研报速递 
由甲骨文和openai带来的ai狂欢，一夜之间似乎迎来了一个巨大挑战。
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起因：有一篇美东时间7号发布的专业文章指出，之前大家非常看好的甲骨文的云计算业务，在截至8月的一个季度里，亏损了近1亿美圆。
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亏损的直接原因是：基于达子强大芯片blackwell的云计算服务，成本太高。
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亏损的深层原因：甲骨文的云计算部署和云计算收费之间，存在一个时间不确定的空窗期。用人话说，就是甲骨文买了很多“顶级赛车（blackwell）”，但它把赛车送到赛道后（部署），却没有及时找到“赛车手（客户）”上车跑做出战绩赚钱，导致赛车的折旧、油费等空转，形成亏损。这个空窗期如果足够久，那么必然会对甲骨文乃至整个ai行业的估值产生影响
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这篇文章引起广泛讨论的根本原因，是ai泡沫🫧的形成要素越来越齐备：
这三个要素分别是飙升的🦴价，行业内交易频密，以及科技局头急剧膨胀的资本支出capex
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更值得注意⚠️的是，高盛也开始让大家警惕英伟达的风险：
在6号的一篇英伟达研报中，高盛指出，ai增长已经出现了“金融依赖” ，即增长是由融.资驱动，而非纯技术需求。在这个模式下出现两个需要警惕的点：
openai明年开始将有60-79亿美圆缺口；
像甲骨文这样的二级云厂商可能面临成本转移压力。毕竟甲骨文没有超算云的规模优势，也没有达子的生态控制力。它既要用较高的价格采购GPU，又要用竞争性定价吸引客户，收入和成本端都有压力，利润率自然被压缩。
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那么，你们怎么看这次甲骨文？又怎么看ai泡沫🫧呢？
文章所述公司仅涉及信息分享不构成任何建议
#投资需谨慎 #甲骨文 #Oracle #英伟达 #ai #openai #人工智能 #云计算
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起因：有一篇美东时间7号发布的专业文章指出，之前大家非常看好的甲骨文的云计算业务，在截至8月的一个季度里，亏损了近1亿美圆。
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亏损的直接原因是：基于达子强大芯片blackwell的云计算服务，成本太高。
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亏损的深层原因：甲骨文的云计算部署和云计算收费之间，存在一个时间不确定的空窗期。用人话说，就是甲骨文买了很多“顶级赛车（blackwell）”，但它把赛车送到赛道后（部署），却没有及时找到“赛车手（客户）”上车跑做出战绩赚钱，导致赛车的折旧、油费等空转，形成亏损。这个空窗期如果足够久，那么必然会对甲骨文乃至整个ai行业的估值产生影响
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这篇文章引起广泛讨论的根本原因，是ai泡沫🫧的形成要素越来越齐备：
这三个要素分别是飙升的🦴价，行业内交易频密，以及科技局头急剧膨胀的资本支出capex
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更值得注意⚠️的是，高盛也开始让大家警惕英伟达的风险：
在6号的一篇英伟达研报中，高盛指出，ai增长已经出现了“金融依赖” ，即增长是由融.资驱动，而非纯技术需求。在这个模式下出现两个需要警惕的点：
openai明年开始将有60-79亿美圆缺口；
像甲骨文这样的二级云厂商可能面临成本转移压力。毕竟甲骨文没有超算云的规模优势，也没有达子的生态控制力。它既要用较高的价格采购GPU，又要用竞争性定价吸引客户，收入和成本端都有压力，利润率自然被压缩。
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那么，你们怎么看这次甲骨文？又怎么看ai泡沫🫧呢？
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