6家能源上市公司获券商首次覆盖 涉及煤电改造、煤炭弹性、AI供电等近期（11月2日至11月8日）券商首次覆盖评级中，青达环保、山煤国际、横店东磁、贝特瑞、山高环能、晶澳科技6家公司分别获得华西证券、兴业证券、国投证券、国泰海通、中邮证券的首次覆盖，评级集中在“买入”与“增持”。从推荐逻辑看，煤电改造的设备需求、煤炭板块的煤价弹性、AI供电变革对磁材器件的拉动，以及光伏“反内卷”预期下的盈利修复，构成首覆的四条主要线索。
青达环保（688501，火电节能环保设备）：华西证券首次覆盖“买入”
华西证券11月7日报告《煤电改造拓展需求 多业务协同发展》（刘文正、刘志来）给予青达环保“买入”评级。公司以炉底排渣设备切入电厂，逐步扩展至烟气余热回收、全负荷脱硝、电极锅炉蓄热等环节，2021–2025年收入从6.28亿元增至20.09亿元，复合增速约33.7%。核心逻辑在于新能源装机高增倒逼煤电承担调节任务，“三改联动”与2025–2027年煤电升级方案带来深度调峰改造的持续需求。Q3单季收入4.96亿元（+74.87%）、归母净利3668万元（+132.19%），交付恢复已兑现为盈利改善。此外，越南隆福海外项目约1.81亿元，氢能方向的固态储氢、AEM电解槽已取得CMA检测资质。华西证券预计2026–2028年营收19.5/23.0/26.6亿元，EPS 0.87/1.15/1.40元，对应PE 14.2/10.7/8.9倍。山煤国际（600546，煤炭开采）：兴业证券首次覆盖“增持”
兴业证券本周首次覆盖山煤国际并给予“增持”评级。兴业证券在同期2026年煤炭策略报告中，将山煤国际列入“煤价弹性标的”推荐组合，与晋控煤业、兖矿能源、电投能源、新集能源并列，核心逻辑是“反内卷”政策驱动煤价中枢回升，公司具备高现货占比、低成本优势和高分红属性。基本面方面，公司前三季度归母净利15.26亿元（+45.8%），Q3自产煤吨售价677元创年内新高、吨毛利约397元，呈现“以价补量”；河曲能源2×350MW低热值煤发电项目双机投产；公司承诺2024–2026年每年分红不低于净利润60%。横店东磁（002056，磁材+光伏+锂电）：国投证券首次覆盖“买入-A”
国投证券11月6日报告《多元布局穿越周期 AI打开成长空间》（张天然）给予横店东磁“买入-A”评级，目标价24.78元，对应2026年21倍PE。公司“磁材+器件、光伏+锂电”三大板块周期错位：锂电毛利率从2023年6.93%修复至2026年上半年20.09%，全极耳电池布局推进，并与BBU客户接洽；光伏端避开国内地面电站价格战，聚焦欧洲分布式市场，以全黑、防眩光等差异化组件维持盈利韧性；器件端芯片电感已量产、TLVR磁芯向头部客户批量供货，受益AI服务器供电升级。国投证券预计2026–2028年EPS 1.18/1.42/1.73元，对应PE 15.1/12.5/10.3倍。贝特瑞（920185，电池负极材料，北交所）：国泰海通首次覆盖“增持”
国泰海通11月6日报告《深耕客户铸龙头 一体多基固根本》（涂力磊、徐强、陈昭颖、牟俊宇）给予贝特瑞“增持”评级，目标价21.90元，对应2027年16倍PE。全球锂电需求由动力与储能双轮驱动，2025年全球出货2280.5GWh，预计2030年超6000GWh；负极材料经历近三年下行后供需转向紧平衡，2026年上半年产能利用率升至80%以上。公司2025年负极市占率20.4%、居国内第一，深度绑定宁德时代、比亚迪（前五大客户占比超60%），硅基负极份额超50%，并率先推出匹配全固态电池的锂碳复合负极，印尼基地已向日韩欧美客户批量供货。国泰海通预测2026年净利10.55亿元，2026–2028年EPS 0.93/1.37/1.66元，目标价较11月6日收盘价18.61元约有17.7%的上行空间。山高环能（000803，废弃油脂/生物能源）：国泰海通首次覆盖“增持”
国泰海通11月5日报告《废弃油脂资源化利用 持续提升产能规模》（刘威、李博）给予山高环能“增持”评级，目标价7.50元，对应2026年30倍估值。公司主营餐厨废弃油脂资源化利用，产品方向为生物柴油/UCO，餐厨垃圾资源化处理投运规模位居国内前茅，运营产能已达5610吨/日（含托管项目）。2026年10月公司与中国航油签署战略合作协议，拟将餐厨废油至SAF的闭环管理模式向京津冀、华中等重点区域复制推广。国泰海通预计2026–2028年EPS 0.25/0.38/0.58元；近6个月另有中泰、东吴、兴业、东北4家机构覆盖，2026年净利预测区间1.42–1.62亿元。风险提示包括产品价格波动、下游需求增速放缓、汇率波动及国内竞争加剧。晶澳科技（002459，光伏组件）：中邮证券首次覆盖“买入”
中邮证券11月5日报告《三季度环比减亏 有望受益于反内卷持续推进》给予晶澳科技“买入”评级。前三季度归母净利-36.40亿元，亏损同比扩大0.87亿元，但Q3单季-9.77亿元、环比减亏6.19亿元，组件出货环比提升带动营收改善；Q3经营性现金流净额31.20亿元大幅转正，合同负债环比+26.29%显示订单回暖。公司推进“光储+X”战略，构建大储、工商储、户储产品体系，聚焦欧洲、中东市场。核心看点在于光伏“反内卷”持续推进带来的价格修复。中邮证券预计2026–2028年营收419.2/510.3/607.1亿元，归母净利-45.3/10.6/21.2亿元，2027年扭亏，对应2027–2028年PE 21/11倍。本内容仅供一般性信息参考使用，不构成任何融产品的投资建议、要约、招揽或承诺，亦不构成对任何投资标的的推荐或收益保证；所载信息及观点可能基于公开资料整理，虽力求准确但不保证其完整性、及时性和准确性，过往业绩或历史表现不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
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