申万宏源、银河证券、光大证券、广发证券、中银证券、方正证券、国金证券、湘财证券、华金证券、浙商证券、

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申万宏源-讨论反弹结构(王胜等；2026-11-7)

先做好大波段调整中的超跌反弹：短期历史极高性价比 + 稳定资本市场预期发力，A股反弹自有其规律。但科技赛道基本面仍逆风，短期筹码结构承压，都不支持大波段反弹。可参考的历史经验：向上反弹的幅度和时间可能有限，但不再创新低的时间可能较长。结构上，主题行情和独立逻辑行业占优，机构重仓的科技赛道资产可能跑输。民主党横扫交易：财政约束、地缘约束、抑制AI资本开支。美债收益率下行，美元指数回落；新兴市场股市占优；AI算力链受抑制，新能源预期升温。民主党横扫交易是基于政治周期边际变化的交易，市场反映边际变化后，实际验证阶段，白宫和两院的博弈可能依然复杂。讨论反弹结构：在主题轮动和独立逻辑的线索中，行业比较排序相对靠前的方向：1. 基本面研究有效性恢复，关注基本面预期超过26年中，27年预期好于26年的方向，重点是国产半导体和PCB。2. AI应用端产业和一级市场关注度较高的未来方向是具身智能、医疗AI和AI安全。3. 民主党横扫交易的持续也是验证主题行情强弱的信号。新能源和半导体占优 + 算力链调整，这本身也是市场结构性机会的一部分。这三类结构中，仍有保持强势的方向，也是反弹波段犹在的佐证。相反，若三类结构都走弱，后续轮动主题方向，可能更加弱势，构成反弹行至尾声的信号。

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银河证券-政策托底与外部博弈交织，后市如何看？（杨超等；2026-11-8）

经过前期筹码消化，市场进一步回调空间有限，后续反弹持续性仍需观察量能表现，震荡蓄势、结构性轮动预计仍是短期基调。外部来看，美国中期选举靴子落地，前期交易的不确定性有所缓释，美债收益率和美元指数上行压力缓和，能源风险溢价短期回落。但外部扰动并未完全出清，仍需重点跟踪三大风险变量：一是选后地缘局势演化，美伊双方在核心分歧上仍未弥合，在中选结果落地到明年初新国会就职前，短期仍有冲突升级风险；二是美联储12月加息预期升温，美债收益率或维持高位震荡格局；三是市场担忧美国AI数据中心建设面临更严格的监管和审批约束，科技板块波动或有加大。但周五市场表现反映出情绪层面传导而非基本面恶化，同时美国两党在维护美国AI技术领先上依然具备共识，关注快速调整后的修复机会，A股配置上优先关注具备技术突破、自主可控和订单兑现能力的企业。配置机会：关注“杠铃”策略：成长板块作为进攻端，优先关注国产算力、半导体设备材料、AI应用、创新药、新能源等，部分算力硬件、光通信标的景气仍高但需关注短期估值波动；以红利资产作为防御底仓，应对短期波动，布局银行、公用事业、煤炭等板块；此外，政策持续推动重大项目加速落地，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。

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光大证券-外部扰动与政策托底拉锯，市场或震荡筑底（张宇生等；2026-11-8）

政策及会议方面，央行政策利率正式换锚；金融管理部门座谈会部署稳市场。经济数据方面，10月制造业PMI回落至49.3，生产与新订单指数均落入收缩区间，高技术制造业仍维持扩张。产业方面，车企10月销量集中披露；第九届进博会开幕；美国中期选举民主党横扫参众两院，其AI监管与数据中心暂停主张引发美股抛售。短期来看，市场或进入筑底蓄势阶段。目前市场最核心的问题是AI资本开支持续性短期无法证伪、经济基本面弹性有限，因此指数缺乏反转条件；但美国中期选举后地缘缓和预期带来的国际油价回落、中长期资金的积极托底、国内稳市场政策的持续加码，可能会催生一些阶段性的反弹行情。整体来看，市场大概率将进入筑底蓄势阶段。关注三条均衡配置方向。方向一，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖基建链、地产链、消费链以及各类细分领域。方向二，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

