研报速递 
挖了一份Cloudflare的研报，这家网络安全龙头的核心价值藏在两点：全球分布式网络筑起的壁垒，以及从高毛利到现金流转正的财务改善。
🎯 核心逻辑：身处2000亿美元规模（2025年）、年增速12%+的网络安全赛道，核心壁垒是覆盖120+国家的全球分布式网络及由此产生的网络效应——接入客户越多，安全情报与性能价值越强。商业模式为分层订阅（免费到企业定制），80%+大客户收入占比提升稳定性。增长动力聚焦AI安全（如AI数据抓取流量管理）、企业市场渗透和边缘计算等新兴领域。
📈 财务亮点：毛利率常年75%+（2024年77.3%），远超软件行业优秀线；自由现金流2024年达1.95亿，连续两年转正，经营现金流净额3.8亿；收入2020-2024年复合增速超30%（2024年16.7亿，同比增28.8%）；净利率虽未转正（2024年-4.7%），但较2020年-27.7%显著改善；资产负债率68.3%偏高，但流动比率2.86，短期偿债无忧。当前核心看点是净利率拐点能否随规模效应加速到来。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#Cloudflare Inc-A
#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：身处2000亿美元规模（2025年）、年增速12%+的网络安全赛道，核心壁垒是覆盖120+国家的全球分布式网络及由此产生的网络效应——接入客户越多，安全情报与性能价值越强。商业模式为分层订阅（免费到企业定制），80%+大客户收入占比提升稳定性。增长动力聚焦AI安全（如AI数据抓取流量管理）、企业市场渗透和边缘计算等新兴领域。
📈 财务亮点：毛利率常年75%+（2024年77.3%），远超软件行业优秀线；自由现金流2024年达1.95亿，连续两年转正，经营现金流净额3.8亿；收入2020-2024年复合增速超30%（2024年16.7亿，同比增28.8%）；净利率虽未转正（2024年-4.7%），但较2020年-27.7%显著改善；资产负债率68.3%偏高，但流动比率2.86，短期偿债无忧。当前核心看点是净利率拐点能否随规模效应加速到来。
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