本文整理自调研资料库。资料库每日持续更新纪要内容、外资研报等。如需查看原文，直接拉到文章末尾即可。

研报解读｜创新药BD年内破1279亿美元，达去年94%

创新药旗手美COINS法案发布草案，licensing交易被明确排除在规则之外，中国创新药BD政策风险de-risking！

事件

10月22日，美国财政部发布《全面对外投资安全法》（COINS法案）拟议规则，将生物技术新增为第六个对外投资管制领域，分"须申报"与"禁止"两级管理。现处征求意见阶段，该机构认为，最终规则预计2027年3月发布。据路透报道，规则将保留大部分中美医药授权交易，限制集中于病原体及可武器化生物技术。

路透社原文： The rules do not include potential licensing agreements made by US pharmaceutical companies with China, a Treasury official said, meeting a key demand of major drugmakers like Pfizer。

限制范围窄，生物医药科技全面纳入美投资黑名单的风险大幅缓解

该纪要指出，美国药企可继续引进大部分中国候选药物，肿瘤、代谢、自免等主流BD资产不在限制之列。若报道获确认，可降低投资者对中国来源药物对外授权交易的尾部风险担忧

COINS法案限制的是美国资本当股东，MNC付钱买管线不算对外投资

法案管辖买股权、给贷款、设合资等，实质是美国人成为中国公司股东

MNC支付首付款是买管线的对价，中国创新药股权不变，纯授权不在管辖之列

BD供需结构未变，中国优质管线供给与MNC专利悬崖需求双向兑现

据医药魔方统计，2026年1-9月中国创新药BD交易总额1279.8亿美元，已达2025年全年的94.3%

MNC上半年斥资约1300亿美元收并购应对专利悬崖，需求刚性

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

一手调研资源 行业研究报告

如体验卡过期，请移步最新文章

关注点火调研⬆️⬆️⬆️获取一手资讯