中京电子 4000 字深度研报

最近研究了PCB行业某公司，核心是行业高增长与公司财务修复的博弈：新兴应用驱动行业年增速超10%，但公司盈利指标仍处低位，需观察改善持续性。\n \n🎯 核心逻辑：公司主营PCB（印刷电路板），产品应用于消费电子、汽车、AI等领域，商业模式为“高周转、低毛利”硬件销售（占比超90%）。竞争壁垒来自ISO9001、UL等国际认证，珠海新工厂投产后产能提升20%，形成规模优势，但总市值79.76亿元，小于行业龙头。行业CR5约40%，新兴应用（新能源车、机器人）渗透率不足30%，驱动增长，但4-5年周期性波动明显。\n \n📈 财务亮点：2025H1营收16.18亿元（+21.29%），净利润0.14亿元（扭亏为盈，增速125.05%）；毛利率连续5季度回升至15.78%，但仍低于行业均值；ROE 0.76%、净利率0.84%，盈利效率较弱；资产负债率59.67%（超警戒线），流动比率0.79（远低于安全值2.0），偿债压力大；经营现金流净额1.31亿元，利润质量较好，自由现金流2025H1为-0.75亿元，波动性高。\n#中京电子#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息