国泰海通|非银:投融资改革深化,利好券商基本面改善

报告导读：证监会吴清主席在记者会中明确了在提高资本市场制度包容性和适应性、深化投融资改革方面的重要部署，有利于稳定市场信心、提振交投情绪；而提高资本市场服务科技创新能力，利好券商投行业务发展。

事件：3月6日，证监会吴清主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上答记者问, 对资本市场高质量发展等问题进行回复。

证监会吴清主席围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，明确“十五五”时期资本市场发展主要方向。记者会中证监会吴清主席明确在提高资本市场制度包容性和适应性、深化投融资改革方面部署，涉及深化投融资改革、证券基金业监管、上市公司管理等方面。

投资端改革方面，明确加强战略性力量储备和稳市机制建设。证监会吴清主席表示后续将推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节机制；近年来证监会多次表示“巩固市场稳中向好势头”，后续逆周期调节、交易监管力度有望加强，助推市场内在稳定性提升。

融资端改革方面，重点在于再融资机制优化和创业板改革。1）再融资优化方面，年初沪深北交易所已推出优化再融资一揽子措施，后续证监会将在制度层面优化审核注册机制。一是提升制度包容性和适应性，优化战略投资者认定标准；推出储架发行、完善锁价定增机制。二是突出“扶优、扶科”导向，对于优质上市公司提升审核效率；将现行科创板/创业板“轻资产、高研发投入”标准拓至主板。2）深化创业板改革方面，一是拓展制度包容性和覆盖面，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。二是将科创板改革经验推广创业板，对符合条件的优质创新企业实施IPO预先审阅、允许优质在审企业向老股东增资扩股等。

证券基金业监管方面，着力引导机构专注主业、规范发展。1）证券公司方面，一是修订出台证券公司监管条例；二是支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展，与此前证监会吴清主席在中证协会议致辞中表述一致，后续打开优质券商杠杆限制、中小券商业务准入等方面政策有望落地。2）公募基金方面，纵深推进公募基金改革，引导公募基金坚守长期主义、专业主义。3）私募基金方面，完善“1+N+X”制度体系，《私募投资基金监督管理条例》已出台，后续在准入、募集、托管等配套规则有望陆续落地。

上市公司管理/投资者保护方面，提升监管执法和投资者保护力度。一是提升财务造假惩防效能，出台上市公司监管条例、抓紧落地新修订的上市公司治理准则；加大上市公司财务造假行为查处力度。二是完善投资者保护体系，推动畅通投资者维权救济渠道，健全多元化争议解决路径。三是强化新型业务监管，出台衍生品交易监管办法，强化RWA代币化监管等。

投资建议：证监会吴清主席发言明确“十五五”时期资本市场高质量发展方向，有利于稳定市场信心、提振交投情绪；提高资本市场服务科技创新能力，利好券商投行业务。

风险提示：政策落地不及预期；资本市场大幅波动。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：投融资改革深化，利好券商基本面改善；报告日期：2026-03-08；报告作者：

刘欣琦(分析师)，登记编号S0880515050001

张轩铭(分析师)，登记编号S0880526020001

吴浩东(分析师)，登记编号S0880524070001

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