一、券商资管行业未来核心发展趋势

当前券商资管行业的发展趋势围绕 “能力升级、差异化竞争、科技赋能、服务实体、金融开放” 五大核心展开，行业格局从 “规模比拼” 转向 “价值深耕”，具体呈现六大特征：

（一）主动管理成为核心壁垒，细分赛道差异化竞争加剧

牌照红利消退后，主动管理能力成为券商资管的核心竞争力，行业告别同质化产品竞争，向细分赛道深度挖掘。固收类产品从纯债向 “固收 +” 梯度升级，混合类产品规模 2025 年同比大增 43.79%，成为新的增长引擎；量化指增、FOF/MOM、公募 REITs + 等策略产品成为机构发力重点，而权益类产品则聚焦红利、科创等特色主题，形成差异化标签。同时，头部券商布局全品类主动管理产品，中小券商则聚焦自身禀赋，在 ABS、量化策略、区域高净值客户服务等细分领域构建竞争优势，行业呈现 “大而全、小而精” 的分层格局。

（二）大资管融合竞争，内外部生态协同成为发展关键

券商资管身处公募基金、银行理财、保险资管等主体构成的大资管竞争格局中，单一业务模式难以形成优势，内外部生态协同成为破局关键。内部层面，券商资管与投行、经纪、研究所、自营形成协同，依托投行的项目资源打造 ABS、REITs 等投融联动产品，借助经纪渠道实现产品销售下沉，利用研究所的投研成果夯实投资能力；外部层面，券商资管与银行、基金、信托等机构开展渠道合作、产品代销、策略互通，构建 “产品 + 渠道 + 服务” 的生态体系，实现资源共享与优势互补。

（三）金融科技深度赋能，智能化转型进入落地阶段

金融科技从 “工具应用” 向 “业务重构” 升级，成为券商资管提升效率、降低成本、优化体验的核心抓手。AI、大数据、云计算等技术深度应用于投研、风控、运营、客户服务全流程：智能投研平台实现宏观数据、行业研报的自动化分析，提升策略研发效率；智能化风控系统实现投资运作的实时监控与风险预警，落实穿透式监管要求；数字化运营系统完成 TA 清算、估值核算等环节的自动化处理，提升业务效率；同时，信创体系建设成为行业标配，核心业务系统的自主可控保障了业务稳健运行。

（四）服务实体经济导向强化，特色产品体系加速构建

监管导向与市场需求双重驱动下，券商资管进一步锚定服务实体经济的核心目标，围绕国家战略打造特色产品体系。聚焦绿色金融、普惠金融、科创金融、新基建等领域，发行绿色 ABS、科创主题资管产品、普惠小微 ABS 等；依托公募 REITs 试点，参与基础设施存量资产盘活，构建 “REITs+” 投资策略；同时，围绕区域经济发展，打造适配地方产业的定制化资管产品，实现资本与实体经济的精准对接。

（五）金融开放深化，跨境资管业务迎来提质扩容机遇

金融高水平开放为券商资管带来新的发展空间，跨境资管业务从 “试点探索” 向 “规模化发展” 迈进。海南自贸港、上海自贸区等跨境资管试点政策落地，为券商发行面向境外投资者的私募资管产品、开展跨境资产配置提供政策支持；同时，QDII、RQFII 资质扩容，推动券商资管布局海外债券、权益、商品等资产，打造全球化配置工具。跨境资管业务成为券商资管差异化竞争的重要赛道，也倒逼行业提升全球投研、汇率风险管理、跨境合规等专业能力。

（六）费率市场化持续推进，产品定价与客户价值深度绑定

公募基金费率改革的传导效应逐步延伸至券商资管行业，费率市场化成为必然趋势。券商资管产品费率从 “固定定价” 向 “浮动定价、业绩挂钩” 转变，浮动费率型权益产品、业绩报酬型 “固收 +” 产品成为创新方向；同时，产品费率与客户价值深度绑定，通过低费率的工具型产品吸引流量，以高附加值的定制化服务实现盈利，形成 “产品 + 服务” 的定价体系，兼顾产品竞争力与行业盈利能力。

