研报速递 
昨天德明利的线上反路演传来重磅更新，直接把市场的关注点拉满了！从客户订单到产能扩张，再到利润测算，核心关键词只有两个字：爆发。
🌟一、大厂百亿订单提前锁定
✅ 阿里：在手30亿独供订单基础上，再锁定新增50亿企业级SSD订单，未来12个月交付，合计80亿！直接对应AI服务器集群。
✅ 字节：未来12个月锁定40亿存储模组订单，Q4进入放量高峰，单季度交付额有望破10亿，专攻AI推理存储。
✅ 腾讯：已通过服务器存储初步认证，Q4有望拿下首批20亿级订单。
✅ 海外：与AWS、谷歌推进PCIe 5.0 SSD定制，预计2025年H2启动验证，打开全球市场增量。
一句话：国内三大互联网巨头 + 海外云厂商，德明利的客户版图正式升级为“国际赛道”。
🌟二、核心业务=企业级SSD爆发
订单节奏：2025H1收入同比+88%，Q3有望扭亏，Q4企业级收入占比或达40%。
产能支撑：
已建：1.2亿美元/月（约9亿元）；
年底：扩至1.8亿美元/月（约13.5亿元）；
2025全年企业级产能可达150亿元，完全覆盖在手订单。
产能跟上来了，企业级SSD才是真正的利润引擎。
🌟三、未来12个月业绩测算
2025Q4–2026Q4利润释放结构：
1）存货重估：低价晶圆释放 6.5亿；
2）企业级SSD：收入140亿，毛利率24%，贡献 33.6亿；
3）消费级存储：收入80亿，毛利率7%，贡献 5.6亿；
👉 合计利润释放 45.7亿元。
四、估值与成长逻辑
现有业务（高确定性）：未来12个月利润45.7亿，给35X PE
长期成长（国产替代+海外突破）：2027年利润65亿，给30X PE
其他期权（3D堆叠DRAM+车规级存储）：潜在空间再给 100亿。
一句话：从短期兑现到中期爆发，德明利的空间正在被彻底重估。
🌟德明利这波最大的意义在于：
1. 订单确定性极强（锁单+巨头客户）；
2. 业绩释放节奏快（Q3扭亏，Q4大放量）；
3. 长期赛道空间大（AI存储+国产替代+海外突破）。
对投资者来说，德明利正站在AI存储赛道的“宁德时刻”。#德明利 #存储 #存储芯片 #ai
🌟一、大厂百亿订单提前锁定
✅ 阿里：在手30亿独供订单基础上，再锁定新增50亿企业级SSD订单，未来12个月交付，合计80亿！直接对应AI服务器集群。
✅ 字节：未来12个月锁定40亿存储模组订单，Q4进入放量高峰，单季度交付额有望破10亿，专攻AI推理存储。
✅ 腾讯：已通过服务器存储初步认证，Q4有望拿下首批20亿级订单。
✅ 海外：与AWS、谷歌推进PCIe 5.0 SSD定制，预计2025年H2启动验证，打开全球市场增量。
一句话：国内三大互联网巨头 + 海外云厂商，德明利的客户版图正式升级为“国际赛道”。
🌟二、核心业务=企业级SSD爆发
订单节奏：2025H1收入同比+88%，Q3有望扭亏，Q4企业级收入占比或达40%。
产能支撑：
已建：1.2亿美元/月（约9亿元）；
年底：扩至1.8亿美元/月（约13.5亿元）；
2025全年企业级产能可达150亿元，完全覆盖在手订单。
产能跟上来了，企业级SSD才是真正的利润引擎。
🌟三、未来12个月业绩测算
2025Q4–2026Q4利润释放结构：
1）存货重估：低价晶圆释放 6.5亿；
2）企业级SSD：收入140亿，毛利率24%，贡献 33.6亿；
3）消费级存储：收入80亿，毛利率7%，贡献 5.6亿；
👉 合计利润释放 45.7亿元。
四、估值与成长逻辑
现有业务（高确定性）：未来12个月利润45.7亿，给35X PE
长期成长（国产替代+海外突破）：2027年利润65亿，给30X PE
其他期权（3D堆叠DRAM+车规级存储）：潜在空间再给 100亿。
一句话：从短期兑现到中期爆发，德明利的空间正在被彻底重估。
🌟德明利这波最大的意义在于：
1. 订单确定性极强（锁单+巨头客户）；
2. 业绩释放节奏快（Q3扭亏，Q4大放量）；
3. 长期赛道空间大（AI存储+国产替代+海外突破）。
对投资者来说，德明利正站在AI存储赛道的“宁德时刻”。#德明利 #存储 #存储芯片 #ai
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