高盛推迟降息预期,多家券商集体下调!黄金的＂最大敌人＂变了?

当华尔街集体"变脸"，黄金的牛市还能撑多久？

5月11日深夜，一则重磅消息炸穿金融市场——高盛集团正式将美联储首次降息时间，从此前预期的2026年9月，大幅推迟至2026年12月，第二次降息更是延到2027年3月。不止高盛，美国银行直接放话"2027年前不太可能降息"，巴克莱、花旗纷纷跟进下调预期。一夜之间，黄金市场的"最大敌人"悄然换了面孔。

曾经，黄金的敌人是"低通胀"。如今，敌人变成了"高通胀"。

这才是最致命的逻辑反转。过去两年，市场笃信"降息=金价涨"，实际利率下行是黄金最强的东风。但现在，中东战事已持续10周，布伦特原油站上103美元，WTI突破96美元，油价飙升直接把通胀预期拉满。高盛测算，油价每持续上涨10%，将推高整体PCE通胀0.2个百分点。美联储偏好的核心PCE通胀已达3.1%，远超2%目标线。通胀不降，降息无望，高利率维持更久——黄金作为无息资产，持有成本暴增，机构资金扭头涌入美债，金价承压可想而知。

数据不会说谎：黄金已经从5598美元的历史巅峰，暴跌至4600美元区间，累计回撤近15%。 3月全球黄金ETF遭遇史上最大单月资金流出，北美地区更是创出有史以来最大月度流出纪录。港股黄金股集体崩盘，灵宝珠宝跌超11%，赤峰黄金跌超9%。连摩根士丹利都坐不住了，将2026年底金价目标从5700美元大幅下调至5200美元，坦言"供给冲击改变了宏观格局，黄金与实际利率的负相关关系重新回归"。