端侧AI音频开始起量,泰凌微这篇研报讲了啥

十月十五号，中邮证券的万玮、吴文吉发了篇泰凌微(688591)的研报，标题就八个字：端侧AI音频开始起量。

维持买入。

先说说这两位。万玮，评级命中率70.2%，104次出手，平均收益15.3%。吴文吉更猛，401次评级，命中率73.1%，平均收益36.4%。半导体这条赛道，他俩算是村里有口碑的。

起量的是啥

端侧AI芯片。

说人话：以前AI都在云端跑，现在往终端设备上搬。泰凌微的音频主力芯片TL721X，已经规模化量产了。他家的EdgeAI降噪方案，研报里说是"行业标杆"。

2026年，产品要往智能家居、工业、健康、室内定位这些场景铺。摊子越铺越大。

研报把泰凌微的生意拆成三层，挺清楚的。

第一层，基石业务。低功耗无线连接芯片。智能家居这些市场稳定出货，提供持续现金流。基本盘，稳。

第二层，中期引擎。端侧AI、无线音频、高端电竞芯片。已经量产落地，价值量高、毛利高，拉动盈利改善。赚钱的活儿。

第三层，远期空间。汽车电子、医疗健康，已经有定点和量产落地。再往远看，机器人、脑机接口都布局了。画饼的部分，但饼画得有章法。

谷歌、亚马逊、小米，这些物联网生态的大厂，都是他家客户。还有计算机外设、电视、音频、智能家居各垂直领域的龙头。

大客户拿下之后，还在搭开发者文档、技术社区、经销代理网络，去啃长尾中小客户。吃相不难看，大小通吃。

研报给了盈利预测：

2026年：营收12.4亿，归母净利1.3亿
2027年：营收15.9亿，归母净利2.1亿
2028年：营收20.0亿，归母净利3.0亿

三年营收复合增速往上走，利润增速更快。典型的"量增利更增"剧本。

研报自己列了三条：技术迭代不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期。

翻译一下：芯片这行，技术路线一变天就可能掉队；对手也不是吃素的；下游客户要是砍单，前面算的账都得重算。

端侧AI这个方向，逻辑是顺的。云端AI跑得再欢，延迟和隐私这两道坎绕不过去，端侧是必经之路。泰凌微卡的是音频这个切口，TL721X放量是实打实的。

但话说回来，买入评级是券商的观点。万玮、吴文吉的历史战绩摆在上面，靠不靠谱，你自己看。

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声明：本文内容基于公开研报整理，仅记录报告当时观点，不构成投资建议。

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