规发展空间的耐心与定力。蚂蚁的这十年，其实就是中国互联网金融巨头走向成熟、走向全球化的缩影。

3月30日交割在即。真正的巨头，从不怕等。因为他们知道，在财富的世界里，活得久、拿得稳，才是最终的赢家。