Wind 评分：-1.05（中性偏空）
统计口径：看多 2 ｜ 中性 13 ｜ 看空 4 ｜ 合计 19 家（10/22 为 16 家）

一、价格与盘面

二、基本面

三、⚙️ 当日特殊事件：交易所风控加码

• 郑商所上调甲醇保证金
  ：MA2612/2701 交易所标准 7%→9%，公司标准 14%→17%；涨跌停板调至 8%；
• 5 家转发
  （云晨、长江、华安、宁证、国新国证）——风控收紧，暗示波动风险上升；
• 中性 13 家中 5–6 篇为保证金公告（灌水），有效样本约 13 篇。

四、多空逻辑

🟢 多头（2 家）

1. 港口库存历史低位
   （同比 -96.91 万吨），现货偏紧；
2. 进口持续受限
   （伊朗装置停车、霍尔木兹未通），10 月进口仅 45–50 万吨；
3. 基差强势（784）
   ，现货升水期货；
4. 煤制利润近 1,000 元/吨，成本支撑。

🔴 空头（4 家）

1. MTO 全面停车
   （外采开工 -12.04pct）→ 需求负反馈；
2. 累库预期
   （大地：港口小幅累库、基差走弱）；
3. 传统下游甲醛进入淡季；
4. 冬季供应硬缺口 vs 需求塌陷的博弈。

五、机构策略

• 看多（2 家）
  ：新湖（MA2701 升水结构，跨期正套）、广发（库存低+进口弱，偏强整理）；
• 中性（13 家）
  ：宝城（观望）、五矿（逢高止盈，3000 支撑不宜追空）、长江/华安/宁证等（保证金公告）、中信（高位震荡）、格林大华（逢低短多）、安粮（近强远弱）、弘业（谨慎多头）；
• 看空（4 家）
  ：大地（逢高沽空）、兴业（谨慎偏空）、永安（库存高企+MTO 亏损）、混沌天成（累库压力+逢高沽空）。

📌 市场情绪总结

1. 定性：从偏多转为中性偏空，多空僵持

→ 甲醇情绪已从 9 月的偏多（+2.14）回落至中性偏空（-1.05），核心变化是 MTO 全面停车导致需求负反馈。

2. 核心矛盾：「供给硬约束 vs 需求硬塌陷」

→ 这是典型的「上游紧、下游停」僵局：供应端利多已被充分交易，需求端负反馈成为新主导。

3. 情绪特征：极致观望（13/19 中性）

• 中性占比 68%，是近期能化品种中最高的；
• 原因：① 保证金上调（5-6 篇公告）稀释；② 多空逻辑势均力敌，机构不敢表态。

4. 短期判断

• 方向
  ：震荡偏弱，3,000 元为关键支撑（技术+成本，五矿「不宜追空」）；
• 上方压力
  ：3,250（广发区间上沿）/ 3,900–4,200（期权阻力）；
• 策略主流
  ：区间操作 + 跨期正套（MA2701 升水）+ 逢高止盈；
• 关键变量
  ：① 美伊谈判/海峡通航（进口恢复）；② MTO 装置能否重启（需求修复）；③ 冬季气头限产。

5. 与本周能化系对比

→ 甲醇处于能化系「中性偏空」位，强于 PTA/碳酸锂，弱于燃料油。同为「进口断供」逻辑，甲醇弱于燃料油的原因在于：燃料油需求刚性（船燃/发电），而甲醇下游 MTO 可停车——需求弹性决定了同样是供应冲击，涨幅和情绪强度不同。