研报速递
观点前瞻
1.以四足与人形双主线增长为核心，向上游技术与衍生生态双向拓展
宇树以四足成熟业务提供经营与技术支撑、人形机器人承担增量增长，向上游布局机器人组件与具身智能模型，向生态链衍生智能健身等周边产品，形成“双主线增长＋产业链延伸＋生态链衍生”的战略布局，以技术自主和成本效率支撑业务持续拓展。
2.从专业设备向多层级标准化产品升级，以平台化扩大市场覆盖
宇树通过四足Go消费级与A/B行业级双轨布局、人形H/G/R差异化产品梯队，覆盖科研、消费和行业需求；依托核心组件商品化、标准化本体与开放开发接口拓展产品价值。2025年人形收入占比达51.78%，成为第一大业务，推动经营结构由四足主导转向双主线增长。
3.以全栈自研与技术复用构筑双领先，向具身智能协同体系升级
宇树通过电驱技术、核心关节自研、软硬件协同及四足向人形的技术复用，兼顾产品性能、研发效率与制造成本；以成熟运动控制为基础，向WMA、VLA及融合模型拓展。其技术特色是系统级协同设计、核心技术自主掌控、成熟技术复用与前沿模型并行探索。
4.以产品技术突破驱动品牌传播，以低价与开放生态促进市场转化
宇树将高动态运动、春晚表演、产品发布及国际展会转化为传播内容，结合创始人IP、社媒传播和用户共创扩大品牌声量；通过低价标准化产品、科研开发生态及直营经销渠道承接需求。其特点是产品自身创造传播价值、技术品牌与成本优势协同获客。
5.以仿真、数据与算法构建数智化底座，协同支撑技术与成本领先
宇树通过仿真训练与真机验证提升研发效率、数据与算力平台支撑具身模型研发、OTA和云边端协同增强产品持续升级能力，并以ERP等系统支持经营管理。其特点是数智化深度嵌入机器人研发与产品运行，虚实结合、软硬协同，推动数字能力向经营价值转化。
6.以科研生态与高性价比产品切入全球市场，向轻资产属地化经营升级
宇树依托国内研发制造、国际高校科研客户、开源开发生态及海外代理商网络拓展国际市场，并逐步完善跨境交付、属地维修和合规管理。2025年境外收入占比达43.65%，形成研发制造集中、海外渠道协同、科研生态先行的全球化经营特点。
7.以具身智能模型研发为未来重心，推进智能、本体、产品与产能升级
宇树规划投入42.02亿元，其中模型研发20.22亿元、本体研发11.10亿元、新产品开发4.45亿元、智能制造基地6.24亿元，形成“智能突破＋本体强化＋产品扩展＋产能建设”的并行布局。未来重点是推动模型能力与真实应用场景结合，实现自主操作能力提升及规模化交付。
注：封面图由AI生成
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