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广发证券-55个景气赛道的筑顶路线图（刘晨明等；2026-11-8）

今年下半年以来，AI相关指数从高点回撤超过五成，下跌速度和幅度超过历史多数产业赛道。首先筛选55个景气赛道样本：满足股价创两年新高、前两年上涨50%以上、增速20%以上，之后股价回撤20%以上、估值压缩20%以上。然后对股价顶之后12个月内的走势做划分：回到前高的85%以上算出现第二波，其中超过前高的是【创新高】，没有超过的是【双顶】；12个月内没有回到85%的是【持续下行】。一般来说，景气赛道顶部的先后顺序通常是估值先见顶、盈利增速其次、股价最后。股价见顶后一年：45%创新高、33%双顶、22%持续下行。回撤深度约束反弹高度，景气拐点决定是否持续下行。景气拐点信号多先出现在价格、供给、政策与资金上，报表盈利往往最后确认。结论：本轮AI相关指数下跌速度和幅度超过历史多数样本；但见顶第4个月末之后，反弹是常态；统计显示，一年内进一步下跌空间有限，期间超9成概率会出现30%以上反弹，但回到前高需要盈利再加速，当前基准情形仍以反弹对待。（1）本轮AI相关指数下跌速度和幅度超过历史多数样本。（2）一年内进一步下跌的空间有限，期间超9成概率会出现30%以上反弹。（3）基准情形仍以反弹对待，回到前高需要盈利重新加速。

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中银证券-海外AI重定价、国内稳市升级（王君等；2026-11-8）

海外AI重定价——政治周期遇到估值脆弱性。利率收紧与监管加码正同时作用于融资条件和现金流假设。当前的海外AI重定价面临的更可能是估值中枢下移+波动率系统性抬升的过程，泡沫破灭基础尚不具备，但从信仰定价向盈利验证的转换已开始。国内稳市场政策落地，资金面尾部风险降低。当前海外AI资产正在经历一轮由政治周期触发的重定价，而国内稳市场政策同步从“应急托底”向“制度性安排”升级。两者构成当前市场定价的核心逻辑——外部估值压力真实存在，但内部资金面的尾部风险正在被系统性压低。A股有望在本轮海外科技资产的调整中体现相对韧性。当前市场的内外分化在于：海外科技资产在重定价AI监管方向，国内权益资产在定价尾部风险下降+制度性缓冲。在这一框架下，AI产业链方面，定价锚从资本开支增速切换至现金流可见度与监管免疫度。直接暴露于数据中心建设审批风险、电力成本转嫁风险和潜在加税风险等环节，需要更高的风险补偿；而国产算力链等方向短期有望获益。而国内稳市机制的制度化，为A股的中期配置价值提供了比此前更坚实的底部支撑。最后，海外利率路径是短期最大的跨资产扰动源。

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方正证券-由守转攻（袁稻雨等；2026-11-8）

市场在本周企稳反弹，过程虽一波三折，但最差的时候已经过去，由守转攻的契机到来。具体来看，美国中期选举民主党横扫以及相关扰动是结构性的，并非系统性风险，之所以美股出现较大波动，核心在于AI硬件权重较大，而对于A股而言，科技股在主要指数权重下降，市场也在逐步脱敏于科技股的调整，开始形成持续的赚钱效应。当前市场运行环境和2022年4-5月较为相似，A股较美股具有领先性，大概率提前见底，市场转守为攻的标志是油价大幅下跌，此外11月业绩空窗期、较好的日历效应表现、月中深圳APEC会议元首见面的预期，都对反弹形成助推作用。由于沪深300指数此前连续下跌12周，这次反弹持续性可以高看一线，反弹初期仓位比结构重要，成长好于价值，重视泛成长以及海外利率敏感型资产。配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，中期维度关注三方面配置机会，一是科技成长的超跌反弹，主要包括具备产业催化的机器人、新能源、军工、AI应用和医药；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；三是对于货币政策变化反应最为直接、低估值、能够稳指数的非银金融。