二、券商资管行业核心发展战略

基于行业发展趋势，券商资管需立足自身资源禀赋，以 “主动管理为核心、差异化竞争为导向、科技赋能为支撑、服务实体为根本”，制定六大核心发展战略，构建可持续的竞争优势：

（一）核心能力升级战略：筑牢投研、产品、风控三大基石

投研能力是主动管理的核心，需构建 “细分赛道专业化、投研一体化” 的投研体系，针对固收 +、量化、REITs、另类资产等赛道组建专职投研团队，强化基本面研究与量化模型研发；产品能力聚焦 “多元化、梯度化、特色化”，完善从低波到高波的产品矩阵，打造标杆产品与品牌 IP；风控能力实现 “全流程、智能化、穿透式”，构建覆盖投资决策、交易执行、产品运作的全流程风控体系，利用金融科技实现风险指标的实时监控与智能处置。

（二）差异化竞争战略：头部券商做全品类，中小券商做精细分赛道

头部券商依托资本实力、渠道资源、投研能力，打造 “公募 + 私募” 双轮驱动的全品类综合资管平台，布局全类型产品与全场景服务，构建行业标杆；中小券商则放弃全品类布局，聚焦自身禀赋形成特色标签，如聚焦固收 +、ABS 等传统优势领域，或深耕量化策略、区域高净值客户服务、跨境资管试点等细分赛道，以 “小而精、小而优” 实现错位竞争。

（三）生态协同发展战略：构建内通外联的资管生态体系

内部协同方面，打通券商 “投行 - 资管 - 经纪 - 研究” 全业务链，实现项目资源、投研成果、客户资源的共享，打造投融联动、研管联动、管销联动的业务模式；外部协同方面，与银行、基金、保险、第三方财富管理机构建立深度合作，拓展产品代销渠道，开展策略互通与产品合作，同时与实体企业合作打造产业定制化资管产品，构建 “金融 + 产业” 的生态体系。

（四）科技赋能战略：推动金融科技与业务深度融合

将金融科技纳入核心发展战略，加大科技投入，搭建智能化的资管业务平台，实现投研、风控、运营、客户服务的全面数字化；推进信创体系建设，实现核心业务系统的自主可控，保障业务稳健运行；同时，探索 AI、区块链等技术的创新应用，如利用区块链实现资管产品的资产溯源与信息披露，利用 AI 开展客户精准画像与产品智能匹配。

（五）实体经济绑定战略：锚定国家战略，打造特色产品体系

紧扣国家战略与实体经济需求，将服务实体融入业务发展全流程，重点布局绿色金融、科创金融、普惠金融、新基建等领域，发行绿色 ABS、科创主题资管产品、公募 REITs 投资产品等特色产品；依托券商投行的项目资源，开展 ABS、私募 REITs 等投融联动业务，盘活实体经济存量资产；针对区域经济发展特点，打造适配地方产业的定制化资管产品，实现资本与实体经济的同频发展。

（六）跨境布局战略：依托政策试点，提升全球资产配置能力

抓住金融开放政策机遇，积极申请跨境资管试点资质、QDII/RQFII 资质，布局海南自贸港、上海自贸区等试点区域，发行面向境内外投资者的跨境资管产品；搭建全球化投研体系，组建境外资产研究团队，覆盖海外债券、权益、商品、REITs 等资产类别；强化跨境风险管控，构建汇率风险、跨境合规、境外信用风险的管控体系，实现跨境资管业务的稳健发展。

三、券商资管行业发展路径与实施举措

将发展战略落地为具体行动，券商资管需从投研、产品、渠道、科技、风控、人才、跨境业务等七大维度，明确可落地的发展路径与实施举措，推动行业高质量发展：

（一）投研能力建设：打造细分赛道专业化团队，推动投研一体化

按 “固收 +、量化、权益、另类资产” 四大赛道组建专职投研团队，明确各赛道的研究重点与投资策略；建立投研成果共享机制，推动研究所与资管投研团队的人员互通、研报共享，将研究所的宏观、行业研究成果转化为资管投资策略；加大量化投研投入，研发中证 500、中证 1000 指增等量化策略，构建量化模型库与因子库，提升量化产品的收益稳定性。

