券商业务年度评价出炉:头部稳固,告别“价格战”

近日，中国证券业协会集中公布了2025年度证券公司投行业务、债券业务及财务顾问业务三项执业质量评价结果。本次评价基于券商业务表现，不仅是对过去一年执业质量的“综合体检”，更揭示了证券行业竞争格局与未来发展的新趋势。

券商三项业务评价呈“金字塔”结构

就投行业务质量评价来看，共有93家券商参评。结果显示，有12家公司获评A类，66家为B类，15家为C类。其中，其中，获评A类的券商包括东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券和中银证券，占比约12.9%，凸显了在全面、高标准评价体系下的顶级梯队仍然稀缺。

债券业务执业质量评价是对公司债券承销与受托管理业务单项评价，参评券商共95家。评价结果为A类14家、B类62家、C类19家。A类券商占比14.7%，略高于综合性投行业务评价，显示债券业务头部阵营相对稳定。财务顾问业务执业质量评价专门针对上市公司重大资产重组财务顾问业务，参与评价的券商数量显著减少，仅为30家。其中，A类5家（华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投和中信证券。）、B类19家、C类6家。A类券商占比约16.7%，是三项业务中比例最高的，但也反映出该业务领域参与机构高度专业化、市场集中度高的特点。整体看，三项业务评价结果均呈现出明显“金字塔”型结构：数量庞大的B类公司构成行业中部主体，而顶尖的A类和需要改进的C类均为少数。特别是投行业务，仅约八分之一的公司能跻身A类。此外，从事重大资产重组财务顾问业务的券商仅30家，不足行业总数三分之一。这反映出该项业务对人才、经验和资源整合能力要求极高，已形成较高专业壁垒。

价值竞争成行业未来主赛道

证券业协会在公告中明确指出，下一步，协会将引导各证券公司立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争，持续提升投行业务的专业性和影响力，更好服务资本市场高质量发展。可以预见，随着评价体系的持续完善和结果应用的深化，国内证券行业的业务格局将持续分化。头部券商需在巩固质量优势的同时，进一步发挥综合服务能力和创新引领作用；中型券商则需明确自身定位，在某些区域或专业领域打造差异化优势；而对于评价持续承压的机构，全面强化内控与合规、夯实专业根基已成为生存与发展的迫切课题。整体而言，以专业、质量和责任为导向的高质量发展新阶段已全面开启。