原创首发： 市研（ID：IR-Finance）

作者：宋旭光

编辑：孙恒

2026年11月6日，北京证监局公示《关于北京星河动力航天科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》。报告落款为中信证券，辅导协议签署于2026年10月30日，辅导状态为"辅导备案"。这份报告的看点不在公司本身，而在辅导机构的更替。

380天间隔：从华泰联合到中信证券

前次备案发生在2025年10月22日。当日证监会网站显示，星河动力在北京证监局完成辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。资本市场电子化信息披露平台留存的前次备案报告显示，当时的会计师事务所为容诚会计师事务所，律师事务所为北京市中伦律师事务所。

原辅导期内，公司辅导工作持续推进。2026年10月17日，平台披露其辅导工作进展报告（第四期），仍由原辅导机构报送。

13天后，2026年10月30日，公司与中信证券签署辅导协议，并据此重新提交备案报告，11月5日公示，380天；平台"备案时间"字段仍沿用2025年10月22日。

本次中介团队有两处变化。辅导机构由华泰联合证券更换为中信证券，会计师事务所由容诚更换为立信，北京市中伦律师事务所继续担任法律顾问。

国家级专精特新"小巨人"，民营火箭发射冠军

备案报告显示，星河动力成立于2018年2月6日，注册资本52,216.0303万元，法定代表人刘百奇，注册地为北京市北京经济技术开发区荣华南路15号院2号楼15层，行业分类为C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业。

国家级专精特新"小巨人"企业、国家高新技术企业、中关村金种子企业，并于2023年、2024年连续入选胡润全球独角兽榜。北京市人民政府"专精特新"企业风采展示资料记载，公司是国内第一家进入500公里太阳同步轨道、第一家完成海上发射、第一家实现火箭末子级留轨应用、第一家实现火箭量产和高密度发射的民营火箭企业，也是国内第一家实现连续、稳定成功发射的民营火箭公司。

51.3%市占率：21次发射、89颗卫星的交付记录

2025年10月前次备案时，公司已完成20次成功发射，服务27家客户，将85颗商业卫星送入预定轨道。2026年1月16日4时10分，谷神星一号海射型遥七在山东附近海域发射，一箭四星，将天启星座06组4颗卫星送入预定轨道。85颗加4颗，正好89颗；公司累计商业发射由此达到21次，服务客户数仍为27家。

在国内民营火箭行业，能够稳定入轨的玩家只有个位数。51.3%的成功发射份额，加上21次发射、89颗卫星的累计交付，构成公司最直接的行业地位证明。蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力五家称为商业航天"五小龙"。

300公斤到58吨运力

公司在300公斤至58吨运载能力区间内构建了完整产品矩阵，覆盖固体与液体两条技术路线。

谷神星一号为四级固体运载火箭，500公里太阳同步轨道运力约300公斤，已实现量产和高频次发射。其海射型采用三级固体加液体上面级的四级构型，全长约20米，起飞质量约33吨，2023年9月5日首飞成功，是国内民营火箭首次海上发射，至2026年10月已连续完成7次海上发射。

谷神星二号为中型固体火箭，采用三级固体串联加液体上面级方案，起飞质量100吨，500公里近地轨道运力1.6吨，500公里太阳同步轨道运力1.3吨，具备陆海兼备、快速响应能力，填补1至2吨级运力空白。该型号2026年1月17日12时08分首飞失利，故障定位为一级发动机分段喉衬后段支撑结构设计裕度不足；2026年6月15日通过归零评审，评审结论为问题定位明确、机理清楚、措施经验证有效。

智神星一号为中大型可重复使用液氧煤油火箭，两级构型，全长52米，芯级直径3.35米（整流罩直径4.2米），起飞质量约283吨，起飞推力约350吨，近地轨道运力7吨，一子级并联7台苍穹-50发动机，为国内民营首个七机并联液体火箭，设计重复使用次数不少于25次。2026年9月1日10时，智神星一号遥一在酒泉东风商业航天创新试验区首飞，按程序进入预定轨道，国家航天局、新华社均确认发射成功。这一步意味着公司从单一固体发射商转变为固液并举的发射商。