（二）产品体系优化：完善梯度化产品矩阵，创新特色产品策略

固收类产品从纯债向 “固收 +” 梯度升级，构建 “低波稳健、中波收益增强、高波多元配置” 的 “固收 +” 产品矩阵；混合类产品聚焦 FOF/MOM、公募 REITs + 等策略，满足投资者多元化配置需求；另类资产布局 REITs、商品、衍生品等，发行 “REITs + 债券”“商品 CTA + 权益” 等混合策略产品；工具型产品打造指数增强、ETF 联接等低费率产品，吸引流量客户。

（三）渠道与客户服务：深化内外部渠道协同，构建分层客户服务体系

内部渠道依托券商经纪业务网点，开展资管产品下沉销售，针对零售客户推出标准化产品；外部渠道拓展银行、第三方财富管理机构、保险公司等代销渠道，针对机构客户开展定制化产品合作；构建 “机构客户 + 高净值客户 + 零售客户” 的分层服务体系，为机构客户提供一站式资产配置解决方案，为高净值客户提供定制化私募产品，为零售客户提供标准化、低门槛的公募化产品。

（四）金融科技落地：搭建智能化业务平台，推进信创体系建设

搭建智能投研平台，整合宏观数据、行业研报、标的数据，实现投资标的筛选、策略回测的自动化；打造智能化风控系统，实现投资集中度、杠杆比例、信用风险等指标的实时监控与智能预警；升级数字化运营系统，实现 TA 清算、估值核算、信息披露等环节的自动化处理，提升运营效率；推进核心业务系统的信创替代，实现服务器、操作系统、数据库的全栈信创，保障业务自主可控。

（五）合规风控强化：构建全流程风控体系，落实穿透式监管要求

完善合规风控制度体系，制定覆盖产品研发、募集销售、投资运作、存续期管理的全流程合规制度；落实资产独立托管、投资者适当性管理等监管要求，确保产品运作合规；利用金融科技实现穿透式监管，向上识别实际投资者，向下穿透底层资产，防范多层嵌套与监管套利；强化跨市场、跨业态、跨境风险管控，建立风险应急预案，提升风险处置能力。

（六）人才队伍建设：引进培养专业人才，建立市场化激励机制

引进投研、量化、跨境、科技等专业人才，重点招聘具备境外资管经验、量化模型研发能力、REITs 业务经验的复合型人才；建立内部培养体系，开展投研、合规、风控等专业培训，提升员工专业能力；实施市场化的激励约束机制，将员工薪酬与产品业绩、客户收益、公司盈利深度绑定，推出股权激励、业绩提成等激励措施，激发员工积极性。

（七）跨境业务拓展：抢抓试点政策机遇，打造全球化配置能力

积极申请海南自贸港等跨境资管试点资质，发行面向境外投资者的跨境私募资管产品，重点布局人民币资产、中国特色产业相关产品；申请 QDII/RQFII 资质扩容，增加境外投资额度，布局海外高收益债、美股、港股、海外 REITs 等资产；与境外金融机构建立合作关系，开展产品代销、策略互通，提升跨境业务的渠道与资源能力。

总结

券商资管行业已进入 “能力驱动、差异化竞争、高质量发展” 的新阶段，牌照红利消退、大资管竞争加剧、费率市场化推进等因素，倒逼行业从规模扩张转向价值深耕。未来，券商资管的发展核心在于以主动管理能力为基石，以差异化竞争为导向，以金融科技为赋能，以服务实体经济为根本，通过核心能力升级、生态协同发展、跨境布局拓展等战略，实现业务的转型升级。

头部券商需发挥综合优势，打造全品类综合资管平台，构建行业标杆；中小券商则需立足自身禀赋，聚焦细分赛道形成特色标签，实现错位竞争。同时，全行业需坚守合规风控底线，将金融科技与业务深度融合，锚定国家战略服务实体经济，在大资管行业的竞争中构筑核心竞争力。

从行业发展远景来看，券商资管作为资本市场连接投融资两端的核心载体，将进一步发挥专业投资能力，在盘活实体经济存量资产、助力居民财富增值、推动资本市场高质量发展中承担更重要的角色，最终实现行业发展与实体经济、居民财富的同频共振。