按截至 2026 年 10 月 23 日公开信息梳理，近期国际大行观点主要围绕四条主线：AI 投资周期、美债收益率与美元、能源与大宗商品、全球增长与金融风险。整体看，多数机构仍不认为 AI 趋势已经结束，但对估值、利率和地缘风险的敏感度明显上升。

全球宏观与资产配置

美债、美元与利率路径

高盛、花旗认为美债收益率大幅上行后，长端久期吸引力提升，建议增加配置。

摩根大通倾向战术性布局美债曲线陡峭化，即押注 10 年期与 30 年期利差扩大。

美银相对谨慎，认为通胀和就业仍支持美联储保持偏紧立场，加息概率可能被市场低估

摩根大通预计日本央行 10 月大概率暂停加息，后续是否继续收紧取决于基础通胀确认。

AI、科技股与产业链

摩根士丹利预计头部云厂商及新兴云服务商 AI 投资 2027 年可达约 1.6 万亿美元，2028 年增至 1.8 万亿美元。

摩根大通认为亚洲指数中 AI 权重较高，AI 可能贡献该地区 2027 年约七成盈利增长，硬件供应紧张至少延续到 2028 年。

高盛指出 AI 股票已占 A 股与 H 股总市值约 42%、成交额约 57%，中国仍是全球 AI 供应链关键参与者。

IMF提示 AI 相关资产估值偏高、杠杆上升，若出现市场调整，可能通过全球金融联系传导。

能源与大宗商品

摩根士丹利上调 2027 年四季度布伦特原油预测至 90 美元/桶，认为成品油供应紧张可能延续至 2027 年中。

高盛将 2026 年底布油预测上调至 90 美元/桶，2027 年均价仍看 80 美元/桶。

德银给出 2027 年布油 74 美元与 130 美元两种情景，关键取决于中东冲突及霍尔木兹海峡运输能否恢复。

高盛上调铜价预测，2026 年底看 14700 美元/吨，2027 年均价看 15400 美元/吨。

瑞银认为 AI、电气化和能源转型会继续支撑实物资产配置，黄金也有助于对冲财政与地缘风险。

摩根士丹利下调美国天然气价格预测，认为暖冬和增产可能使供过于求延续至 2027 年上半年。

区域市场与行业

欧洲：法国财政压力和德法利差扩大仍是隐患；欧洲股市估值受高利率压制，但企业基本面仍有韧性。

巴西：高盛提示总统决选后资产走势取决于财政整顿方案和执行力度。

苹果：摩根士丹利称 App Store 收入增速回升，对服务业务有支撑；PC 出货前景走弱。

特斯拉：摩根士丹利对 Robotaxi 落地更乐观，上调部分营收与利润预测，但对 Optimus 仍谨慎。

Meta：德银看好 Muse 带来的新产品周期，维持买入评级。

存储芯片：美银认为存储股估值已具周期底部特征，AI 存储需求仍有望支撑 2027—2028 年盈利。

当前分歧与风险

目前市场主要分歧集中在三点：

AI 资本开支还能持续多久，是否会从“盈利驱动”转向“估值压力”；

美债收益率是否已经见顶，高利率会否进一步压制股票估值；

中东冲突与能源价格是否会造成更持久的通胀和增长拖累。

如果后续美国通胀数据强于预期、油价继续上行或 AI 产业链出现盈利不及预期，全球资产波动可能放大；若通胀回落、能源风险缓和，风险资产和长端债券的配置窗口会更清晰。上述内容仅为机构观点汇总，不构成投资建议。