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国金证券-市场重构的开始（牟一凌等；2026-11-8）

考虑到中国资产内生的稳定性依然牢固，叠加近期维稳政策力度的加强，中国资产的吸引力正在加强。AI减速下资本成本下降之路已经清晰，前半段冲击来自于资本回报的同步下降，后半段全球将迎来机遇。部分业绩韧性与边际改善信号已经出现，我们建议从宏观+行业两条线上寻找防御配置线索。具体配置建议：第一，美国实际利率见顶回落，黄金有望迎来机遇，后续关注美伊地缘烈度是否回升，然而中期的底部正在确立；第二，对于能源链（煤炭，石油，油运）而言，短期价格下跌后的压力测试期过后，将继续受益于全球对能源的补库需求，事实上能源链本身也是资本成本波动与地缘冲突下的韧性资产；第三，财报视角下建议关注：①高景气延续：医疗服务、航运港口，以及有色、化工中的细分领域等；②困境反转策略：纺织服装的细分领域，以及造纸、炼化及贸易、医疗器械、快递、乳制品等。

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湘财证券-稳市政策组合发力，A股指数震荡上行（仇华等；2026-11-8）

长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，但由于美联储货币政策由年初的降息转变为加息，以及市场对美国中期选举后AI政策转向的担忧，加剧了市场的波动。短维度来看，由于宏观短周期有进入头部迹象，结合海外科技板块波动向国内传导，导致 A 股市场跌破 7 月低点，呈现低点下移态势。不过，第三批互换便利落地和回购增持再贷款政策优化，为机构提供流动性并强化产业资本托底能力，阻止了市场偏弱态势的蔓延，预计将支撑市场在上证指数3600点上下构筑阶段底部。建议短期关注红利相关防守领域，以及科技相关的传媒和新能源等方向。

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华金证券-大级别底部形成的条件（邓利军等；2026-11-8）

复盘历史，A股大级别底部出现主要受重大政策出台、估值情绪极低、基本面改善等因素驱动。当前来看，A股大级别底部可能逐步出现，短期继续震荡磨底。短期部分科技成长、周期和低估值蓝筹等行业表现可能相对占优。行业配置：短期均衡配置部分科技成长、周期和低估值蓝筹等行业。（1）电子、通信、商贸零售、有色金属等行业三季报业绩较好。一是电子、商贸零售、有色金属等行业三季度业绩增速较高。二是电子、商贸零售、通信、银行、生物医药等三季度业绩相较二季度改善明显。（2）当前成长二级行业中半导体、其他电子、通信设备等估值性价比较高。（3）短期建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上且超跌的医药（AI制药）、电新（储能）、有色金属、电子（国产半导体）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、机械（机器人）、通信（AI硬件）、军工（商业航天）等；二是券商、消费、电力等低估值蓝筹行业。

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浙商证券-“阻断式反弹”开启，低点已确认、继续看反弹（廖静池等；2026-11-7）

本周在监管层大力呵护和大资金持续买入的共同作用下，主流宽基指数集体出现久违周阳线。随着本周市场大幅反弹“阻断”9月以来的颓势，本轮市场低点大概率已经确认，后续有望继续反弹。其中，前期跌幅较大的创业板指已经完成一轮完整的下跌结构并伴随60分钟MACD底背离确认，若再跌至本周低点之下则大概率触发日线MACD底背离和空头陷阱；上证指数也在各级别上出现完整的底部结构，一旦新低就会出现日线MACD底背离；同期，港股市场也同步反击，恒生指数已经修复至9月中旬点位，而恒生科技也出现了大级别底部的迹象。总体来看，本周“阻断式反弹”的出现，大概率确立了市场的阶段性低点，后续仍有希望继续震荡反弹。配置方面，基于“市场反弹阻断颓势，低点或确认、继续看反弹”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者仍可以继续持有、等待反弹之后再行处理，仓位轻者可以在回调过程中分批加仓、若遇新低则视为机会。行业方面，一方面可以操作双创的超跌反弹，另一方面则注意逢低把握恒科、传媒、证券、军工、地产、中字头等“环科技行业”的反弹机会。