不锈钢基本面研究报告

11月不锈钢排产又上来了，可订单还是没起色。

300系排产同比涨了7%，但地产、家电订单都在往下走。10月表观消费看着回升，其实是国庆后补库撑着，终端根本没好转。

库存降到了年内低点，但这波去库质量挺差。主要是钢厂检修、到货少了，不是大家真在猛买。11月货一多，库存随时可能重新堆起来。

成本也在往下压。按现在原料算，304成本约1.36万/吨，现货多在1.4万多晃。多数钢厂微利或盈亏平衡，所谓“成本支撑”只是托底，推不动上涨。

后面就看三件事：库存是真去还是被动少到货、钢厂减产能不能兑现、原料招标价还跌不跌。短期大概率在1.38万到1.45万之间磨。