📈 上涨的深层逻辑

• 市场活跃度提升直接利好业绩：A股市场2026年开局强劲，沪指连创新高，两市成交额连续多日维持在2.5万亿元以上，1月6日达到2.81万亿元。同时，融资余额（两融余额）也突破2.5万亿元。市场交易活跃度直接提升了券商经纪、信用等业务的收入预期。
• 政策环境持续优化：近期公募基金行业改革正式落地，引导行业从“重首发”转向“重保有”，这有利于在权益类产品上具备专业优势的券商。同时，监管层正积极推动一流投行建设，行业并购重组案例稳步推进，有望提升优质券商的竞争力和效率。
• 估值与持仓处于低位：2025年，券商板块整体涨幅（4.05%）显著跑输大盘。这使得板块估值和机构持仓比例都处于历史较低水平，提供了较高的安全边际和补涨需求。

🧭 2026年投资主线展望

1. 低估值头部券商：在建设一流投行的政策导向下，资本实力雄厚、综合服务能力强的头部券商有望获得估值修复，并受益于行业并购整合。
2. 财富管理赛道：随着财富管理转型加速，在基金代销、资产管理等领域有优势的券商，能更好地分享居民资产向权益市场转移的红利。
3. 并购重组主题：行业并购重组预计将持续活跃，相关标的可能带来较大的股价弹性。
4. 海外业务拓展：具备国际业务竞争力的券商，能够抓住中国企业出海和全球资产配置带来的机遇，开拓新的增长空间。

💎 投资参考