【精选研报】【平安证券】欧洲摩托车行业研究系列报告之三:进口集中度高中日重塑格局-260924.pdf附下载

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欧盟摩托车进口已经被中日泰三家锁死，中国拿走了过半台数，日本还攥着近四成金额——格局重塑已经发生，真正的变量是中国均价能不能继续往上走。

2025年进口额CR3到了82.3%，比2015年抬了7个百分点；进口量CR3到了79.2%。日本金额占比37.5%仍是第一，中国大陆数量占比53.6%稳居第一，金额从14.7%冲到27.4%，把美国挤出前二。泰国金额17.4%、数量9.3%，坐稳第三。美国从金额第二掉到边缘，800cc以上单一市场进口量大幅下滑。

量在中国，钱在日本

价格带是切开的。日本出口欧盟十年金额CAGR 6.0%、数量2.5%，500cc以上占九成以上。泰国金额CAGR 9.5%、数量5.3%，380cc以上已占92.7%，BOI口径下正往东南亚高性能制造基地靠。越南靠踏板和小排量堆数量。

中国是另一头：2015–2025年出口额CAGR 13.5%，出口量只有3.34%。增量主要来自价格和结构，不是再靠低价走量。均价仍明显低于日本，研报把这当成后续空间，而不是已经打完的仗。

关税并不对称。约束关税按排量分6%和8%两档，中国、泰国、美国走约束税率。日本、瑞士实施关税为零；越南50cc以下1%，其余为零；印尼按排量4.5%和2.5%。日本在高价带上既有产品力，又有税率优势。中国要再抬份额和均价，比的是产品、品牌和本地化，不是关税红利。

为什么是现在，谁受益

现在看这份结构，是因为十年趋势已经从“多国分食”收成“中日泰三足”，而且金额集中度抬得比数量更快——钱往头部国家集中。中国从产品出海往品牌出海走：海外建厂、本地服务、自主品牌直营，试图摆脱低端代工。连续30余年全球产销第一的产业链，被用来支撑结构升级，而不是继续堆台数。

受益一侧是能把排量和品牌做上去的中国整车厂：研报点名具备研发、品控和价格竞争力的企业，推荐隆鑫通用，建议关注春风动力、钱江摩托、宗申动力。受损一侧更清晰：美国高排量份额被挤出；仍停在低价走量、没有品牌和本地化的出口模式，会卡在均价差上。日本守着金额榜首和高排量，泰国切高性能制造，都是中国往上走时的直接对手。

风险写得很具体：政策变动、电动化提升、竞争加剧、宏观波动。关税协议一变、电动渗透一加快，现有燃油排量结构就会被改写。