智神星二号为直径4.5米的大型模块化可重复使用液体火箭，分基本型和CBC两种构型。基本型起飞质量约757吨、起飞推力约910吨、近地轨道运力20吨；CBC构型起飞质量约1,950吨、起飞推力约2,730吨、近地轨道运力58吨，主动力由9台苍穹-90发动机提供。

CQ-50发动机：3D打印把成本打到十分之一

公司的成本控制能力主要落在动力环节。CQ-50（苍穹-50）为自主研制的50吨级推力液氧煤油发动机，采用开式循环，具备可重复使用、连续变推力特点，已通过大量地面点火试车考核。据央广网报道，苍穹-50约90%的部件采用金属3D打印，适合发动机内部流道复杂、小批量制造的特点。

东风工位、南京基地与池州基地

公司现有产能布局涉及三地，分属不同项目，需分开看待。

发射端，东风商业航天创新试验区智神星系列火箭发射工位（一期）于2026年5月26日正式竣工投用，具备测试、加注、发射（回收）能力，9月1日智神星一号首飞即使用该工位。

总装端，南京六合大推力液体火箭总装基地项目总投资约20亿元，占地118亩，规划年产10发智神星二号，2026年6月总装基地与南方研发中心启动，规划满产年产值20亿元。

扩产端，安徽池州"年产24发可重复使用液体运载火箭产业化基地"总投资15亿元，为公司落地池州后的二期工程，2026年8月开工，规划建设发动机研发中心、液体火箭总装生产线二期等。

近2.8万颗星座规划与"星多箭少"

需求端的缺口有明确数据。中国星网GW星座规划12,992颗，垣信千帆星座规划15,000颗，合计27,992颗，按国际电信联盟规则需在规定周期内部署。上海证券报援引蓝箭航天招股书数据，截至2026年4月，两大星座合计在轨仅约326颗，占规划总量的1.16%，不足1.2%。

供给端，中国科学院院士于登云在2026年中国航天日分论坛提出，2026年中国航天全年发射次数有望突破100次，其中商业发射超60次、占比超过60%，民营火箭承担超30次。财联社另据行业测算，仅2026年即需火箭执行30至50次发射任务，2027年至2029年每年发射量将达70次左右。星座部署进度与运力供给之间的缺口，是行业内确定性较高的增长来源。

刘百奇、刘建设合计控制26.57%

备案报告显示，刘百奇、刘建设为公司共同实际控制人，二人直接持有公司14.76%股份，与一致行动人北京至远探索管理咨询中心（有限合伙）合计控制26.57%股份。刘百奇任法定代表人、董事长，刘建设任总裁，夏东坤为联合创始人、执行总裁。

团队以航天系统工程背景为主。刘建设1977年出生，大学后在中国航天科技集团工作十几年，参与多个火箭型号研制，2017年底离开体制参与创立公司，是增压输送、轨姿控动力系统专家。刘百奇、夏东坤均曾任职于中国运载火箭技术研究院，2017年前后离开体制。核心团队大多生于1975年至1985年间，普遍具备10年以上型号经验。

专利方面，企查查等平台信息显示，公司2026年9月有"带弹目视线角速度修正项的比例导引制导方法及装置"发明专利获授权，"运载火箭分布式供配电系统、方法及装置"于9月公开发明。

估值150亿至158亿元：五小龙第二梯队顶部

融资方面，公司2025年9月完成24亿元D轮融资，刷新当时国内民营火箭企业单笔融资纪录，投资方包括北京市商业航天和低空经济产业投资基金、南京市创新投资集团及六合区平台、四川产业振兴基金旗下基金、济南中泰交产基金等。证券时报2026年6月报道，公司投后估值区间为150亿元至158亿元；企查查显示当前Pre-IPO估值150亿元。2026年8月19日，硬核坚果资本宣布通过旗下基金完成对公司的投资，金额未披露，资金主要用于可重复使用液体火箭研制和中型固体火箭量产扩产。

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