今天发布的报告：Anthropic。

每家公司都有中文版、英文版，共两份PDF。需要中文版的直接去我的网站下载：

https://nianbaoqiyu.com/companies/

Claude终于要上市了，我们可以看到Anthropic目前的经营状况。

2026年Q2，收入115.6亿美元，算力及基础设施支出55.6亿美元，收入/算力及基础设施支出上升到2.08倍，营业利润首次转正为9.74亿美元，经营利润率为8.4%。这个信号给得很直接，收入开始跑赢算力成本，经营拐点出现。

招股书有一段内容很有意思，2026年前9个月，Anthropic约5%–7%的收入来自【违反使用政策或商业条款的客户】，和频繁的封号对上了，只是没想到金额这么多，估计有20亿美金上下。说白了，先收钱，再封号，钱不退。而且里面的大头是大量的虚假账号，用来搞模型蒸馏，有点意思。

Anthropic的正式发行价和募资金额还未公布，有媒体之前报道过，公司要1,000亿美元的募资，估值约2万亿美元，但最近又讨论说估值掉到1.5万亿美元。

总的来说，经营数据明显好看了。

2026年上半年，收入162.9亿美元，同比去年的11.6亿美元，涨了约14倍，毛利率从12.4%，飙到85.4%。但还不能直接说扭亏为盈，因为2026年上半年的营业亏损还有6.93亿美元，营业利润率为-4.3%。不过在年二季度，单季首次实现9.74亿美元营业利润，营业利润率转正到8.4%。

资产负债表也变化巨大，总资产膨胀到1,473.6亿美元，总负债为1,174.7亿美元，账上现金及短期投资有1316.5亿美元，钱是到位了的。

最大的关注点，是未来的资本支出。截至6月底，公司已披露约2,656亿美元不可取消采购承诺、3,214亿美元尚未开始的租赁，两个加起来有5,870亿美元。基本上是未来多年的算力、数据中心和基础设施需求，这个数字是有点大的。

点击文末「阅读原文」，跳转中文版下载页。